中方信富：把握中低價股補漲良機

　　今天兩市股指受銀行板塊影響， 大幅低開。 隨后滬指全天維持低位橫盤整理的走勢， 最低時下探至2617.02點考驗5日均線支撐； 深圳成指由于中小板表現(xiàn)出色， 開盤后迅速回升至昨日收盤位置， 隨后展開震蕩整理。 最綜上證綜指以2641.33點收盤，較前一交易日下挫74.39點，全天成交量717.8億元；深圳成指報收于6706.24點，較前一交易日微升0.90點，成交量300.4億元。值得注意的是今日兩市成交量仍維持在極高水平， 總成交1018.2億。雖然與昨日天量相比， 萎縮了200億， 量能也有所收斂， 但是仍然維持在千億水平之上， 顯示獲利盤高位回吐跡象明顯。

　　消息面上：由于預計本周末央行加息，香港股市昨日急劇回調(diào)，而一直引領港股上漲的中資金融股則遭到大規(guī)模拋售，成為市場的重災區(qū)。美國Pequot資本管理首席投資策略師(前大摩經(jīng)濟師)Byron Wien預測人民幣于07年會升值10%。導致今日香港國企指數(shù)逐步收復失地。昨天，人民幣兌美元中間價延續(xù)去年最后兩個交易日的上漲行情，達到7.8073，較上一交易日漲14個基點。2006年12月29日，去年最后一個交易日，人民幣兌美元首次突破7.81關口升至7.8087。去年全年人民幣累計升值幅度達到3.2%。從基本面情況看，人民幣仍面臨著較大的升值壓力，升值仍是大勢所趨。一方面，資本項目和經(jīng)常項目的雙順差意味著有大量外部資金流入中國，銀行售匯壓力加大，同時加大了

人民幣升值壓力。另一方面，我國的出口增長仍然較為強勁，貿(mào)易順差頻創(chuàng)新高，人民幣顯然也仍將在糾正國際收支失衡中扮演一定的角色。據(jù)預計，今年人民幣的升值幅度較去年會有所加快。此外，市場普遍認為人民幣匯率波動幅度也將在今年有明顯擴大。此外新年過后國際油價回落至近18個月的低點， 1月3日紐約市場原油期貨價格跌幅近5%。從而刺激了香港和內(nèi)地市場近兩日航空航運板塊走高。

　　盤面上：在經(jīng)歷昨日的尾盤跳水之后，今日工商銀行和中國銀行再度出現(xiàn)深幅回落，開盤后即低開低走， 下午兩點鐘過后， 更是被牢牢封在跌停板上。 上證綜指深受拖累， 最低時跌破5日均線支撐。深圳成指由于深圳市場大市值股票較少， 且中小板塊表現(xiàn)出色， 盡管房地產(chǎn)板塊的調(diào)整給指數(shù)帶來較大壓力， 但尾盤時仍然頑強收紅。 今日盤中個股表現(xiàn)活躍， 且不乏熱點板塊， 有效維持了市場人氣， 沒有出現(xiàn)集體性的恐慌性拋盤。兩市漲跌家數(shù)達到4.6：1。除銀行板塊前期透支嚴重今日跌幅較深外，煤炭石油、汽車、儀電儀表、電力以及交通運輸?shù)劝鍓K均出現(xiàn)了較大幅度的上揚。

　　我們認為：今日個股走勢與指數(shù)走勢的背離恰恰是對去年年末“只賺指數(shù)不賺錢”現(xiàn)象的一種糾正。 去年12月份以來， 尤其是下半月， 基金重倉的指標股出于粉飾基金年度業(yè)績的原因， 在香港H股的誘導下，以銀行板塊為龍頭，展開了一波背離其基本面的不合情理的拉升行情。 上證綜指雖然在一個月內(nèi)上漲了30%， 滬深300指數(shù)12月份上漲了22.43%，但是更能體現(xiàn)大多數(shù)個股真實情況、受大盤指標股影響較小的的深圳成指僅上漲17.3%。 兩市權重最大的工商銀行的市值一度超越花旗銀行。 當時我們就這種不健康的單純拉抬指數(shù)行為連續(xù)發(fā)出警告， 建議投資者規(guī)操作銀行板塊， 以有效避免隨時到來的深度回調(diào)。 新年伊始， 市場的演變就驗證了我們的觀點。對于當前的銀行板塊的深度回調(diào)， 我們認為不僅不可怕， 而且是市場自身擠壓指數(shù)泡沫， 回歸理性發(fā)展的必由之路。 由于人民幣2007年加速升值預期以及資本市場改革將向縱深發(fā)展的推動， 國際熱錢正在加速向內(nèi)地資本市場聚集。熱點在中期調(diào)整之后將向銀行板塊之外的價值型品種擴散。 近期鋼鐵、汽車、電力等板塊整體表現(xiàn)強勁， 相信這只是這些代表中國國民經(jīng)濟真實實力的投資品種得到市場認可的開始。但是在它們的價值得到市場充分認可之前， 一次程度較深的中期調(diào)整不可避免。 因為市場在1900點上方充分換手后必然要經(jīng)歷一個清洗浮籌、進一步集中籌碼的過程。因此我們對當前板塊熱點的持續(xù)性持謹慎態(tài)度。 我們預計這一波調(diào)整有望在股指期貨推出之前展開， 調(diào)整的極限底部將在1900點。現(xiàn)在適時地在高位減輕倉位將是廣大投資者的最佳選擇。

　　銀鴿投資(600069)：有補漲要求的人民幣升值的受惠者

　　公司主要的產(chǎn)品之一是文化紙，去年底公司與

世界500強日本丸紅株式會社簽訂了特種紙生產(chǎn)和銷售方面的技術合作協(xié)議，日本丸紅將對公司現(xiàn)有設備、產(chǎn)品質(zhì)量進行全面改進和技術升級。隨著今年人民幣匯率大幅升值，公司進口設備采購成本及生產(chǎn)成本有望持續(xù)降低，成為人民幣升值的直接受益者。二級市場上，該股股價偏低，近期連續(xù)溫和放量， 逐漸走出前期平臺。 今日放量上攻， 一舉突破均線系統(tǒng)壓制。短線有補漲要求， 可適當關注。

　　中方信富 姜 江

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