華泰證券

　　張力

　　就在大家翹首以盼3000點時，大盤卻突然低開低走，一路掉頭下行。從下跌的原因看，主要有加息預期進一步上升、投資大師羅杰斯做客《經濟半小時》時唱空A股市場等。另外，有跡象顯示，監管部門對股市過熱也開始加以關注，針對個人貸款資金進入股市、房地產市場、流動性過剩等都提出了對應的政策。

　　在大盤下跌過程中，最為關鍵的是要區別大跌行情是轉勢征兆，還是原有趨勢下的一次大幅回落。很明顯，如果是轉勢，那么應毫不猶豫地采取清倉離場的操作思路。但如果是牛市行情的一次正常調整，即便幅度較大，操作思路也應該相對積極。因為牛市的背景，往往意味著后續市場仍有大幅走高的可能，從而帶來新的投資機會。觀察目前A股市場，雖然市場調整幅度較大，日K線圖顯示出的短期趨勢也不樂觀，但由于目前A股市場的牛市四大支點，即貨幣流動性過剩、人民幣升值趨勢、中國經濟增長、上市公司業績增長并未改變，目前市場的回落應該不是轉勢，而是牛市主升浪中的一次正常調整。從基金等機構資金的角度看，選擇防御性品種往往是最佳操作思路。