提要：受滬指3000點整數關口心理壓力和加息傳言等不利因素影響，周四深滬市場遭遇強大的拋售壓力而展開深幅調整的走勢，從技術形態來看，5日均線的失守以及高位的中陰線使得股指上攻形態受到一定破壞，短線慣性下探并回補本周一向上跳空缺口可能是短期股指運行的必然選擇。從周四的市場表現來看，權重指標股的大幅回調、3000點的心理壓力以及加息傳言等諸多因素成為拖累股指展開深幅調整的重要因素。經過短期的主動回調之后，更有利于大盤重新蓄勢，醞釀和組織新的攻勢。在推進中央企業調整重組和股份制改革的大背景下，央企的新一輪改革隱藏巨大的投資機會。

　　今日市況

　　受3000點整數關口阻力和加息傳言等因素影響，周三深滬大盤在個股普跌的拖累下展開深幅調整的走勢，5日均線宣告失守，雙雙以中陰線報收。從全天股指運行的態勢來看，早盤上證綜合指數以2946.50點開盤后，在中國人壽、工商銀行、中國銀行等權重指標股大幅下挫的拖累下震蕩回落，隨著市場悲觀情緒的擴散，盤面拋壓逐漸增大，尾盤再度放量下跌，最終以接近全天低位2857.36點報收，預計短線仍有慣性下探回補周一跳空缺口的可能。深成指相應呈現震蕩回落的態勢，10天均線支撐面臨考驗。

　　從盤面情況看，兩市個股呈現普跌局面，其中上海市場漲跌家數比例為99：748，深圳市場漲跌家數比例為69：549。從漲幅榜來看，兩市仍然有近20只個股漲停，其中主要包括ST類個股和未股改的“S”類個股；新會計準則受益板塊如商業地產和物業型地產公司走勢良好，如深國商、陸家嘴、外高橋、浦東金橋、商業城等。并購重組、資產注入與整體上市題材股也有活躍表現，如上港集團、天津港、都市股份、安信信托、澳柯瑪、魯銀投資、東軟股份、中核科技等，尤其是今天的港口航運板塊整體走強。注意到，部分權重指標股包括中國人壽、工商銀行、中國銀行等展開較大幅調整，尤其是中國人壽一度大跌8%以上，成為拖累股指下行的主要壓力。跌幅榜方面，建設機械、工大首創、中油化建、普洛康裕、永安林業等9只個股跌停，兩市跌幅在7%以上的個股超過290只。

　　周四，上證綜合指數以2946.50點開盤，最高2949.15點，最低2853.82點，收盤2857.36點，下跌117.77點，跌幅3.96%，成交944.47億；深成指開盤8271.84點，最高8293.20點，最低8000.99點，收盤8013.25點，下跌353.33點，跌幅4.22%，成交464.17億。

　　今日消息面

　　周四主要有以下幾條消息值得投資者關注：

　　1、國家統計局局長謝伏瞻25日在國務院新聞辦新聞發布會上宣布，2006年中國GDP為20.94萬億元，同比增長10.7%，增速比上年加快0.3個百分點。

　　2、項懷誠透露，全國社保基金2006年已實現收益195億元，已實現收益率9.3%，加上股票市場上424億元的浮贏，全年經營業績為619億元，經營收益率高達29%。項懷誠稱今年不打算上調股票資產配置比例。

　　3、在日前召開的全國證券期貨監管工作會議上，中國證監會主席尚福林在講話中談到2007年工作重點時表示，要以“穩妥推出金融期貨為重點，更好地發揮期貨市場的功能”。“按照高標準、穩起步的原則，全面落實金融期貨相關的制度安排和各項準備工作，在準備充分、條件成熟的情況下推出股指期貨。”

　　4、國務院國資委主任李榮融日前透露，組建國有資產經營公司已得到國務院原則同意。目前，資產經營公司的籌備工作正抓緊進行。國資委將以此為平臺，推進中央企業調整重組和股份制改革。

