把握市場節奏 關注熱點輪動

　　提要：以銀行為首的大盤指標股今日再度大幅下挫，并導致指數迅速回調。不過短期內市場風險已大大釋放，后市操作的重點是關注熱點輪動的特點，并要保持理性。

　　博弈預期，博弈元素-----------------略，見完整版

　　博弈分析

　　一)主力與政策的博弈：

　　1)國際市場對A股的影響：A股與周邊市場的聯動性越來越強，這點十分值得關注。首先是06年12月19日，泰國央行下令，實施外匯無息存款準備金的系列舉措，以增加熱錢進入成本，緩解泰銖升值壓力，預防熱錢大進之后再大出之時的金融悲劇重演，泰國股市因此而爆發“一日貨幣戰爭”，指數大幅下跌14%，A股因此受到牽連。近日原油期貨價格驟然暴跌，周邊市場的玉米、小麥、大豆、銅等市場無一例外地出現大幅下跌。幾乎在同一時期，銀行股開始大幅殺跌。

　　具體分析這次商品期貨下跌，如果說原油走弱是因為美國氣溫變暖影響需求的話，玉米等品種大跌就缺乏充分的理由，受天氣因素與及農產品深加工的快速發展，玉米等部分品種在未來兩三年內供給偏緊。因此，這次商品期貨齊齊走弱，極可能是資金集體撤離，重新布局的結果。

　　近兩日銀行股突然跳水，國際市場與商品期貨市場下跌應該是其中一個誘因，但預期這種影響是短暫的，

　　2)把握后市的熱點輪動：銀行等大盤指標股匯集了市場上主流的人氣，所以短期內仍然表現活躍，但風險已明顯加大，操作意義也不大。相當銀行股掀起的大盤藍籌之風，在未來一段時期內將繼續引領市場。下階段表現活躍的大藍籌將具有以下特點，一是市盈率相對有一定優勢，安全防御性較好；二是落后于指數，短期漲幅不大。

　　具體方面，投資者可關注以下兩個方面，第一是資源價格改革受益板塊，《關于深化價格改革促進資源節約和環境保護的意見》已獲得發改委主任辦公會議的原則通過，在繼續征求地方意見后，即將上報國務院。如果獲國務院同意，中國的資源性產品價格將在2007年之后面臨一場全面調整。第二是煤炭股，按發改委的意思，煤炭價格將堅持市場化改革方向，即市場的供求關系來決定價格。目前，小煤礦的關閉力度加強和煤炭企業成能重新核定將減少目前國內煤炭的潛在供給量，同時，新型煤化工的發展將增加煤炭需求量，這些因素都對2007年煤炭價格形成強大的支撐。另外，漲幅相對落后的電力股，高速公路股，港口股也值得關注。

　　二)主力資金博弈：最近盤面顯示主流資金有換倉的跡象，應該是為07年重新調兵布局，大藍籌仍然是布局的重點，主要理由是銀行股奠定了大藍籌在市場中的核心地位，大藍籌已經成為市場的定海神針，屬于股指期貨推出后的戰略配置品種，主力必然會圍繞該板塊反復運作。除此之外，未來3個月內年報將逐步披露，提前挖掘部分成長性較好的績優股，包括老基金的一些重倉股，是主流資金另外一個重要任務。

　　三)中小散戶之間博弈：注意短期內大市的結構性風險，建議減少操作為主，或者將目標定向部分調整到位的大藍籌，或者質地較好的基金重倉股。對于短期漲幅過大而無業績支撐個股，可以考慮逐步減倉。

　　盤面X光：預計明日大盤下探回升，維持震蕩格局。

　　機會板塊預期：預計交充通設施等防御性板塊部分個股有較好表現。

　　市場風險點：短期內漲幅過大的超跌反彈個股，注意逢高出局，同時注意市場分化的風險。

　　保護措施：建議逢高減磅，適當控制倉位。

　　廣州萬隆