機構看市：鋼鐵股有望保持堅挺

　　2007年、2008年鋼鐵行業供求關系情況可能好于2006年。我們預計2007年鋼材產量在5.2億噸，同比增長13%左右，鋼材產量增量在5000-7000萬噸。我們從消費強度測算，2007年的鋼材表觀消費量在4.7-4.9億，同比增長14%左右，表觀消費量的增量在6000萬噸左右。因此，出口能否保持增長將決定國內市場的供求關系。但總的來看，鋼鐵行業的基本面已經轉好，投資者可繼續關注。

　　鋼鐵行業方面不確定性的因素有兩點，一是出口能否順暢，二是國際鋼材價格能否維持高位。從今年開始，中國由凈進口國變成凈出口國，隨著出口量的增加，中國也成為全球關注的焦點，鋼材反傾銷的聲音在漸漸加大，另外，國家對耗能產品的出口也持反對態度；國際鋼材價格走低將縮小與國內的差價，也成為出口不暢的原因之一。預計鋼鐵行業2007年行業平均每股收益0.58元，同比增長11%，市場的估值在水漲船高的基礎上將進行重新評定，市盈率有望從目前的6-8倍向10-15倍進軍。在人民幣升值的大背景下，市場對A股市場的重新估值，帶動所有板塊水漲船高。鋼材板塊業績好轉以及并購題材的預期，使鋼鐵板塊估值更上一層樓，在資金的推動下，市盈率有望達到歷年的高點。

　　2007年一季度業績同比大幅增長，可能將鋼鐵股股價推向階段高點。2006年一季度鋼鐵股的業績處于歷年來的低點，受此基數較低的影響，今年一季度鋼鐵股業績大幅增長已成為定局，如果屆時

鋼材價格出現回落或者其它利空，一季度可能是鋼鐵股的階段性高點。

　　目前的海運成本增加，但我們可以看出國際海運費在油價下跌、大船供給明顯增加的情況下，不具備長期上漲的條件。此外，還應考慮到

人民幣升值、大公司如寶鋼、武鋼、沙鋼海運合同年度鎖定以及首鋼自營船運的情況。大部分公司均可通過對標挖潛、降本增效的方式使

鐵礦石上漲成本得以消化。此外，鋼鐵企業還可以通過在爐料中搭配質量較差但價格便宜的礦石來節省成本。

　　二級市場上，鋼鐵板塊近期上漲勢頭強勁，明顯強于大盤。由于2006年初產能過剩的影響，鋼鐵股一直較為低迷，但隨著行業基本面的轉好，鋼鐵板塊的估值有望更上一步，投資者可繼續重點關注。

　　容維

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