　　5、國家稅務總局新聞發言人李林軍說，2007年將對房地產、建筑安裝、餐飲娛樂、金融保險、石油石化、食品藥品生產、廢舊物資經營及使用、農副產品加工、連鎖經營超市等行業企業的納稅情況，以及高收入行業的個人所得稅繳納情況開展專項檢查。

　　6、中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2007年1月25日，銀行間外匯市場

　　7、市場上近日傳出一季度將會加息的種種猜測；而中國人民銀行也在2007年工作會議上提出，將靈活運用利率工具，逐步發揮價格杠桿在貨幣政策調控中的作用。專家認為加息對緩解流動性過剩作用有限。

　　后市簡評

　　受滬指3000點整數關口心理壓力和加息傳言等不利因素影響，周三深滬市場遭遇強大的拋售壓力而展開深幅調整的走勢，從技術形態來看，5日均線的失守以及高位的中陰線使得股指上攻形態受到一定破壞，短線慣性下探并回補本周一向上跳空缺口可能是短期股指運行的必然選擇。從周四的市場表現來看，權重指標股的大幅回調、3000點的心理壓力以及加息傳言等諸多因素成為拖累股指展開深幅調整的重要因素。

　　板塊走勢分化凸顯市場分歧

　　觀察近日的盤面可以發現，經過前幾個交易日的全面普漲之后，近日板塊和個股走勢明顯分化，這一方面說明滬指面臨重要的整數關口的心理壓力，市場心態明顯趨于謹慎。筆者近期反復強調，在機構主導的市場當中，代表主流資金動向的權重指標股群體的表現對于行情的發展起到關鍵性的作用。受未來股指期貨和融資融券制度的實施，近期權重指標股群體出現連續加速上攻的行情。但基于估值分歧壓力，權重指標股群體經過快速拉升之后整體處于休整狀態。尤其值得關注的是，作為保險第一股的中國人壽更是高調登陸A股市場，其近百倍的市盈率反而引起了市場的質疑，特別是經過持續的上漲之后，當前市場的估值水平和投資價值有待重新審視。從近期各方的消息面來看，“恐高癥”有所蔓延，比如項懷誠稱全國社保基金今年不打算上調股票資產配置比例、統計局局長稱股市有風險投資需謹慎之類。

　　主動回調有利蓄勢沖關

　　筆者在上日的文章中提到，中國人壽在計入指數后的疲弱表現在一定程度上拖累了大盤沖關的腳步，滬綜指3000點整數關口的心理壓力以及未來加息預期等都成成為影響短期市場走向的重要因素。而且，從歷史的經驗來看，重要整數關口的心理壓力的確在一定程度上影響市場的持籌心態。更何況，年報業績預告和披露工作正逐漸展開，春節長假來臨等因素也對個股走勢和短期大盤運行過程一定壓力。但筆者認為，經過短期的主動回調之后，更有利于大盤重新蓄勢，醞釀組織沖關攻勢。

　　央企新一輪改革隱藏機會

　　從周四的市場表現可以看到，盡管個股出現大面積下跌，但部分核心藍籌品種以及具備并購重組與資產注入預期的品種仍然受到主流資金的積極追捧，比如具備良好資產注入預期或具備整體上市題材的港口航運等板塊的整體走強。2006年以來，通過設立管理層股權激勵方式、大股東定向增發、資產置換、資產注入等創新手段，為上市公司獲得可持續發展能力。2006年12月出臺的《關于推進國有資本調整和國有企業重組指導意見》對央企未來三年的改革和發展指出了方向，首次明確提出七大行業將由國有經濟控制，這七大行業是軍工、電網電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運七大行業。國務院國資委主任李榮融日前透露，組建國有資產經營公司已得到國務院原則同意。國資委將以此為平臺，推進中央企業調整重組和股份制改革，未來三年的目標是實現50家央企進入

　　廣州萬隆