西南證券周到：謹防金融股一股獨大
http://www.sina.com.cn 2007年01月31日 07:41
全景網絡－證券時報
周到
據報道，香港聯交所可能會試水金融類H股指數期貨。該所在2006年11月底推出金融類H股指數，其樣本公司有8家，即建設銀行、工商銀行、中國平安、中國財險、中國人壽、中國銀行、交通銀行、招商銀行。截至今年1月29日，H股公司共141家，流通市值合計31973.73億港元；8只金融類H股流通市值合計22472.06億港元，占比達70.28%，香港聯交所因此專設指數。
上海證券交易所并無金融類指數。按中國證監會《上市公司行業分類指引》的劃分標準，A股金融、保險業上市公司共有13家。1月29日，在剔除H股市值后，13家公司市價總值28579.39億元，占深滬市價總值的25.55%。其中，滬市10家金融、保險業類上市公司剔除H股市值后的市價總值為28188.86億元，占滬市市價總值88849.24億元的31.73%。因此，金融、保險業股票的走勢對上證指數影響非常巨大。
2007年，金融、保險業上市公司在境內市場的權重將進一步增大。中國平安不超過11.5億股A股的首發申請已經“過會”，交通銀行發行不超過45億股A股的方案已經股東大會批準，中信銀行也計劃實施A＋H股同步上市，建設銀行、中國財險、中保集團等也都在不同場合表達出發行A股的意向。
如果按1月29日H股收盤價計算，中國平安、交通銀行將在A股上市的股票市價總值，有望分別達到2307.79億元和2299.34億元。這2家公司“海歸”后，金融、保險業股票在上證指數中的權重將超過35%。而在有發行A股預期的其他幾家金融、保險業公司都在內地上市后，所占權重將超過四成。
并且，都市股份吸收合并海通證券后，總股本將擴大至33.89億股，超過中信證券。其他證券公司的借殼也不斷有新的進展，這使得金融子板塊券商股的陣容也在迅速擴增。上證指數中金融、保險業上市公司權重，將進一步提高。
金融、保險業上市公司權重的急劇增大值得注意，這給我們提出了完善上市公司結構的新要求。在安排金融、保險業企業上市的同時，我們必須重點考慮其他行業企業的上市問題。同時，投資者使用上證指數時，也要充分考慮金融、保險業權重影響的因素。
“衡之于左右，無私輕重，故可以為平；繩之于內外，無私曲直，故可以為正。”(《淮南子·主術訓》)股市也應力圖體現平正諧和的思想。(作者系西南證券研發中心副總經理)
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