中信建投：投資者追尋結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　新年伊始，股市在上周僅有的兩個交易日經(jīng)歷了大起大落的過程，成交量也再創(chuàng)新高。

　　從各個行業(yè)漲跌情況來看，以銀行業(yè)為代表的金融業(yè)開始出現(xiàn)回調(diào)，銀行股平均跌幅達(dá)到了9.28%，而前期表現(xiàn)搶眼的地產(chǎn)、食品飲料行業(yè)則表現(xiàn)平淡，兩天漲幅分別為-0.08%和0.27%。而前期我們以行業(yè)景氣與估值水平來篩選的幾個行業(yè)則表現(xiàn)強(qiáng)勁，成為指數(shù)巨幅震蕩過程中的亮點。

　　本輪行情具有明顯的資金推動特征，因此，尋找資金流動的方向和脈絡(luò)是把握未來一段時期投資策略的關(guān)鍵。從目前行業(yè)的漲跌對比來看，資金對于金融股的熱情正在消退。而對于估值仍然具有一定優(yōu)勢的行業(yè)，如煤炭、公路、電力等行業(yè)的追逐，使得這些行業(yè)出現(xiàn)了較大幅度的上漲，同時這些行業(yè)較高的換手率也可以部分說明資金流向的新選擇。

　　我們預(yù)計，調(diào)整將成為下一階段指數(shù)走勢的主基調(diào)，而結(jié)構(gòu)性變化將主導(dǎo)近期的投資策略。銀行業(yè)作為市場第一權(quán)重行業(yè)，估值已接近區(qū)間上限，近期再次出現(xiàn)大幅飆升的可能性已經(jīng)微乎其微。而前期在估值方面仍然具有一定優(yōu)勢的行業(yè)，如鋼鐵、電力、煤炭和公路等具有投資機(jī)會。從行業(yè)07年發(fā)展前景來看，航空與航運業(yè)也將成為投資資金追逐的目標(biāo)。(執(zhí)筆：陳祥生)