機構看市：尋找市場下跌的做空品種

受到周邊市場大幅下跌以及短期市場漲幅過大等因素影響，本周四大盤出現了一定的調整。雖然B股全面漲停一定程度上緩解了大盤調整的步伐，但兩市主要權重股的全面調整，顯示出基金在一定程度上存在減倉跡象。那么如果市場出現下跌，在股指期貨尚未推出之時，如何回避風險，無疑就值得思考。當然穩健的投資者可以觀望，而激進的投資者不妨關注兩市稀有的做空品種——認沽權證。 首先我們先分析一下市場。從本周四盤面顯示，包括以招商銀行為代表的銀行股，以長江電力為代表的指標股以及以萬科為代表的地產股均出現了全面下跌。而上述品種均是基金的核心資產！可見以基金為首的機構投資者在2800點附近位置，已經選擇了謹慎觀望甚至減倉！同時牛市之中大盤將出現調整的另一個重要標志就是市場個股行情由“二八”向“八二”轉變。即使在國外成熟市場，真正牛市之中也并不意味著全面普漲，“二八”現象是常態，“八二”現象不正常。所以說當市場出現全面普漲的時候，很有可能就意味著風險的來臨。而本周四個交易日內普漲現象十分明顯，因此也應當引起警惕。 另外經過本輪牛市上漲，僅指數漲幅就超過150%。但是世上沒有只漲不跌的股市。尤其是中國人壽高定價引來估值的爭論，包括興業銀行IPO，交通銀行海歸等對市場資金面的壓力，再加上香港股市尤其是恒生國企指數僅僅幾個交易日的跌幅就超過10%。上述一切因素都對市場的進一步上漲帶來壓力。當然我們這里并不意味著大盤要見頂，但無可爭議，短期調整的可能性是越來越大。 當市場調整，在股指期貨尚未推出之時，穩健的投資者應當觀望。而激進的投資者不妨投機性關注兩市稀有的做空品種——認沽權證。但兩市所有認沽權證之中，多數品種的正股價格已遠高于認沽行權價，認沽權證到期很可能價值為“0”。但唯一一只例外就是華菱JTP1（038003）。因為其最新行權價為4。769元，尚且高于正股華菱管線的最新收盤價4。65元。同時該權證存續終止日是2008年3月1日，時間價值極高。這無疑將為華菱JTP1（038003）的炒作帶來一定機會。因此如果市場出現了真正意義上的調整，華菱JTP1（038003）作為一只尚且存在一定價值的認沽權證，也作為兩市稀有的做空品種，無疑值得投機性關注。 風險提示，權證操作適合T+0，并設好止損位。 　　　　　　　　大通證券董政

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