場外資金充裕 造紙板塊藏龍臥虎

　　一、市場描述

　　今日上證綜合指數開盤2761.89點，最高2833.45點，最低2761.89點，收盤2832.21點，漲75.22點，量能達到913.3億，較上一交易日有所放大。

　　周五隨著核心指標股企穩反彈，大盤再度展開強勁反彈，深證綜指還一舉突破2001年上半年的歷史新高，滬指也重新站上5日線，中小板指漲幅更是達到4%以上。在大盤人氣匯聚的同時，低價股則成為市場的另一焦點，漲停的個股比比皆是。而大盤經過幾天的震蕩，空方壓力得以舒緩，多方能量再次走強。預計短線大盤強勢仍將繼續，并且隨著年報行情正在逐步展開，業績優良的個股將會成為下一階段的熱點。操作上，投資者可對該類個股多加關注。

　　二、熱點追蹤

　　教育傳媒、汽車、航天軍工以及

數字電視等板塊整體漲幅居前，而鋼鐵等全天表現明顯落后于大盤。從具體個股來看，汽車股板塊中的一汽轎車、金龍汽車、長安汽車，有色金屬板塊中的馳宏鋅鍺，商業股板塊中的北京城鄉等一大批品種繼續出現大幅上漲。滬深兩市漲停家數依然達到數十家，個股行情十分活躍，相比較之下，華僑城A、金地集團等少數品種逆勢出現調整，但總體來看幅度均較為有限。綜觀本周滬深兩市股指表現，滬深股指雙雙創出新高，但上證指數走勢明顯落后于深圳成指。

　　三、外圍市場掃描

　　2007年1月19日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣7.7788元。國際油價一度跌破50美元大關時，投資大師羅杰斯再度拋出了油價破百理論，而對沖基金也表示今年下半年油價將升至70美元香港市場，國企指數今早一度再挫146點，但隨著市場逐漸消化利淡消息的影響，短線風險有效釋放后買盤趁低吸納，加上港股大市扭轉跌勢，及內地A股重拾凌厲的升勢，帶來國指也反復回升，中午收報9922點，跌幅收窄至22點，半日成交大幅萎縮至僅69.13億元。保險股發布的去年保費收入增長未見驚喜，股價受壓，中人壽(2628-HK)跌2.16%，平保(2318-HK)預計春節前發行A股，股價挫1.17%﹔中財險(2328-HK)跌0.47%。銀行股也回軟，中行(3988-HK)和交行(3328-HK)跌0.5%及0.23%，建行(0939-HK)則先跌后升，漲0.63%，收窄指數的跌幅﹔非成份股工行(1398-HK)微跌0.22%；招行(3968-HK)預計凈利潤增長愈五成，股價應聲漲3.73%，跑贏同類的股份。石油股受壓，中石油(0857-HK)挫1.46%，也拖累國指的表現，大華繼顯則依然唱好，給予買入的評級及11.5元的目標價。中石化(0386-HK)漲2.67%，未理會第四季度汽油和柴油零售量較上一季下降5.5%。瑞銀唱好的煤炭股見追捧，兗煤(1171-HK)急漲6.04%，居國企成份股升幅之首﹔神華能源(1088-HK)和中煤能源(1898-HK)升0.71%。

　　四、中線主流跟蹤

　　根據統計數據，2005年我國紙與紙板消費總量為5930萬噸，繼續位居世界第二位，僅次于美國。01-05年我國紙與紙板消費量高速增長，年復合增長率為12.65%。然而，中國當前人均消費量僅為42公斤，遠低于發達國家的人均300公斤的消費量，也低于世界人均52公斤的消費量。基于中國經濟持續高速增長的預期，我們預計未來幾年中國紙與紙板的消費量仍將維持高增速。

　　總體而言，01-05年我國紙與紙板消費量年增長率低于同期GDP增速。新聞紙、文化紙消費同GDP相關性較弱，05年增長率大大低于同期GDP增速，預計未來幾年將維持這一態勢。箱板紙、白卡紙和生活紙消費同GDP相關性較強。預計未來幾年將隨著第二產業和消費品的強勁增長維持10%以上的增速。

　　個股投資上調華泰股份投資評級為“強烈推薦A”，以反映對壟斷龍頭公司投資價值的認可；維持岳陽紙業和美利紙業“強烈推薦A”的投資評級，以反映對林紙一體公司投資價值的認可。維持吉林森工“推薦A”的投資評級，并將密切跟蹤其股權激勵計劃的進展。

　　匯陽投資

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