電力行業改革 電力股暴漲

　　隨著中國電力供應的逐步寬松以及國家對節能降耗的重視，中國開始加大力度調整火力發電行業的結構。對大型的火電的企業以及風電和水電類企業構成了直接利好，投資者可繼續關注相關企業。

　　06年我國電力行業新增產能的投放會達到歷史高點，預測新增產能投放速度將從07年開始逐漸降低，而電力需求增速仍將高位運行。機組利用小時數下降趨勢將會減緩，07年可能出現利用小時數的拐點。07年煤炭產能仍處于快速釋放期，同時“一金兩費”的部分征收以及煤炭資源稅的提高，會提升煤炭企業的經營成本，煤炭市場價格仍將高位盤整。

　　我國電力需求增速和企業的盈利能力一直高于國外同類企業，但是由于市場過度擔憂電力新增裝機投產、競價上網的負面因素，投資者并沒有看到市場份額逐漸向主流電力企業轉移這樣的行業格局變化，造成主流電力企業估值有所偏低。節能降耗將會是未來兩年電力行業的投資主題，在這個背景下，電力行業優勝劣汰格局將加速出現，大型、先進機組的盈利能力和投資價值會得到很大程度的提升。

　　具備抗周期性特點的主流水電企業，以及在行業低谷階段通過整合上游，降低采購成本、以大機組代替中小機組，并通過兼并重組來降低運營成本、靈活采用各種金融產品來降低融資成本的主流火電企業的投資價值將得到提升。

　　電力是國家重點支持的資金密集型基礎產業，其消費由經濟的增長驅動。我國電力需求增速跟隨GDP增速、產業結構變動的趨勢以及居民生活用電水平的變化而變化。隨著國民經濟進入新一輪增長周期的上升階段，電力需求增速遠超過GDP增速。電力消費彈性系數是反映電力消費增速與國民經濟增速之間比例關系的指標，它受到整個經濟體產業結構變化的影響，并隨著電力行業的供需失衡而發生周期性波動。

　　二級市場上，雖然電力板塊近期強勢上漲，但漲幅仍明顯落后于大盤同期水平，有補漲要求。由于電力系統的整合，二級市場中的許多優質電力公司將借此“東風”一飛沖天。投資者可繼續重點關注。

　　容維