陳宏超：價值成長的堅守者

　　證券時報記者萬鵬

　　昨天是2006年中國股市最后一個交易日，盤點一年的收獲，可能不少投資者都會發出這樣的感嘆：曾經有幾個翻番的機會擺在自己面前，沒有去珍惜，哪怕只牢牢把握其中的一個機會，獲取的收益也會大大超過現在的水平。不過，對深圳菁英時代投資管理公司來說顯然不存在這樣的遺憾———他們重倉并一路持有至今的兩只個股以超過600%的漲幅高居年度漲幅榜的前列。

　　堅守理念　　投資如長跑

　　對于如此驕人的戰績，該公司掌門人陳宏超顯得格外謙虛和清醒，他認為，投資如長跑，堅守自己的理念才是長期穩定增長的根本手段，“我們既定的年收益只有20%”，“只要每年都能穩定地獲得這樣的收益率，我們就非常滿意了”。

　　與一些私募基金不同的是，菁英時代投資不必將太多的精力放在開發客戶上，陳宏超豐富的證券及實業經歷，為公司積累了廣泛的客戶資源。“客戶可以選擇我們，我們也在選擇客戶，其中最重要的一條就是必須完全認同我們的投資理念，具有共同的價值觀”，陳宏超表示，“堅守理念不僅是對自己，也是對客戶的要求”。

　　價值還是成長，許多人對此爭論不休，陳宏超將其進行了吸收整合，遵循了“價值成長”理論，即，重價值，更重成長，追尋價值成長型投資品種，以長遠的眼光尋找優勢高成長行業，深入挖掘極具投資價值和成長潛力的公司。具體來說，就是按照自上而下的原則，先選出高成長性的行業，然后挑選出其中的優勢企業或者有望成為優勢企業的公司。按照這樣的思路，招商銀行、萬科A、茅臺、張裕、瀘州老窖、泛海建設，這一連串的大牛股被納入陳宏超的投資組合，而且這些大牛股全部集中于陳宏超最為看好的金融、地產、消費服務三大行業，“對于這樣的品種，只要增長趨勢不改，我們堅決一路持有”。

　　以實業投資心態選股

　　2001年底，陳宏超淡出熟悉的證券市場投身實業。現在看來，正是這段經歷讓陳宏超對實業領域有了更為深刻的理解，并將其延伸到證券投資中來。“我們是以投資實業的眼光來選擇行業和公司，并且以實業投資的心態買入并長期持有”，陳宏超表示。

　　淡出證券市場還使得陳宏超能夠遠距離、更為客觀的審視證券市場的長遠發展。2005年下半年，股權分置改革啟動，上證指數跌破千點，此時，陳宏超對中國證券市場進行了一次深入的思考，最終得出結論：中國證券市場正在進入一個全新的發展階段，一個真正的牛市將從2006年拉開序幕。

　　“做出這樣的判斷主要中國證券市場長期存在的三重泡沫即將消除，中國股市將伴隨中國經濟的高速增長步入長期牛市”。陳宏超所謂的三重泡沫是上市公司過渡包裝、二級市場過渡投機、股權分置的制度缺陷。從2005年，發行制度的改革漸趨完善、股指大幅下跌、股權分置改革啟動，這三重泡沫也到了基本消化。

　　這其中，陳宏超最為看重的是以股權分置改革為代表的制度變革，“2005年以前中國證券市場可以整體歸為試驗階段，制度、監管都不成熟，股權分置改革的啟動、監管力度的加強、上市公司清欠、大股東注資，這一系列的變化令中國證券市場的價值基礎發生了巨變，真正的價值體系得以建立”。

　　“股權分置改革讓已經低估的優質公司股票，再打一個七折”，陳宏超關于證券市場長期的判斷以及價值成長的投資理念在潛在客戶中獲得了強烈的認同感，深圳菁英時代投資管理公司得以順利成立。

　　充分享受成長的快樂

　　經過一年多的強勁上漲，許多投資者都產生了這樣的困惑，市場認同的好股票都漲這么多了，還能繼續上漲嗎？這個市場中還能找出被低估的股票嗎？對此，陳宏超并不擔心。他認為，如果簡單的從市盈率水平來衡量，這種困惑不是沒有道理，但如果以動態的眼光，放眼長遠，則會樂觀許多。

　　他認為，中國經濟仍處于一個高速發展的階段，這種勢頭仍會長期保持，再加上人口紅利、本幣升值、后工業化、城市化等多重因素的迭加，中國股市始于2006年的大牛市有望持續10年以上。在中國經濟未來十多年的“超白金時代”，資本市場將涌現出一批茁壯成長的優秀企業。

　　談到具體的投資品種，陳宏超再次回到自己的“價值成長理論”。他認為，在未來中國經濟高速發展過程中，市場程度越高的行業中的優勢企業，將會贏得更多的資源和市場，從而獲得遠遠超越行業平均的增長幅度，投資這樣的行業中的優勢公司，才能充分享受成長的快樂。而2007年，陳宏超也會出版一本名為《享受成長》的專著，讓我們得以享受他的心得和快樂。