大時代投資：關注年度業績牛股

　　每年年報披露之際都會有一批"業績牛股"閃亮登場，其大幅提升的業績常常受到投資者熱烈追捧。那么"業績牛股"是怎樣產生的呢？是否所有業績大幅增長的股票都值得投資呢？筆者認為這需要區別對待。

　　通過統計分析可以發現：業績的提升對于股價的提升具有直接的支撐作用，業績迅速增長與股價的上漲具有較高的相關度。近年來出現的一系列超級牛股，往往有業績大幅提升從而刺激股價的事例。例如：寶鈦股份在2005年出現大漲的主要原因之一就是業績的大幅增長。

　　但值得一提的是，股市中不存在絕對的規律，事實上，并非所有的業績大幅增長的

　　促使上市公司業績大幅提升的因素各異，行業復蘇、產業結構轉型或產品結構調整、資產重組、縮減成本費用、獲取非營業利潤都可以使利潤激增，而正是業績增長成因的不同造成了上市公司持續盈利能力的差異，一部分上市公司在業績跨躍式增長后逐漸由耀眼轉入平淡，還有一些公司依賴一次性額外收益獲得大幅的增長，但這樣的公司業績缺乏持續增長的潛力，因而難以持久上漲。投資者在選股中需要進行鑒別。

　　另外，我們還需要重點分析上市公司的利潤構成。上市公司無論是主營業務增長、投資收益增加抑或是成本費用的減少等都將造成利潤的大幅增長。投資者需要重點分析其主營業務利潤增長的情況及是否有持續增長的趨勢。對于非主營業務利潤因素取得業績增長的上市公司，不宜長期投資。

　　一般來說，業績預增股要看凈利潤增長情況。相對而言，增長幅度越大的股票，其市場機會也相應較大。但這里需要注意一種例外的情況，有些個股的業績原本較差，其業績增長基數很低，每股收益只不過略微增加些微利，就可以使業績大幅翻番。這種預增并不能真正有效改觀公司的經營局面，也難以使個股擺脫績差股的概念。這類績差型預增股缺乏長線投資價值，只能在短時間內刺激股價出現快速沖高。短線高手可以在其業績公布前后進行快速投機操作。

　　投資者則不僅要觀察預增股的業績增長幅度，還要了解業績的實際增長狀況和增長原因。注意分析上市公司是否有新的利潤增長點形成，是否有新的投資項目投產，是否有真正能取得實質性收益的收購或該公司是否遇到有利于公司發展的情況。

　　對于在業績公布之前股價已經出現大幅增長的，投資者不能一味盲目追高，因為有部分預增型公司的股票已經得到了提前炒作，股價偏高。這時候再追漲，機會相對偏小而風險偏大。業績的增長對于股價的提高有一定的幫助，但是兩者之間并非完全關聯，股價的走勢還要取決于多種因素的影響。從以往公布財務報表期間的個股表現情況看，大部分預增股的走勢是強于市場整體走勢的，但也有少部分預增股在公布良好業績之后出現持續性下跌的行情。這表明預增股同樣存在風險，即使業績出現大幅增長，也不能表示股價絕對會大幅增長。投資者必須放棄僅僅根據業績選股的單一思維，而是要在參考市場因素的情況下選擇業績預增股。

　　(大時代投資 王瞬）