機(jī)構(gòu)看市：S殼資源扶搖直上九萬里

　　中石化系賣殼重組，中國(guó)鋁業(yè)私有化也已開啟，如今國(guó)家電網(wǎng)公司也是通過旗下四川電力取得了S*ST朝華、S西昌電、S樂電、S明星電、S岷電等5家上市公司。一邊是批量賣殼，一邊是不斷增加旗下上市公司數(shù)量，央企在資本市場(chǎng)上大刀闊斧的重組大戲與如今“S”的殼資源用一句話來形容可謂“眾里尋他千百度，驀然回首卻在燈火闌珊處”！

　　一、大重組歷來是打造翻倍大牛股的搖籃

　　企業(yè)并購(gòu)重組已有一百多年歷史，當(dāng)今世界的跨國(guó)公司都有過并購(gòu)重組的成功經(jīng)歷，成功并購(gòu)已經(jīng)成為企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)實(shí)力、提高效率的重要手段。正因?yàn)榇耍�并�?gòu)重組也歷來是

證券市場(chǎng)經(jīng)久不衰的永恒話題！演繹著一個(gè)又一個(gè)的

神話！從歷史上看，重組板塊具有的天然比價(jià)優(yōu)勢(shì),為主力資金的運(yùn)作提供了廣闊的空間，最大的黑馬往往都是從并購(gòu)重組股中誕生的,歷史上翻上幾倍的牛股大部分都是重組股，這是因?yàn)橥ㄟ^徹底的資產(chǎn)并購(gòu)重組,上市公司的基本面可以發(fā)生翻天覆地的變化,通過并購(gòu)重組活動(dòng)企業(yè)可建立更為廣泛戰(zhàn)略合作關(guān)系，提高企業(yè)的核心

競(jìng)爭(zhēng)力，而股價(jià)常以大幅上漲做出積極的反應(yīng),不僅短線爆發(fā)力極強(qiáng)，而且中長(zhǎng)線也具備非常充沛的上漲潛力。目前我國(guó)入世已有幾年，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的壓力越來越大，上市公司的戰(zhàn)略重組勢(shì)在必行。目前不僅內(nèi)部環(huán)境有利于并購(gòu)重組等深層次重組概念的壯大，中央陸續(xù)推出的國(guó)有壟斷行業(yè)整合的一些政策，也使重組概念的形成有了良好的土壤。從證券市場(chǎng)的運(yùn)行特點(diǎn)來看，重組板塊一向是黑馬的搖籃，成功的重組給了這類股票涅磐重生的機(jī)會(huì)，也給二級(jí)市場(chǎng)帶來了巨大的想象空間。

　　二、央企重組催生資本市場(chǎng)對(duì)大量并購(gòu)重組題材的炒作

　　一邊是批量售殼，一邊是不斷增加受殼，央企在資本市場(chǎng)上出現(xiàn)了兩種完全不同的操作模式。這兩種模式則體現(xiàn)了央企不同的整體上市思路：一是通過清理旗下上市公司，為自身整體上市鋪平道路；一是將主業(yè)細(xì)分之后，注入專業(yè)化的上市公司。央企通過收購(gòu)擴(kuò)容旗下上市公司更在近期形成高潮。如國(guó)家電網(wǎng)公司近期悄然收歸了5家上市公司。與國(guó)家電網(wǎng)類似，央企“新丁”——中國(guó)化工集團(tuán)已經(jīng)擁有了10家A股上市公司。這些央企的舉動(dòng)，意在通過資本市場(chǎng)將自己的主業(yè)進(jìn)行細(xì)分，把同類資產(chǎn)歸并在一家上市公司名下實(shí)現(xiàn)整體上市。中鋼集團(tuán)原本沒有一家上市公司，但今年則陡增了*ST吉炭、中鋼天源、S華夏通。中航一集團(tuán)黨組書記、總經(jīng)理林左鳴也明確表示，中航一集團(tuán)正在按照“專業(yè)化整合、資本化運(yùn)作、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展”的思路對(duì)各專業(yè)板塊進(jìn)行整合。具體的說，使一批專業(yè)化企業(yè)上市，或一些業(yè)務(wù)捆綁整體上市。如此看來，那么來整理一下我們的思路，目前央企若要完成國(guó)資委主任李榮融定下的“央企必須成為行業(yè)前三名”大限，大多數(shù)央企都會(huì)選擇收購(gòu)擴(kuò)容旗下上市公司、講自己的主業(yè)進(jìn)行細(xì)分。通過資本市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)重組，可以最大程度上繞過行政壁壘的干擾等因素，最優(yōu)化的進(jìn)行國(guó)有資產(chǎn)的相應(yīng)配置，最大程度上節(jié)省并購(gòu)成本。另外，大量國(guó)企股上市使央企并購(gòu)也不可能繞過股票市場(chǎng)，另外伴隨著大量國(guó)企大盤股的發(fā)行上市，以及后續(xù)還可能將持續(xù)上市的大盤股。國(guó)企資產(chǎn)將大量的注入到股市，而這也必然會(huì)使央企并購(gòu)重組難以繞過資本市場(chǎng)單獨(dú)進(jìn)行。

　　三、央企收購(gòu)快馬加鞭 “S”股大鵬一日同風(fēng)起，扶搖直上九萬里

　　那么哪些殼資源是最適合的呢？從國(guó)家電網(wǎng)公司近期并購(gòu)的情況來看，國(guó)家電網(wǎng)公司旗下的上市公司過去只有國(guó)電南瑞、魯能泰山，但近期通過旗下四川電力取得了S*ST朝華、S西昌電、S樂電、S明星電、S岷電等5家上市公司。選擇了清一色的”S”股。一位券商研究員對(duì)媒體透露，目前剩余的S股公司中，政府推動(dòng)的“重組加股改”方案的力度正逐漸加大，而當(dāng)?shù)卣�府來說，尋找民營(yíng)集團(tuán)的買家并不是一件容易的事，其中對(duì)于“凈殼”的要求標(biāo)準(zhǔn)很高。但是如果是央企則不同，央企處于自身的做大做強(qiáng)的需要，擴(kuò)張版圖的欲望比較強(qiáng)烈。并且實(shí)力雄厚、背景強(qiáng)大的央企集團(tuán)在上市公司的整合重組方案清晰明確。而另一方面，由于在我國(guó)目前上市公司的“殼”尚屬稀缺資源，一方面，未股改公司的質(zhì)地大多比較差，而另一方面，未股改公司也存在著巨大的財(cái)富空間。在敏銳的私募基金眼里，S股公司中不缺乏這樣的“富礦”。一位私募基金經(jīng)理近期表示過，一家市值不足3個(gè)億的未股改ST公司，如果私募基金參與這類有重組概念的ST公司的股改、重組、到定向增發(fā)，在市場(chǎng)資金的追捧下，至少能達(dá)到未重組前市價(jià)的5倍以上。“500%的收益率，對(duì)善于套利的私募基金當(dāng)然具有無比的誘惑力！”如此可見“趁著股改大限來臨之際饕餮一把”的心理正在市場(chǎng)泛濫。

　　東方智慧 周杰

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