今年股市五大猜想將破題

　　投資者2007年還能賺大錢嗎？股指期貨將如何影響股指？

　　今年股市五大猜想將破題

　　市場人士普遍認為：金融板塊“位高權(quán)重”成定局，3000點整數(shù)大關(guān)有望輕松突破

　　本報記者王欣

　　2006年股市的輝煌表現(xiàn)，使許多投資者對2007年的市場充滿期待。在年底興奮地追入基金的投資者中，有相當(dāng)是抱著年收益翻番的目標(biāo)而去的。其實，2007年股市究竟會如何演繹，無論是機構(gòu)投資者還是散戶投資者，心中都有著無數(shù)的不確定性。在“黃金十年”的大膽假設(shè)之下，小心求證的氣氛彌漫在每一個重要的細節(jié)與事件中。對于一個國內(nèi)投資者可能從未經(jīng)歷過的市場階段，年初的預(yù)想與實際的走勢之間可以出現(xiàn)多大的偏差，只有市場在實際運行中才能夠證明這一點。

　　猜想一：股指今年走多高

　　2005年底，行業(yè)內(nèi)即便是最瘋狂的預(yù)言家，想都沒有想到過2700點這樣一個數(shù)字。有一位私募基金操盤手，曾經(jīng)在飯桌上作出了1500點的預(yù)測，已經(jīng)被人們視作酒后狂言。到了2006年中，機構(gòu)投資者對下半年投資策略的分析中，記者所見到的、走得最遠的點位預(yù)測，仍然只有1880點。也許這只是大家敢于寫在紙上的數(shù)字，也許人們心里想的更富創(chuàng)造性。那么在10月的時候，記者曾私下里問過一位今年做得十分漂亮的指數(shù)基金的基金經(jīng)理：“此前說的1850點眼看就要到了，那么年底指數(shù)還會走到哪里？”他猶豫片刻：“2000點，2200點？明年一季度應(yīng)該會創(chuàng)新高吧。”

　　可實際上，到2006年的最后一個交易日，上證綜指最高達到2698.9點，距2700點整數(shù)關(guān)口真的只“差一點”。股指在最后兩個月真的漲瘋了，相信這是誰也沒料到的。

　　從這一點上來講，現(xiàn)在預(yù)測2007年股指究竟會走到哪里，可能毫無意義。

　　現(xiàn)在市場上人們普遍講3000點，因為，有相當(dāng)多的投資者認為，考慮到中國人壽的上市因素，今年一季度股指見到3000點應(yīng)該沒有什么懸念。江蘇天鼎的秦洪認為：“2007年中國人壽、中信銀行等都要上市，市場認為中國人壽開盤會沖到40元或者更高，這對指數(shù)的拉升作用不可忽視。整體來看，明年指數(shù)將輕松突破3000點。”

　　那么，對于2007年究竟看到多少點？聰明的基金經(jīng)理們大多回避這個話題。因為，在一個“結(jié)構(gòu)性牛市”的觀點達成共識的情況下，許多人覺得這個話題毫無意義，“找?guī)讉�成長在50%以上的大牛股就好了，管它指數(shù)漲多高呢？”這一觀點下面實際上掩藏著一種“可怕”的心理預(yù)期：經(jīng)過2006年股指的瘋狂上漲，股指的成長空間實際上已被部分透支，2007年很可能是在股指的震蕩微漲之中，走出局部的結(jié)構(gòu)性牛市。還有人終于作出了“大膽假設(shè)”：5000點，但是加上了一個聰明的時間限定：“三年之內(nèi)”，因為這是根據(jù)上市公司的業(yè)績增長、

　　猜想二：金融股的行情被透支了嗎

　　實際上，2006年股指的出乎意料，在一定程度上是金融股讓人超乎預(yù)期了。作為人民幣升值的第一受益板塊，兩稅合并的主要受惠者，股市火爆的直接收益方，金融股的走強完全在人們的意料之中，但令人意外的是，它們會走得如此之強。僅年前最后一周，中國銀行漲幅超過35%，工商銀行超過30%。到目前，工行、中行、招行分別為兩市第一、第二、第四大權(quán)重股。隨著中國人壽的上市，據(jù)業(yè)內(nèi)計算，如果人壽上市后股價定位于25元，其總市值將一舉超過招商銀行成為第四大權(quán)重股；如果定位于31元，將繼續(xù)越過中國石化，成為第三大權(quán)重股。無論怎樣，金融板塊“位高權(quán)重”已成定局。

　　去年底，面對著銀行股的“大象們”“身輕似燕”地翩翩起舞，連續(xù)漲停，這種景象還是讓人有些目瞪口呆。有不少投資者認為，金融股的行情有提前透支的嫌疑。隨著中國人壽的上市，金融股的行情有可能在一季度達到頂峰。據(jù)計算，中國人壽每上漲10%，將拉動上證指數(shù)上漲14.68點。如果人壽上市首日真的翻番，股指將大漲將近150點。

　　長城基金的一位基金經(jīng)理曾經(jīng)意味深長地說：“從日本及臺灣股市的經(jīng)驗看，本幣升值一倍，銀行股的股價將翻十倍。從這一點來看國內(nèi)銀行股的上漲空間，簡直難以想像。”

