藍籌饑渴癥 下一個機構搶籌目標
http://www.sina.com.cn 2007年01月22日 17:59 新浪財經
中國人壽A股價格高于H股價格60%以上，說明了什么？僅僅用境內外機構投資者的估值差異是不能解釋的。其根本原因或許在于供求決定。由于國內市場資金空前活躍，機構投資者手擁巨資無處投，普遍患上藍籌“饑渴癥”，對于中國人壽這樣處于高成長的大盤股，大資金蜂擁搶籌，是導致AH差價的根本原因。那么如果說中國人壽A股價格高于H股價格60%以上尚被搶購，那些更具投資價值，并且即將獲得定向增發的大藍籌品種，如民生銀行(600016)等，成為藍籌股“饑渴癥”下，大資金的搶籌目標的可能性更大！
因為對于機構投資者而言，牛市的確立，只有拿到足夠多的籌碼，才能在未來市場中獲得足夠的話語權。而籌碼的獲取，最簡單而直接的方式，不是在二級市場買進，而是直接參與定向增發或者以戰略投資者身份參與IPO。而目前市場上，非公開發行或者說定向增發的通常做法就是向公司的前幾大流通股東定向增發。這就意味著如果某機構想獲得非公開發行的“籌碼”，至少要成為公司的前十大股東才有資格。而“資格賽”，正為民生銀行(600016)短期走勢帶來了想象空間。
公司日前公告已得到證監會核準其非公開發行A 股的通知，將非公開發行不超過35 億股A 股。預計民生銀行的本次非公開發行將在2007 年1 季度完成，發行對象主要為現有的前幾大股東。預計民生銀行本次增發完成后，07年每股收益將在0。48附近，每股凈資產預期將增至每股4.23元。即使我們以3倍的PB值計算，公司定價有望在12。5元之上。而3倍的PB值依然低于招商銀行，浦發銀行等估值。而根據海通證券研究報告，維持民生銀行的買入評級，6個月目標價為14元。由此可見通過定向增發，公司的內在價值正迅速提升。
打開公司前十大股東，以嘉實基金去年以來大舉增倉該股。嘉實主題，社保106組合(為嘉實所管理)，豐和基金(大舉建倉方正科技的基金)，嘉實服務紛紛新進成為公司前十大股東，可見400億嘉實新基金作為后盾，民生銀行已成為超級主力嘉實基金新重倉股。面對未來增發之后公司估值大幅提升，機構投資者如果都能在40元之上追高中國人壽，那么作為最具比價優勢的銀行股，作為大資金新的搶籌目標，民生銀行(600016)無疑值得理性的機構投資者戰略性關注。
大通證券董政
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