股指大跌后或將有反彈

　　上證指數昨大跌3.68%，創去年6月7日以來最大單日跌幅

　　證券時報記者 于夕

　　周五，滬深股指在早盤小幅沖高后，走出了令人驚心的單邊下跌行情。最終，上證指數收報2668.11點，大跌3.68%，創下2006年6月7日以來的最大單日跌幅；深證成指下跌1.41%，收報7187.02點。兩市合計成交1150.2億元，較周四的1307.6億元略為縮量。

　　雖然上證指數創下了自2006年6月7日以來最大的單日跌幅，但多數市場人士表示，如此的調整早在意料之中，跌幅也并不可怕，下周股指有望企穩并反彈。

　　對于金融股此波的領跌，市場人士認為，并不是因為國外大行看空而導致的，工商銀行、中國銀行等金融個股前期漲幅過大，此次下跌只是正常的調整。

　　意料之中的調整

　　申銀萬國證券的桂浩明從技術面分析說，周五股指下跌的原因有三：其一，上證指數站上2800點后，數次上攻未果，顯示出2850點以上壓力較大；其二，從成交量上看，今年7個交易日滬深兩市成交總金額均在1000億以上，面對2900點的壓力，不少資金選擇了獲利了結；其三，金融股前期由于上漲過快有調整要求，在金融股調整后，其他二線藍籌股缺少領軍角色，也進入了下跌蓄勢階段。因此，此波股指的調整有其內在必然性，也在意料之中。

　　“總不能一直這么漲吧，”民族證券的唐震斌說。他表示，前期股指在工商銀行、中國銀行等權重股的引領下，一路輕松越過2500點、2600點和2700點等整數關口，幾乎沒進行過一次像樣的調整。此次股指在2800點左右進行調整，有利于股市長期穩定的發展。唐震斌還說，在去年11月底12月初，不少券商認為2007年上證指數將達到2800點，當時上證指數在2100點左右，上升空間不能算小。但僅僅不到一個月時間，上證指數就沖上了2800點，上漲速度太快了。

　　加息預期與估值之爭

　　在不少業內人士看來，加息預期和A股估值之爭，被認為是今后一段時間影響大盤走勢的兩個重要因素。

　　據了解，在央行1月5日宣布上調銀行存款準備金率后的幾個交易日，大盤幾乎不為所動，因此市場對央行下一步是否會加息收緊銀根的預期有所上升。央行行長周小川日前就表示，即使在上調準備金率后，國內流動性仍然過剩，不排除采取包括加息在內的更多控制流動性措施的可能性。而著名經濟學家吳敬璉近日在香港也表示，央行目前可以利用的行政措施已漸漸力不從心，下一階段將不可避免地要加息。

　　近期，國內外研究機構對A股，尤其是金融股的估值之爭頗為引人注目。在國內研究機構認為中國股市將迎來“黃金十年”，應給予中資金融股“中國溢價”的同時，外資大行卻認為A股估值水平過高�；ㄆ煦y行副總裁兼投資策略及研究部主管潘國光就表示，內地與香港股市較全球及新興市場平均估值偏高，估計恒指合理價值應在20000點以下，他預料今年內地股市會大幅調整近20%的水平。數據顯示，以昨日的收盤價計算，中國人壽A股對H股的溢價率已經高達64%，中國銀行和工商銀行A股對H股的溢價分別為17%與15%。

　　下周有望企穩反彈

　　對于下周股指走勢，申銀萬國證券的桂浩明認為，從技術面看，企穩反彈的幾率較大。民族證券的唐震斌表示，目前推動A股指數不斷向上的人民幣升值、流動性過剩和上市公司業績向好三大因素依然存在，股指下周下跌空間有限。國海證券的王安田則更為樂觀地表示，周五港股在連續下調6日后，出現了較大幅度的反彈，中國人壽、建設銀行、工商銀行、中國銀行和中國石化普遍出現較大漲幅。根據經驗，預期下周一將傳導至A股市場，從而出現反彈走勢。特別是最大權重股工商銀行和中國銀行下跌時成交量漸趨萎縮，預示反彈即將來臨。

　　唐震斌還認為，悲觀地看，此次大盤調整，幅度可能達到10%-20%，即股指在2500點和2300點將得到較為有力的支撐。大盤下周繼續進行調整，有利于股市的長期健康發展，有利于長線資金的介入。