多空在三千關(guān)口前的分歧加劇在盤(pán)面上顯露無(wú)遺，實(shí)際上這種分歧從新年之后就始終存在，多空的拉鋸表現(xiàn)在盤(pán)面上是進(jìn)二退一的震蕩攀升走勢(shì)。筆者認(rèn)為這種格局的持續(xù)實(shí)際上可以視為階段性頂部的構(gòu)筑過(guò)程，而且這個(gè)過(guò)程會(huì)延續(xù)比較長(zhǎng)的時(shí)間。

　　不同機(jī)構(gòu)之間的博弈

　　周二盤(pán)面上一個(gè)突出的特征就是權(quán)重股的表現(xiàn)各異，指標(biāo)股中國(guó)石化和中國(guó)聯(lián)通走勢(shì)硬朗，但是地產(chǎn)和銀行股卻表現(xiàn)不佳。這種差異反映出機(jī)構(gòu)資金的態(tài)度和散戶(hù)其實(shí)都差不多，在消息面有松動(dòng)的狀況下就急于掉轉(zhuǎn)船頭，多空思路的轉(zhuǎn)變很快。實(shí)際上地產(chǎn)和銀行板塊里面基本上都是大大小小的機(jī)構(gòu)在參與，普通中小投資者已經(jīng)退卻三尺了，這些板塊的顛簸充分顯露出機(jī)構(gòu)博弈的嚴(yán)重分歧。以往大盤(pán)階段性頭部形成過(guò)程中散戶(hù)和機(jī)構(gòu)交換位置的格局已經(jīng)成為歷史，代之以機(jī)構(gòu)和其他機(jī)構(gòu)之間位置的交換，這種機(jī)構(gòu)的進(jìn)退和圍城效應(yīng)釋放會(huì)導(dǎo)致震蕩幅度的加大。

　　筆者認(rèn)為權(quán)重股板塊震蕩加劇的另外一個(gè)原因是存量資金在各個(gè)板塊間的騰挪動(dòng)作加快，大資金籌碼結(jié)構(gòu)的改變速度加快，在各個(gè)板塊間轉(zhuǎn)戰(zhàn)的節(jié)奏也加快。盤(pán)面上板塊輪動(dòng)的熱鬧格局不完全來(lái)自于增量資金的涌入，存量資金且戰(zhàn)且退的痕跡在這些板塊身上有所顯露。

　　資金和政策的博弈

　　流動(dòng)性泛濫不需要筆者再多加筆墨來(lái)贅述，筆者想要探討的問(wèn)題是這種流動(dòng)性是不是就不可能被政策面的因素所抑制？這里面有兩個(gè)方面的問(wèn)題，一是資金的入場(chǎng)慣性最根本的動(dòng)力是什么？二是管理層對(duì)于流動(dòng)性的控制是否真的缺乏得力的手段？第一個(gè)問(wèn)題筆者認(rèn)為最根本的動(dòng)力來(lái)自于賺錢(qián)效應(yīng)的體現(xiàn)，對(duì)于場(chǎng)外資金來(lái)說(shuō)，目前這樣的板塊輪動(dòng)、切換速度比較快的格局是難把握的，要徹底激發(fā)起入場(chǎng)沖動(dòng)有一定難度，當(dāng)然，不排除有領(lǐng)軍板塊的持續(xù)走強(qiáng)把場(chǎng)外資金吸引進(jìn)來(lái)，但這種格局恐怕起碼要在三千的陣地攻克之后才有可能出現(xiàn)，在攀升的狀態(tài)維持過(guò)程中，增量資金的態(tài)度可能會(huì)比較敏感和飄忽。

　　第二個(gè)問(wèn)題實(shí)際上是明擺著答案的，場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外的參與者心里都有一定的準(zhǔn)備，調(diào)控手段并沒(méi)有完全用足，而調(diào)控的預(yù)期仍然存在，其實(shí)這樣的博弈并非一種對(duì)等的博弈，資金和政策博弈的結(jié)果并不一定會(huì)如愿，尤其是在三千的敏感關(guān)口這種博弈的態(tài)度會(huì)更加微妙。

　　年報(bào)業(yè)績(jī)浪的“緩釋”

　　顯然，多頭在三千之上面臨的壓力是存在的。一方面是政策面和管理層的態(tài)度，近期加快籌碼供應(yīng)速度和減緩資金供應(yīng)就是一個(gè)比較明確的信號(hào)，暗示著過(guò)快的上漲并不能夠得到政策面的認(rèn)可；另一方面年報(bào)預(yù)期的超出想像和后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性存在一定的矛盾，而資產(chǎn)注入、整體上市等題材還暫時(shí)只能理解為個(gè)股行情而非整體性的機(jī)會(huì)。

　　因此，筆者認(rèn)為三千關(guān)口前的震蕩不會(huì)停止多頭上攻的腳步，但是三千上方的高度有一定的制約。在操作策略上，一方面要控制倉(cāng)位，攻克三千之后要有進(jìn)一步的減倉(cāng)動(dòng)作；另一方面要選擇年報(bào)業(yè)績(jī)不錯(cuò)的品種，預(yù)計(jì)年報(bào)大幅增長(zhǎng)但估值較低的白馬以及業(yè)績(jī)扭轉(zhuǎn)的黑馬都值得關(guān)注。

　　(海通