醫(yī)藥板塊：醫(yī)改新政催生投資機會

　　□ 九鼎德盛 肖玉航

　　從A股市場品種表現(xiàn)來看，產(chǎn)業(yè)政策往往帶來相關板塊的投資性機會。比如去年兩次石油價格的調(diào)高帶來中國石化等品種的強勢表現(xiàn)，電力體制改革帶來近期電力股階段性的大幅度上漲等。應該說在證券市場，其行業(yè)對政策的反映程度非常之高，除非大趨勢得到徹底扭轉，反之一般情況下，產(chǎn)業(yè)背景及產(chǎn)業(yè)政策的變動將始終為行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)公司提供較佳的發(fā)展機遇，進而使得相關品種在市場中不時表現(xiàn)。在對近期我國相關行業(yè)的政策變動研究來看，筆者認為處于具有較大市場潛力的醫(yī)藥行業(yè)面臨著較佳的投資性機會。

　　醫(yī)改催生行業(yè)基本面發(fā)生較大變化

　　我國擁有13 億人口，人民生活健康是關系到整個國計民生的重要一環(huán)。醫(yī)療民生問題也關系到和諧社會建設的成敗，看病難、看病貴現(xiàn)象成為目前醫(yī)療體制的癥結。相關機構預測：政府未來將加大1000億元的財政投入到相關醫(yī)藥領域，此舉將有效解決基層公共衛(wèi)生體系癱瘓的問題，未來5年農(nóng)村人均衛(wèi)生費用也將年均增長 30%以上，政府加大公共衛(wèi)生投入和農(nóng)村衛(wèi)生消費水平大幅提高旨在解決看病難問題。政府補貼到位、醫(yī)藥分開、通用名處方制度等系列政策的出臺將使分割的藥品市場得到統(tǒng)一，有品牌的藥企將獲得崛起的機會。處方藥的銷售模式將發(fā)生重大轉變，醫(yī)院和零售渠道并重的非專利藥自然銷售模式市場份額將穩(wěn)步擴大，國企背景的品牌公司面臨較大的戰(zhàn)略機遇，而事關國民全方位領域的醫(yī)改將為醫(yī)藥行業(yè)帶來較好的發(fā)展機遇和基本面的支持。

　　2006年8月，

衛(wèi)生部、國家中醫(yī)藥管理局、國家發(fā)展和改革委員會、財政部等部門聯(lián)合下發(fā)了《農(nóng)村衛(wèi)生服務體系建設與發(fā)展規(guī)劃》，根據(jù)《規(guī)劃》，到2010年，中央財政重點支持的農(nóng)村衛(wèi)生服務體系建設項目總投資額達 200多億元人民幣，其中中央籌集約70%，其余部分由地方配套。在未來5年中，近200億元的農(nóng)村衛(wèi)生投入主要用于支持中西部地區(qū)及東部貧困地區(qū)的基層醫(yī)療機構，其中用于鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院的投資約200多億元占總投資的65%；用于縣醫(yī)院、縣婦幼保健機構、縣中醫(yī)院和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院設備配置的投資額約占投資總額的 30%，其中用于鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院設備的投資約占整個設備投資的60%，這為醫(yī)藥板塊中相關醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)提供了較佳的發(fā)展機遇。2006年 10月18日公布的《中共中央關于構建社會主義和諧社會若干重大問題的決定》勾勒了未來15年和諧社會建設的遠景規(guī)劃，醫(yī)療、教育、住房三大民生問題的有效解決被提上了歷史日程。筆者預測2007年人代會期間新的

醫(yī)療體制改革方案即將出臺。“以民為本、監(jiān)督政府、惠及大眾”的新理念有可能貫徹到新的政策措施中。近期中藥注射劑注冊審批和再評價，媒體披露的一二三四五新醫(yī)改方案包含了新的醫(yī)改思路，而新醫(yī)改所涉及的面和領域將更加廣泛，由此可見醫(yī)藥體制改革將催生行業(yè)基本面持續(xù)向好。

　　可重點關注的相關品種

　　從未來發(fā)展來看，中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展將進入新的拐點期，2007年將是醫(yī)藥行業(yè)大變革的啟動年，對政策的良好預期將會影響到相關上市公司的股價表現(xiàn)。醫(yī)療行業(yè)的大變革趨勢有可能在2007年人代會和黨代會之前進一步明朗化，如果說過去的10年國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)奠定了制藥大國的基礎，未來的10年間國內(nèi)制藥業(yè)將借力于政策實現(xiàn)制藥強國的追求。2007年品種引領行業(yè)回暖的趨勢要求投資者重視醫(yī)藥行業(yè)品種和個股機會，從而分享醫(yī)藥行業(yè)進步和獲得較好投資回報。這種自下而上的選股思路有利于把握企業(yè)業(yè)績變化的微觀基礎�煹�2007年醫(yī)療政策的大變革要求注重政策調(diào)整帶來的個股機遇。雙鷺藥業(yè)、康恩貝、益佰制藥、上實聯(lián)合、南京醫(yī)藥、萬東醫(yī)療、華北制藥、中新藥業(yè)、華海藥業(yè)、同仁堂等企業(yè)蘊含投資機遇。

　　筆者認為在醫(yī)藥板塊中建議關注股價調(diào)整充分或年度上漲幅度較小而企業(yè)

競爭力較強的公司，而對于競爭力較差、投資回報較差或股價已漲幅過大的品種建議回避，同時要依據(jù)A股市場的整體節(jié)奏進行大波段式的運作相對較好。2007年筆者預測中國A股市場將由于股指期貨推出、歷史沉淀的龐大限售股群流通和品種估值國內(nèi)外機構大的價格差等因素影響將呈現(xiàn)史無前例的大震蕩，而震蕩中把握醫(yī)藥板塊中相關品種需要的是果斷或耐心，相信在行業(yè)基本面配合和良好發(fā)展機遇顯現(xiàn)的大環(huán)境中，部分醫(yī)藥股將帶給投資者較佳的投資收益。

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