江蘇天鼎 甘丹

　　日前，東軟股份公布公告稱，控股股東將采用吸收合并的方式整體上市，昨日復牌即封于漲停。該股的如此表現也激發了具有同樣題材預期的通寶能源、國電電力、鹽田港等個股的走強。

　　兩大益處

　　表面看來，上市公司整體上市是解決關聯交易，但實質上則是通過整體上市獲得了資產的協同效應以及增厚了上市公司的每股收益，從而迅速提升二級市場股價，具有極強的利益沖動效應。

　　當然，值得指出的是，整體上市對上市公司的益處還需要得到行業景氣的配合，比如TCL集團也是整體上市，但由于整體上市后的手機、彩電等行業競爭激烈，雖然整體上市后的資產具有協同效應，但奈何行業競爭削弱了協同效應所帶來的競爭能力。

　　整體上市或成新熱點

　　從利益的角度來看，那些擁有整體上市潛在預期的上市公司均有可能成為現實，因為資產分拆上市其實并不符合股東利益的最大化，畢竟在股權分置背景下，還可以通過關聯交易等方式讓集團公司的資產在同業競爭中獲得一定的優先盈利能力。但在監管嚴格以及股改之后，控股股東愿意將優質同業資產注入上市公司，從而通過二級市場市盈率的估值放大器效應獲得財富的增值。

　　更為重要的是，目前相關制度的變遷也有利于整體上市，一方面是股權激勵機制、市值考核機制的形成，將意味著市場參與各方都愿意看到二級市場市值的提升，而增厚每股收益、提升資產協同效應往往是提升市值的最為捷徑的方式。另一方面則是央企的改革方向(提升央企核心競爭力)也有利于整體上市浪潮的產生。

　　此外，二級市場對整體上市概念股的追捧也是整體上市浪潮的一個強勁推動力，比如說昨日東軟股份開盤就漲停就說明了市場對整體上市概念股的追捧，再比如寶鋼股份、鞍鋼股份、武鋼股份等整體上市概念股的走強。

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　　◇操作建議

　　關注兩類概念

　　整體上市有望成為A股市場的一個主流熱點，在實際操作中，建議投資者重點關注兩類整體上市概念：

　　一是央企的整體上市概念股。目前凡是控股股東為央企的上市公司，均有成為整體上市至少是央企某一塊獨立業務整合上市的平臺，比如天山股份有望成為中國非金屬材料總公司的水泥業務整合平臺，美利紙業有望成為中國冶金科工集團的造紙業務整合平臺等，此類個股值得跟蹤。

　　二是地方國企的整體上市概念股。目前地方國企的整合資源的心態也變得迫切起來，所以，凡是控股股東擁有強勁實力且具有同業資產的地方國企控股的上市公司也具有一定的整體上市題材，比如通寶能源、建投能源、金果實業等個股。 訂閱東方早報請登陸東方早報網站或撥打 962288 或 8008208696；優惠多多、實惠多多、資訊多多。