江蘇天鼎：兩個(gè)路徑尋找估值低估股

　　□ 江蘇天鼎 甘 丹

　　近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)寬幅震蕩的走勢(shì)，上周五的上證綜指更是暴跌102點(diǎn)，由此使得業(yè)內(nèi)人士紛紛猜測(cè)大級(jí)別調(diào)整是否到來(lái)？如此就影響著投資者對(duì)本周A股市場(chǎng)的判斷與投資思路。

　　高估的市場(chǎng)尋找低估的股票

　　對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說，目前的確不是太便宜，有策略分析師報(bào)告認(rèn)為，如果以06年的預(yù)測(cè)收益推算的話，滬深300平均市盈率已達(dá)到26倍，雖然較2001年的2245點(diǎn)高位時(shí)的60余倍市盈率相比，并不算高估。但問題是目前A股市場(chǎng)大型國(guó)企股的估值已較H股有著較大的溢價(jià)，中國(guó)石化、中國(guó)人壽、中國(guó)銀行、工商銀行等均如此。如此因素再加上2668點(diǎn)的指數(shù)點(diǎn)位，確實(shí)讓投資者感受到一絲的恐慌心理。更何況，A股市場(chǎng)日益國(guó)際化，在引進(jìn)QFII等境外資金的同時(shí)，境內(nèi)資金對(duì)外投資的通道，比如說 QDII也在緊鑼密鼓地進(jìn)行中，所以，大型國(guó)企股的A股股價(jià)較H股股價(jià)的較高溢價(jià)其實(shí)就表明著A股市場(chǎng)面臨著回調(diào)的壓力。

　　但是，以往的經(jīng)驗(yàn)顯示，大盤的高估并不代表著所有個(gè)股的高估，因?yàn)閭�(gè)股的基本面變化情況是瞬息萬(wàn)變的，比如說在今年初尚不為市場(chǎng)過分看好的B股，在上周四、上周五就出現(xiàn)井噴行情，再比如說中遠(yuǎn)航運(yùn)、中國(guó)國(guó)航等航運(yùn)股，在近期也是走勢(shì)強(qiáng)勁，為何？主要是因?yàn)槭袌?chǎng)新的信息顯示出此類個(gè)股的估值已處于明顯的低估狀態(tài)中，B股的低估主要在于B股的出路、B股的股價(jià)等催化劑強(qiáng)化了熱錢對(duì)B股低估的認(rèn)同，而中國(guó)國(guó)航、中遠(yuǎn)航運(yùn)等航動(dòng)股的暴漲則是因?yàn)橛蛢r(jià)的急跌顯現(xiàn)出此類個(gè)股的估值低企。所以，在目前的盤面中，高估的市場(chǎng)或者較H股有所高估的市場(chǎng)里，仍然存在著不少的低估的股票，這既是目前A股市場(chǎng)未來(lái)牛市延續(xù)的希望之所在，也是目前市場(chǎng)參與者重要的避風(fēng)港灣，對(duì)于理性的投資者來(lái)說，并不會(huì)過分看重大盤的寬幅震蕩，而是在寬幅震蕩中能否迅速尋找低估的股票，然后是買入并持有，直至股價(jià)反映了基本面的演變趨勢(shì)之后才考慮賣出。

　　兩大路徑尋找價(jià)值低估股

　　更為重要的是，由于國(guó)企股在上周末的止跌企穩(wěn)以及周末盤面中并未出現(xiàn)較為惡化的基本面因素，因此，本周的A股市場(chǎng)極有可能出現(xiàn)反彈走勢(shì)，所以，估值低企的個(gè)股有望隨著股指的企穩(wěn)而出現(xiàn)大幅回升的走勢(shì)。故在目前背景下，投資者可以尋找目前估值仍低企的品種。

　　循此思路，筆者認(rèn)為有這么兩大路徑，一是從定向增發(fā)等公開信息中尋找07年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)所帶來(lái)的估值低企股，比如說鋅業(yè)股份就稱，“本著謹(jǐn)慎性原則，公司預(yù)計(jì)2006年1-12月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入655923萬(wàn)元，凈利潤(rùn)20795萬(wàn)元，2007年1-12月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1014256 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)71929萬(wàn)元”。而即便公司定向增發(fā)后的總股本也不過只有141013萬(wàn)股，如此推算 2007年的每股收益為0.51元，而目前股價(jià)也不過只有5.95元，如此不難看出，該股的低估。類似個(gè)股尚有S天宇、云維股份、輕紡城、貴研鉑業(yè)等公開信息中均有關(guān)于07年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)或承諾的信息，目前股價(jià)仍有低估的趨勢(shì)，建議投資者密切關(guān)注。

　　二是估值重估后二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)明顯低估的品種。比如說近期漲勢(shì)凌厲的陜解放，由于擁有大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股權(quán)，有行業(yè)分析師研究報(bào)告稱資產(chǎn)重估價(jià)值超過20元／股，即便按照目前資產(chǎn)盈利能力推測(cè)，該股的07年合理定位也在11元，08年的合理定位在13元，對(duì)照目前7.78 元的市價(jià)，目前股價(jià)是否低估呢？再比如說部分優(yōu)質(zhì)B股，對(duì)照其A股或者同行業(yè)的A股股價(jià)，仍然可以較為清晰地推測(cè)出目前不少B股股價(jià)較為低估，比如說東電B、新城B等，其中新城B的預(yù)收款等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示出該股在07年的業(yè)績(jī)將大幅增長(zhǎng)，目前偏低，有望成為B股新行情的龍頭股。另外，對(duì)金宇集團(tuán)、澄星股份、山河智能等07年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)相對(duì)明顯的個(gè)股，也可積極關(guān)注或者持有。