在對國內(nèi)股市走勢的判斷上，看“多”的聲音似乎壓倒了看“空”的，大牛市行情、股市“盛世論”、股市“黃金十年”等樂觀論調(diào)回響于市場和學(xué)術(shù)界。樂觀者的理由歸納起來有10條。

　　理由之一：中國經(jīng)濟(jì)增長長期看好。

　　“2006年股市行情繁榮的主要原因并不是流動性過剩。最大的原因是，2006年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于經(jīng)濟(jì)周期的上升階段，而且是低通脹伴隨的高增長。在這種大好的發(fā)展勢頭下，股市運(yùn)行真正得到了經(jīng)濟(jì)周期上升的支撐。”中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)表示。賀強(qiáng)認(rèn)為，2007年肯定會延續(xù)2006年大牛市行情，但資本市場的運(yùn)作將更加復(fù)雜。預(yù)計這波行情至少能持續(xù)到2008年奧運(yùn)會。

　　理由之二：股權(quán)分置改革勝局已定。

　　“股改成功，改變了資本市場的利益關(guān)系，使上市公司全體股東有了共同的利益取向，理順了原來錯綜復(fù)雜的利益關(guān)系。這是股權(quán)分置改革最大的功績。過去屢禁不止的違規(guī)關(guān)聯(lián)交易、違規(guī)并購，都是掏空上市公司利潤的手段，今后這種現(xiàn)象將會大大減少。這樣，上市公司配置資源的有效性將大大提高，股市的估值和定價功能將得到恢復(fù)。”中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求說。

　　理由之三：人民幣持續(xù)升值。

　　國信證券綜合研究所所長何誠穎認(rèn)為，目前，

人民幣升值預(yù)期已經(jīng)形成，只要人民幣升值趨勢不改，中國股市向上趨勢不會改變。他預(yù)計，2007年至2010年人民幣預(yù)計升值幅度為16%至20%。在漲跌互現(xiàn)的雙向波動中，2007年

人民幣匯率升值幅度將在4%至5%，年底時人民幣兌美元匯率將達(dá)到7.35。由于人民幣升值等因素繼續(xù)發(fā)揮作用，股市在2007年底將達(dá)到創(chuàng)記錄的5300點(diǎn)。如果人民幣升值時長為五年，上證指數(shù)最高可達(dá)7000多點(diǎn)。

　　理由之四：上市公司業(yè)績增長。

　　北京首創(chuàng)證券的一份分析報告稱，股改完成后，大股東價值將通過上市公司市值來實現(xiàn)，因此大股東向上市公司注入優(yōu)良資產(chǎn)的動力將空前強(qiáng)勁。股改以來，已經(jīng)有數(shù)百家公司大股東承諾對上市公司注入資產(chǎn)，雖然目前還不能用明確數(shù)據(jù)來定量分析，不過，資產(chǎn)注入對上市公司業(yè)績的提升潛力相當(dāng)可觀，用爆發(fā)式增長來形容并不為過。研究顯示，A股市場已經(jīng)進(jìn)入“價值注入”階段，預(yù)計未來三年內(nèi)A股市場市值的復(fù)合增長率將達(dá)到44%。與此同時，在一個更加完善的資本市場中，上市公司迎來了內(nèi)生性的增長時期。根據(jù)WIND提供的最新數(shù)據(jù)計算，全部A股的2006年預(yù)期業(yè)績增長高達(dá)60%。大多數(shù)行業(yè)的實際業(yè)績有望大幅超過市場預(yù)期。

　　理由之五：市場估值依然合理。

　　國投瑞銀投資部總監(jiān)刑修元認(rèn)為，目前國內(nèi)A股市場大的估值依舊處于合理水平，這為股市未來穩(wěn)步發(fā)展留下了持續(xù)上升空間。以2006年12月15日為測算日，中標(biāo)300公司2006年動態(tài)市盈率為19.18倍，2007年動態(tài)市盈率為15.61倍。因此，從動態(tài)的角度看，目前市場估值依然基本合理，并沒有出現(xiàn)明顯的高估。而且，從全球來看，根據(jù)瑞銀環(huán)球資產(chǎn)的全球

股票市場估值模型，目前A股市場依然是比較有吸引力的市場之一。

　　理由之六：產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢。

　　清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授魏杰認(rèn)為，2006年推動股市上漲的主要因素，在2007年還將會繼續(xù)存在。這些因素除了貨幣現(xiàn)象和制度變革之外，還包括中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整所引發(fā)的資本市場上升。按照目前的抽樣分析，上升空間還有差不多五年左右時間，所以2007年這個因素還會帶動股市有良好上升空間。

　　理由之七：政策鼓勵。

　　中國國家信息中心發(fā)布的《2007年：中國與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展報告》預(yù)計，2007年1月開始實行的新會計準(zhǔn)則預(yù)計將改進(jìn)公司治理、增加上市公司透明度并將為股票市場吸引更多的國內(nèi)或海外的機(jī)構(gòu)投資者。同時決策部門將鼓勵海外上市公司進(jìn)入中國股票市場。中國人民大學(xué)金融信息中心報告認(rèn)為，將來兩稅合一后，內(nèi)資企業(yè)適用的法定稅率將明顯下調(diào)，執(zhí)行高稅率的公司則會受益。兩稅合一帶來的市場預(yù)期將提升A股市場的估值引力。

　　理由之八：金融創(chuàng)新。

　　股指期貨將于2007年早期推入市場，A股交易制度上只能做多不能做空的缺陷將得到修補(bǔ)，其“長牛效應(yīng)”將進(jìn)一步提升股市活躍度。平安證券表示，年內(nèi)備兌權(quán)證可望面市。預(yù)計融資融券以及對部分類別的股票放寬漲跌停板限制、實施T+0日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易等差別交易制度等也將相繼推出。聯(lián)合證券指出，國際上，股指期貨交易規(guī)模和股票市場規(guī)模基本比例是1：1。中國目前股市市值規(guī)模已達(dá)10萬億元，按1：1的保守計算，股指期貨的推出也相當(dāng)于再造一個股市。

　　理由之九：人口紅利。

　　銀河證券近日發(fā)布的2007年度股市投資策略報告認(rèn)為，中國進(jìn)入人口紅利時代，將從內(nèi)需方面穩(wěn)定保障上市公司的持續(xù)發(fā)展。上世紀(jì)六七十年代是中國人口出生的高峰期，這批高峰人口目前都進(jìn)入了壯年期，也就是勞動創(chuàng)造能力與收入能力的高峰。他們的子女也將在未來10年左右持續(xù)進(jìn)入成年期。這兩代人所形成的人口高峰，被當(dāng)今業(yè)內(nèi)稱為人口紅利時代。

　　理由之十：全球經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

　　根據(jù)國投瑞銀的判斷，進(jìn)入2007年，全球經(jīng)濟(jì)的增長可能比2006年有所放緩，但整體增長率仍會較為強(qiáng)勁，保持在5%至6%。全球經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，將會在世界各地的股市上有所體現(xiàn)，這種利好也將對我國國內(nèi)的股票市場帶來一些正面的影響。

　　站在開放和金融市場全球一體化的角度，吳曉求更是大膽地提出了激動人心的目標(biāo)：“到2020年，中國資本市場的戰(zhàn)略目標(biāo)是：以滬深市場為軸心形成的中國資本市場是全球最重要、規(guī)模最大、流動性最好的資產(chǎn)交易場所之一，其市值將達(dá)到60萬億到80萬億人民幣。”(張漢青陳偉)

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