上周股指巨幅波動的一個誘因是管理層的各種風險提示，而直接原因是前期大盤漲得過快、過猛。即便是以上周四、周五的大幅下跌來看，相對于新年以來的市場漲幅，這種下跌也只能看作是正常的技術性調整，前期的快速上漲很自然帶來了短期的快速下跌。

　　2006年12月以來，由于工商銀行、中國銀行等超級大盤股大幅上漲，以及今年元旦以來個股的全面、快速補漲，整個市場靜態市盈率已經達到33倍，2007年預測市盈率26倍，顯示市場估值水平已經偏高，推動大盤上漲的動力減弱，局部藍籌泡沫和結構性成長透支十分明顯。如果今后上市公司的業績不能同步大幅提升，那么這種估值水平是很難長期維系的，要知道再優秀的企業也需要實質的業績以及在年底向股東送出實實在在的高額回報作為支撐。

　　不過由于目前資金供應充裕，做多力量和心態依然較強，部分藍籌股短期下跌過快有反彈要求，加上市場仍然存在結構性低估，大盤出現較大級別調整的條件并不成熟。此外，2006年年報將逐步公布，由于國有控股上市公司利潤增長快于收入增長，2006年上市公司業績將十分亮麗，從而也對市場形成有力支撐。

　　在此背景下，投資者一方面應注意控制倉位，防范震蕩風險，堅決回避包括超級藍籌在內的估值泡沫較大的個股；另一方面，繼續關注成長性低估的醫療器械、醫療商業、化學制藥、中成藥，以及電氣設備、鐵路運輸設備、電子元器件、計算機設備、環保、酒店旅游、視聽器材等板塊中一些被低估的個股，同時注意二線藍籌蘊含的年報業績投資機遇。(執筆 王國平)