提要：近日市場的利空消息明顯增加，如泡沫風險的爭辯、央行即將加息的各種猜測等給市場造成一定的壓力。受這些因素影響，大市在沖關未果后單日大幅下跌，而作空的主要力量之一就是大藍籌股。那么，究竟是什么原因使得大藍籌加入殺跌的行列呢。

　　博弈預期，博弈元素-----------------略，見完整版

　　博弈分析

　　一)主力與政策的博弈：

　　1)管理層推遲股指期貨上市有玄機：最近證監會主席尚福林表示，將按照高標準、穩起步的原則，全面落實金融期貨相關的制度安排和各項準備工作，在準備充分、條件成熟的情況下推出股指期貨。也就是說，年初推出股指期貨的時間表極有可能被推遲了。

　　由于股指期貨專業性強，風險程度比股市高出很多，因此管理層一直努力做好投資者的風險教育工作，希望投資者可能理性地對待這一新的金融衍生品，但目前的市場仍然達到這一要求。06年A股強大的賺錢效應，吸引了無數的投資者加入炒股的行列。據央行數據顯示，全國儲蓄存款去年10月出現5年來的首次下降，2006年全年，居民戶存款增加2.09萬億元，同比少增1125億元。儲蓄少增的主要原因就是股市分流了一部分居民儲蓄存款。自07年年初以來，股市分流儲蓄的程度有增無減。為了分享牛市盛宴，有一部分人甚至不惜從銀行貸款買股票。

　　目前，這種不理性的現象已經引起了

　　另外，市場對大藍籌估值的分歧也成為了管理層推出股指期貨的另一個隱憂。在流動性嚴重過剩的情況下，相當部分大藍籌已經出現一定的泡沫成份。例如，即將發行上市的興業銀行的發行市盈率高達30倍以上，若考慮首日上市后的升幅，則市盈率將更高。由于股指期貨具有價值發現功能，在股價具有泡沫時推出必然會引起市場的劇列震蕩。

　　2)機構或許在偷偷搬家：有關的統計數據顯示，機構資金四季度的倉位仍然很高，并且集中在鋼鐵與金融等板塊上。從某種意義來說，機構四季度的倉位數據顯示出他們對后市的樂觀看法。但是目前市場的表現似乎在不斷否定這一點。在今年A股開市的前14個交易日中，已經有1351只同期有交易的A股算術平均換手率達81%，換手率在100%以上的有351只股票。其中，有不少品種是屬于基金重倉股或大藍籌股。

　　大藍籌受到機構的重點關注，其中一個原因就是年初股指期貨推出后，可鎖定部分風險。但是現在的情況卻發生了一些變化，股指期貨推出的時間表已出現變數，何時出臺再次成為一個迷。在這種情況下，機構對大藍籌的預期極有可能下降，甚至會有適當減倉的行為。

　　當然這種減倉應該是輕度的。因為大藍籌資產注入的背景使得它們仍然具有很大的吸引力。國務院國資委主任李榮融日前透露，組建國有資產經營公司已得到國務院原則同意。國資委將以此為平臺，推進中央企業調整重組和股份制改革。

　　二)主力資金博弈：

　　大市在3000點大關前反復震蕩后出現大幅下跌，說明主力資金的分歧也明顯加大，統計顯示已有部分資金離場，但估計規模并不大。從盤面來看，主流資金仍然圍繞著重倉的銀行與鋼鐵等大藍籌板塊展開博弈，博弈的結果將影響著大市的方向。需要注意的是，北辰實業與招商輪輪被大幅拉起，對市場可能有負面影響，原因是這個只不久前曾被管理層調查，屬于炒作風氣的典型代表。

　　三)中小散戶之間博弈：

　　目前大藍籌與成長股之間可能的節奏切換較快，熱點持續性有所下降。建議將投資重點放在質地較好的基金重倉股，或者市盈率較低的二線藍籌。對于短期漲幅過大而無業績支撐個股，可以考慮逐步減倉。

　　盤面X光：預計明日大市仍然維持震蕩格局。

　　機會板塊預期：建議保持一定謹慎，減少操作。

　　市場風險點：短期內漲幅過大的個股，注意逢高出局。

　　保護措施：建議逢高減磅，適當控制倉位。

　　廣州萬隆