在科技股整體向好的背景之下，以數字電視、互聯網、分眾廣告為代表的傳媒板塊走勢格外搶眼。該板塊此番上漲，既有板塊輪動因素，但數字電視在各地推進的良好形勢也助力不少。據了解，目前各地數字電視收費新標準相繼頒布，而2006年數字電視用戶也已增至1000萬用戶，2007年全國整體轉換工作將全面啟動隨著基本收視維護費的提價和增值服務的增加，今年數字電視用戶數量預計將達3000多萬戶。有線網絡運營商的資產價值將有望因數字電視產業的發展獲得大幅提升，這對數字電視板塊構成了直接利好。

　　近期以來，

　　受政策利好，今后幾年，我國數字電視用戶將出現爆發性的增長，發展速度將遠快于全球平均水平，2005年至2009年，全球數字電視用戶數量年均增長率將在30%左右，中國數字電視銷售量年均復合增長率46.14%，2009年將達到2000萬臺以上，中國數字電視銷售額年均復合增長率36.8%，2009年銷售額將達到760億元，預計未來4年我國數字電視用戶復合增長率達到62%，2010年數字電視滲透率將由8%提高到60%。數字電視產業帶動的產業鏈條規模將超千億元。作為一個系統工程，數字電視節目的制作、發射、傳輸和接收都必須數字化，其產業鏈主要包括設備供應商、內容提供商、節目集成商和網絡運營商。

　　數字電視生產相對競爭激烈，毛利率比較低，只有掌握核心技術和不完全依賴國內市場的廠商才有較大機會；機頂盒產業鏈雖然已經較為完備，但是由于有線數字電視和IP數字電視的分割，使得機頂盒產業分割在兩個相對壟斷的環境中，成長較慢；掌握產業鏈中的主導地位的是具有網絡優勢且具有區域壟斷的數字電視運營商，他們短期內面臨較大的網絡改造和發展用戶的高成本問題，所以短期內業績很難有明顯的提升，但未來業績潛力比較大，而在過了轉換初期后，有線網絡運營商的業績將在2008年至2009年之后出現一個持續快速的增長期。而其中最先獲益的將是終端接收設備供應商，而最直接的受益者則是網絡運營商，國內數字電視產業的發展，將推動終端接收設備市場需求的新一輪增長，平板電視與數字電視的結合，正在顯露出巨大的市場潛力，而當用戶規模化后，網絡的盈利能力將開始顯現，隨著數字電視推廣自然形成的月收視費提高，將明顯提升網絡資源價值，再加上付費頻道、增值業務的推出，有線網絡無疑是數字電視產業鏈條中的最大贏家。數字電視核心收入模式主要包括提高基礎收視費和增值服務，數字電視用戶規模增長后將逐步提升運營商的毛利率。

　　有線電視網絡公司是資源占有型的企業，資產注入所帶來的成長往往是階躍性的成長曲線，而基于內涵增長的成長更具有可持續性。目前，省際間有線網絡資源整合將面臨更多的整合成本，從成長的可持續性角度來看，應優先關注大型城市的有線網絡公司。對于歌華有線、廣電網絡、東方明珠而言，最大的受益來自于基本收視費的提升和數字電視整體平移后對用戶的有效控制，其他機會則來自于網絡的雙向化改造和技術升級帶來的政府

　　綜合來看，數字電視的炒做已經不僅僅是概念性而是具有實質內容，而隨著行業的不斷發展，該板塊面臨著巨大的發展機遇，并將繼續上漲。投資者應關注其中的龍頭個股，尤其是歌華有線等直接受益個股。

　　容維