市場正值敏感期 題材炒作或成主流

　　□ 余偉文

　　大盤周四上午在延續周三的大跌走勢以后，下午出現反彈。前日遭受重創的地產股在昨日幾番掙扎并有所止跌，但是跌幅榜前列依然被地產股占據的現象表明，該板塊在當前的系統性風險依然需要回避。與此同時，昨日銀行、鋼鐵板塊也整體下跌，基金重倉股遭受重創，而盤中低價股和題材股表現活躍，顯示在強大政策壓力下基金操作進入休整期，而民間資金已經成為市場主力。由于政策調控之手有漸收漸緊之勢，因此在今后這種狀況將維持一段時間，股指將在震蕩中構筑等待方向性的決定。

　　敏感時期謹慎為宜

　　由于中央金融工作會議將在本月19至20日召開，會議將討論多項重要經濟問題，因此可以說目前是一個較為敏感的時期。

　　央行副行長吳曉靈近日表示關注國家經濟過度擴張，表示今年會以維持貨幣政策穩定性為先，重申將采用存款

準備金率和公開市場操作控制流動資金，避免通脹風險和資產泡沫擴張。從目前看管理層對股市上漲過快的擔心已經表露無遺，因此預期這次金融工作會議會盡量避免出現被市場解讀為“利好”的消息。雖然目前看央行缺少對股市有效的調控措施，但是可以從心里上改變投資者預期。

　　應該說，周四銀行股的下跌，一方面出于受地產股下跌的同步拖累，另外一方面可能就是出于對金融工作會議可能出現的利空因素的回避，顯示市場資金對宏觀政策面保持著較大的謹慎態度。

　　年報行情或成雞肋

　　經過幾年來的治理整頓，上市公司的資產質量得到了較大改善，去年也是上市公司業績大增長的一年，因此理論上應該有一輪年報行情。但是隨著浦發銀行的2006年業績快報公布，利潤增30%的良好業績止不住股價的大幅下跌，預示著今年的年報行情可能成為雞肋。

　　其主要原因是由于不少公司前三季度報表已經反映了全年的業績增長狀況，股價已經提前得到了炒作。今年的不少炒作熱點，如清欠題材、新會計制度題材、資產重組題材等等其實都是以年報業績作為炒作依據的，不少

股票已經提前透支了年報業績，早讓年報失去了新鮮感。

　　由于新會計制度導致的許多公司業績出現爆發式增長，反而讓市場失去以往年報前那種期待感，而由于不少投資者對新會計制度缺乏了解懷有過高期望，最終失望的可能性反而加大。

　　題材炒作仍為主流

　　由于基金操作進入一定休整期，而市場主力以民間資金為主，因此在今后一段時間內，投資者應回避基金重倉股，適當參與一些市場熱門的題材股，操作應以短線為主。

　　從以往的經驗看，民間資金習慣操作低價股和題材股，尤以前期漲幅不大的品種為佳，另外參股金融概念仍是市場熱點。隨著市場擴容又將拉開帷幕，參股銀行和保險等金融股的炒作仍將深入，另外由于股指期貨出臺，具有期貨概念的股票其價值也將進一步得到挖掘。

　　由于股改已經基本結束，S股已經成為市場的稀有資源，雖然不少S股未能完成股改是因為本身問題纏身，但是也有一些公司本身質地不錯，并未得到大幅炒作，在目前大盤局勢不明朗的情況下，是較為理想的避風港。

　　另外，中小板在去年下半年走勢弱于大盤，其中不乏成長性極佳的公司，由于中小板盤小易炒作，很可能成為下一階段市場熱點，投資者可以重點關注。

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