　　猜想三：成長股VS價值股

　　2006年，成長股與價值股交替領(lǐng)跑，推高股指。2007年，價值股和成長股誰會跑得更快？

　　國信證券研究所常務(wù)副所長蔣國云曾經(jīng)預(yù)言，到2200點上方之后，股市將出現(xiàn)本輪牛市以來的第三個階段，即成長股與價值股的同步上揚階段，隨著兩者共同出現(xiàn)泡沫，市場也將短期見頂。而從實際走勢來看，整個第四季度，價值股的步伐似乎比成長股更快，從“二八現(xiàn)象”到“一九現(xiàn)象”，大量的普通投資者陷入“賺了指數(shù)不賺錢”的尷尬境地。

　　但是，到年底算總賬時，一個有趣的現(xiàn)象表明，兩者相差并不遠。2006年，上證綜指全年上漲130%。尤其是最后一周，滬指五連陽，漲幅高達14.16%，工行、中行、中石化等大盤指標(biāo)股對股指的貢獻居功至偉。但另一方面，缺乏這些權(quán)重股的深成指，全年漲幅也達到132%，竟然超過了滬市。這從一個側(cè)面表明，2006年成長股與價值股很可能是打了一個平手。

　　一些機構(gòu)投資者的年度投資策略中認為，2007年，由于新基金的越發(fā)越大，許多大盤藍籌股的排隊上市，股市仍將是大盤藍籌股的天下。香港市場上，恒生、國企、紅籌指數(shù)共102只成份股的成交量占據(jù)了香港股票主板市場成交量的2／3，而內(nèi)地代表100只最大型股票的中證100指數(shù)其成交量僅約占A股市場成交量的1／3。尤其從尚福林等管理層的公開言論來看，鼓勵資本向優(yōu)勢企業(yè)集中，鼓勵做強做大行業(yè)龍頭，這將成為政府的政策導(dǎo)向。但也有許多投資者認為，牛市之中真正的大牛股仍然會從高成長股中誕生，許多行業(yè)龍頭同時也是成長性最好的個股。又如中小板已經(jīng)長達半年沉寂乏善可陳，一旦啟動，其上漲空間不可限量。

　　究竟2007年誰勝誰負？可能仍要到年底算賬的時候才會見分曉吧。

　　猜想四：股指期貨將會如何影響股指

　　進入2007年一季度，最值得競猜的話題就是股指期貨了。對于一個全新的金融衍生產(chǎn)品，對于市場投資者都沒有經(jīng)歷過的市場階段，股指期貨究竟會如何影響股市？無論機構(gòu)還是散戶，其實心里都有點沒數(shù)。

　　被稱為“金融期貨之父”的利奧·梅拉梅德，在深圳“布道”時曾經(jīng)被媒體問道：股指期貨推出的初期，可能會怎樣影響股指？精明的老爺子壓根不理會這樣的話題，干干脆脆地回答說：“那我怎么知道？”

　　神華期貨的總經(jīng)理汪正的預(yù)測就實際多了，根據(jù)海外市場的經(jīng)驗，他判斷，在股指期貨推出的初期，牛市氛圍下股指期貨可能會對股指起到繼續(xù)推高的作用，但一段時間以后，可能會促發(fā)做空動能。這一觀點在當(dāng)前的機構(gòu)投資者當(dāng)中，認同者眾。

　　但無論何種預(yù)測，一個共同的判斷是：缺乏期貨操作知識和足夠風(fēng)險意識的散戶投資者，很可能成為股指期貨的第一批犧牲者。而且，隨著股指期貨的加入，以及未來越來越多金融衍生品的出現(xiàn)，這個市場將越來越專業(yè)、越來越復(fù)雜，越來越不適合散戶投資者參與。

　　猜想五：投資者今年還能賺大錢嗎

　　2006年底各種各樣的抽樣調(diào)查顯示，散戶投資者在股市上的盈利面可能高達七成以上，虧錢的約兩成，但另一方面，其中真正實現(xiàn)收益翻番、或者跑贏了大盤的投資者可能也只有5%。2007年普通投資者還能取得這樣的盈利面嗎？

　　可能許多機構(gòu)投資者的回答都是不那么樂觀的，結(jié)構(gòu)性牛市、股指期貨的推出、2006年的巨大漲幅……種種因素，都令市場投資者對2007年的收益預(yù)計更加保守了。實際上，有不少的市場預(yù)測甚至認為，散戶在2007年虧錢的可能性更大。其實，散戶投資者也有這樣的憂慮，于是在去年11月之后，如此之多的資金從保證金賬戶、儲蓄賬戶飛快地流向了基金賬戶。

　　那么，買基金就有賺錢的保證了嗎？從2006年的經(jīng)驗看的確如此。根據(jù)晨星中國的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2006年，股票型基金的平均收益率高達126.45%，其中“冠軍基金”景順長城內(nèi)需增長基金的凈值增長高達182.2%。

　　但事實表明，基金在年初的判斷仍然是謹慎的。有的基金在2006年收益翻番，但是基金經(jīng)理對2007年只肯作出30%的收益預(yù)測。這個數(shù)字當(dāng)然不能滿足許多個人投資者的胃口，據(jù)記者對身邊“基民”的粗略調(diào)查，“收益翻番”仍然是大部分投資者對2007年股市的預(yù)期。