羅杰斯一句“市場已出現歇斯底里的危險跡象”，就能使股指下跌100點以上，而今天國家統計局昨天公布的數據顯示，2006年居民消費價格(CPI)上漲1.5%，其中12月份上漲2.8%，大大高于市場預期，以致于一些投行人士認為，CPI增幅的加大可能促使央行加息，這也是造成股指今天上午繼續大幅下跌120余點的一個重要原因，但是我們回頭分析不難發現06年8月份以后股指的直線上揚正是在加息、上調存款準備金率一系列貨幣調控政策出臺下完成的，資金的本質是逐利，一旦出現賺錢效應什么利空也難以抵擋，同樣，即使03年以后一大批股票的市盈率低于10倍但是銀行儲蓄存款照樣突破萬億。牛市行情一旦利空公布于眾反而會引發股市暴漲將吸引更多資金入場，形成往復循環的資金推動效應，所以在不算利空的所謂“利空”影響下股指兩天200點的下跌明顯就是非理性的，股指午后的反彈也就在意料之中了。

　　股指的暴漲暴跌使得相當一部分

股票的短期價格與價值嚴重扭曲，但是股市本身就是存在泡沫的地方，一旦所有股票都圍繞價值窄幅波動，市場將缺乏賺錢效應簡直令人無法想象，那么到底牛市中多大的“泡沫”才算“合理”，相信很少有人能給出明確標準，單從古越龍山身上看，26元的股價支撐三季度0.05元的業績；還有新天國際7.7元的股價支撐三季度每股負0.35元的業績，并且兩只股票的追捧者都是奉行以價值投資為準則的陽光基金們，那么只有兩種可能，要么是基金經理不知道何為價值投資，要么就是基金們對這類個股的估值標準是以未來至少兩年后的業績做為參考依據，下

象棋高手都是走一步至少看三步，買股票也是買未來，牛市行情中應該允許適當的“泡沫”，那么放眼兩年后的高利潤行業，從消費升級角度觀察，你就可以發現一大批的股票目前仍是相對“低估”，比如地產、汽車、消費電子、釀酒板塊等等，這些都是我們可以在07年重點關注的群體。

　　容維

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