大象起舞 節后有望上試2800點

　　渤海投資

　　本周A股市場高歌猛進，上證綜指在本周五更是拉出近年來罕見的百點長陽K線，從而推動上證綜指在一周內持續突破2400點、2500點、2600點的整數關口，如此就使得上證綜指以一周暴漲近15%的長陽K線結束了2006年。

　　大象起舞 指數迭創新高

　　本周A股市場的暴漲，主要得益于銀行股等大象股的暴漲，其中工商銀行在本周一漲停，而中國銀行則在本周末持續觸及漲停板，而此類個股特征就是極強的指數杠桿效應，往往能夠以不足百億的流通股東撬起2、3千億總股本，因此，中國銀行、工商銀行的暴漲迅速撬起了大盤指數，也就出現了本周指數的迭創新高的走勢。

　　而從盤面來看，能夠刺激大象也起舞的動能其實也很簡單，一是指數杠桿效應。各路大型機構為了獲得未來股指期貨的話語權，紛紛配置此類個股。二是本周市場對稅收改革的積極解讀也賦予工商銀行、中國銀行等稅負較高的大市值股的走強，因為一旦所得稅率降至25%以及未來工資計稅政策的調整，將至少提升工商銀行、中國銀行等銀行股的估值水平12%以上，如此就成為這些大象股也能夠輕盈起舞的推動力。

　　指數牛市有望延續

　　有意思的是，在本周盤面中，雖然大象紛紛起舞，但不少個股卻依然出現了不斷調整的走勢特征，也就是說，目前A股市場是以指數牛市為特征的超級牛市。之所以如此，一方面是因為未來股指期貨的推出等因素賦予指標股籌碼的戰略性的溢價。因為未來股指期貨將成為機構資金暗戰的核心場所，誰掌握了指標股尤其是類似于工商銀行等這樣的指標杠桿股，誰就能夠獲得話語權，所以，此類個股仍然不斷地會獲得機構資金的買盤支撐。

　　另一方面則是因為指標股均是關系到國計民生的支柱性產業，根據國資布局的思路，此類個股是幾乎不會產生國有股大幅套現的壓力。但反觀一批小市值個股，包括民營股，只要股價一高估，大非小非們的套現欲望將形成極大的拋壓，這更推動了資金涌入大市值股，如此的特征將推動指數牛市進一步延續。

　　也就是說，在節后行情中，指數牛市仍然會推動著大盤的進一步盤升，更何況，發行價只有18.88元的中國人壽將加盟A股市場，目前業內人士紛紛樂觀預計中國人壽的開盤價就能夠達到25元以上，既如此，這將進一步抬升上證綜指的運行，因此，激進的業內人士稱，在節后的第一個交易日，上證綜指就有望上試2800點，中國人壽上市后將上試3000點，如此看來，持有指標股或者

封閉式基金的投資者有望獲得長假的紅利。

　　指數牛市改變“股民”生存方式

　　指數牛市不僅僅帶動了指數的繁榮，而且還改變著“股民”的生存方式，比如說原先的牛市，幾乎是全股皆牛，因此，投資者被套之后，只需要時間等待，就可以獲得解套并獲利的機會。但由于指數牛市，或者說“二八現象”的存在，未來即便牛市，也未必能夠解套，因此，套牢的股民的生存方式發生著改變。再比如說股民選擇

股票時，如果不能及時跟進主流品種，那么，也基本上是賺了指數不賺錢，道理很簡單，目前指數牛市就是主流股的牛市，就是機構資金的牛市，本周以來的行情就再一次證實了這一點。

　　生存方式的改變必然會推動“股民”采取新的對策，否則只能被市場所淘汰。就目前來看，筆者有兩個思路，一是建議“股民”改作“基民”，買入封閉式基金、

開放式基金，這樣可以通過基金之路徑獲得分享指數牛市的收益。二是堅守價值成長的思路，即研究上市公司，以上市公司的成長性對抗指數型牛市，因為不管是指數牛市還是什么樣的牛市，證券市場的最終收益率是體現在上市公司的成長上，因此，只要把握住上市公司的成長性這一標準，那么，即便短期可能與主流板塊擦肩而過，但由于成長性個股所帶來的估值提升動力，最終會獲得不菲的投資回報。

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