局部泡沫已顯 操作首選防御性板塊

　　于春敏 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　目前，大盤正在從理性的繁榮過渡到局部狂熱的階段，局部泡沫已經(jīng)顯露，階段性頂部的構(gòu)筑或許還需要一點(diǎn)時(shí)間；但無(wú)論如何，股指在連續(xù)大漲的中還沒出現(xiàn)過一次象樣的調(diào)整，因此投資者在操作上應(yīng)控制好倉(cāng)位并謹(jǐn)慎持股，進(jìn)可攻、退可守的防御性板塊不失為較好選擇。

　　半夢(mèng)半醒之間 震蕩攀升格局或?qū)⒕S持

　　有資深業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股市已經(jīng)進(jìn)入過熱狀態(tài)，局部性泡沫已經(jīng)形成。全市場(chǎng)市盈率已經(jīng)達(dá)到35倍以上，剔除虧損股的市盈率差不多在30倍左右，這樣的一個(gè)市盈率水平，放在全球市場(chǎng)，以任何標(biāo)準(zhǔn)衡量，無(wú)疑都是很貴的。特別是某些行業(yè)和板塊，市盈率水平超過50倍。某種程度上，市場(chǎng)又開始到了人有多大膽、地有多大產(chǎn)的階段，泡沫風(fēng)險(xiǎn)已開始隱現(xiàn)。

　　但基于下述因素的存在，短期內(nèi)，震蕩攀升格局或?qū)⒕S持。首先，資金推動(dòng)力量仍非常頑強(qiáng)，主要來(lái)自于儲(chǔ)蓄資金流入的慣性；其次，管理層的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生微妙的轉(zhuǎn)變，利空影響在逐漸累積，但徹底釋放還需要經(jīng)過一段時(shí)間；第三，行情延續(xù)的動(dòng)力除了來(lái)自于資金的推動(dòng)慣性之外，年報(bào)業(yè)績(jī)浪的持續(xù)也有望繼續(xù)推進(jìn)行情的發(fā)展。

　　進(jìn)可攻退可守 緊盯防御性板塊

　　興業(yè)證券認(rèn)為，經(jīng)過一年多的持續(xù)上漲，A股市場(chǎng)整體估值水平明顯上升，尤其是部分漲幅巨大估值明顯偏高的板塊，先期進(jìn)入的機(jī)構(gòu)已賺取了超額利潤(rùn)，正尋找機(jī)會(huì)震蕩出貨兌現(xiàn)利潤(rùn)，前期漲幅偏小、估值偏低的行業(yè)板塊則存在一定補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，但這部分行業(yè)板塊成長(zhǎng)性略微遜色，因此在股指上漲趨勢(shì)比較明確的情況下，難以得到市場(chǎng)的追捧，漲幅明顯低于市場(chǎng)平均水平，而當(dāng)行情進(jìn)入敏感整理階段之時(shí)，它們則逐步顯示出估值優(yōu)勢(shì)，容易成為新資金的建倉(cāng)對(duì)象，如交通運(yùn)輸、醫(yī)藥、零售、造紙、公共設(shè)施服務(wù)、汽車等防御性行業(yè)的龍頭公司，在近期都表現(xiàn)得非常出色，尤其是商業(yè)和消費(fèi)，創(chuàng)造了最大的亮點(diǎn)，貴州茅臺(tái)成功站上百元，小商品城破90元，王府井、西單等沖擊漲停等正是這種資金流動(dòng)的反映。

　　另外，申銀萬(wàn)國(guó)證券指出，今年的年報(bào)業(yè)績(jī)有望超過預(yù)期，投資者可積極布局年報(bào)行情。從已經(jīng)公布業(yè)績(jī)快報(bào)的487家公司來(lái)看，醫(yī)藥生物、信息服務(wù)、公用事業(yè)、輕工制造、食品飲料、建筑建材、