機(jī)構(gòu)資金開(kāi)始向中小盤(pán)股票流動(dòng)

　　主持人 成之

　　訪談嘉賓：平安證券　　李先明

　　民族證券　　馬佳穎

　　98.51%的個(gè)股上漲，滬市僅5只個(gè)股下跌；兩市共95只非S、ST股漲停；19個(gè)行業(yè)指數(shù)漲幅超過(guò)5%。各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，市場(chǎng)已接近“沸點(diǎn)”，牛市漸漸進(jìn)入高潮階段。而觀察深滬兩市股指的運(yùn)行狀況則可以感覺(jué)到，上證綜合指數(shù)與深成指近期正差異化發(fā)展，分析師認(rèn)為，這種指數(shù)的差異性正體現(xiàn)了“沸點(diǎn)”行情中博弈格局的變化。

　　體現(xiàn)補(bǔ)漲特征

　　主持人：近期市場(chǎng)個(gè)股普遍活躍，指數(shù)的代表性有所減弱，不同指數(shù)之間也出現(xiàn)了較大差異，其中上證指數(shù)在高位大幅震蕩，有做頭跡象，而深證成指、深證綜指則相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，昨日均再創(chuàng)歷史新高。什么原因造成了兩市股指的不同走勢(shì)，對(duì)行情的發(fā)展有何影響呢？

　　平安證券　李先明：造成短期不同指數(shù)差異的原因，主要有兩個(gè)市場(chǎng)的

股票結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)熱點(diǎn)輪換等因素。大致上，上證指數(shù)代表的是大盤(pán)藍(lán)籌股，金融、石化、房地產(chǎn)等權(quán)重品種對(duì)上證指數(shù)的影響十分明顯。而深圳交易所中的股票主要以中小盤(pán)股為主，不管是深證綜指，還是深證成指，其權(quán)重相對(duì)要分散一些，使得其受個(gè)別品種走勢(shì)的影響相對(duì)要小一些。

　　民族證券　　馬佳穎：1月份以來(lái)，前期領(lǐng)漲市場(chǎng)的權(quán)重品種普遍面臨一定的獲利回吐壓力，這些品種在近期基本維持高位整理走勢(shì)，對(duì)上證指數(shù)短期的表現(xiàn)構(gòu)成一定影響。與此相反，在大盤(pán)藍(lán)籌股紛紛展開(kāi)調(diào)整時(shí)，前期表現(xiàn)相對(duì)落后的中小盤(pán)類個(gè)股以及低估值品種在近期全面活躍，近期市場(chǎng)也呈現(xiàn)出了“(上證)指數(shù)跌、個(gè)股普漲”的特征。

　　揭示格局演變

　　主持人：從今年年初截至到本周一，上證指數(shù)上漲4.46%，而同期深證綜指上漲幅度高達(dá)14.67%，相差如此之大主要由于金融股的表現(xiàn)，而這也反映出目前市場(chǎng)微妙的博弈格局和資金流向的新趨勢(shì)。

　　民族證券　馬佳穎：從去年底開(kāi)始部分QFII大力唱空A股，特別是明確提出了銀行股的價(jià)值高估問(wèn)題，但其中似乎隱含著利用股指期貨套利的企圖，與此相對(duì)應(yīng)政策層面加大了調(diào)控力度，導(dǎo)致金融股在這段時(shí)間出現(xiàn)了劇烈的波動(dòng)。但是我們認(rèn)為，在資金充裕的環(huán)境中，金融股博弈平衡格局暫時(shí)還難以改變，金融股很有可能在近期保持橫盤(pán)震蕩格局。

　　同時(shí)，短期資金面的動(dòng)態(tài)平衡也有所變化。今年以來(lái)基金發(fā)行有所放緩，央行提高存款準(zhǔn)備金率也昭示著政府對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的重視，去年底股指激增所賴以支撐的資金泛濫因素在近期有所緩解，機(jī)構(gòu)資金開(kāi)始向中小盤(pán)股票流動(dòng)。

　　其實(shí)近期市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)都集中在流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題上，反而忽視了支撐市場(chǎng)長(zhǎng)期牛市的內(nèi)因，即上市公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)和

人民幣升值兩大因素。據(jù)預(yù)測(cè)統(tǒng)計(jì)，2006年全年上市公司業(yè)績(jī)平均增長(zhǎng)超過(guò)20%，2007年一季度同比增長(zhǎng)將接近30%，而人民幣對(duì)美元已經(jīng)突破了7.80元關(guān)口，繼續(xù)升值勢(shì)不可擋。如果說(shuō)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是基礎(chǔ)，本幣升值是內(nèi)涵，充裕的資本則是外在的動(dòng)力，現(xiàn)在過(guò)度強(qiáng)調(diào)對(duì)流動(dòng)性的控制和擔(dān)憂，有點(diǎn)舍本逐末的意思。

　　長(zhǎng)期關(guān)注藍(lán)籌

　　主持人：經(jīng)歷了上周末的調(diào)整之后，周一金融、房地產(chǎn)等權(quán)重品種重新活躍，尤其中國(guó)人壽、萬(wàn)科A等市場(chǎng)焦點(diǎn)品種紛紛漲停，對(duì)市場(chǎng)人氣構(gòu)成了有力支持。大盤(pán)藍(lán)籌股在個(gè)股普漲的“沸點(diǎn)”行情中又將如何演繹呢？

　　平安證券　李先明：我們預(yù)期，大盤(pán)藍(lán)籌股的重新活躍，將使得上證指數(shù)在適當(dāng)調(diào)整之后，仍然有進(jìn)一步?jīng)_高的潛力。而市場(chǎng)熱點(diǎn)的有效擴(kuò)散，也有望帶動(dòng)深成指以及深證綜指延續(xù)近期的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，使得在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，A股市場(chǎng)有望延續(xù)目前這種熱點(diǎn)輪換下的指數(shù)此起彼伏、整體向上的強(qiáng)勢(shì)行情格局。

　　民族證券　　馬佳穎：預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)主流將圍繞本幣升值這一內(nèi)涵繼續(xù)展開(kāi)，金融、地產(chǎn)和消費(fèi)類個(gè)股將是大資金重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，只是在資金供求關(guān)系不同的階段側(cè)重點(diǎn)也有所不同，資金過(guò)分充裕的時(shí)候集中在大權(quán)重的金融股上，供求關(guān)系相對(duì)平衡時(shí)則重點(diǎn)在地產(chǎn)、消費(fèi)類股票上。建議投資者緊緊把握住這些行情主線，對(duì)于其他題材個(gè)股，可以做為交易性機(jī)會(huì)進(jìn)行階段參與。

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