長陽收官 結構性牛勢仍將延續

　　今日上證綜合指數開盤2585.42點，最高2698.90點，最低2585.42點，收盤2675.47點，漲107.88點，成交量達到610.5億，量能急劇放大。

　　周五是06年的收官之日，大盤表現相當亮麗，給投資者送出一份新年禮物。盤中金融股、指標股繼續強勢拉升，部分二線藍籌股也越走越強；同時，中國人壽8000多億的申購資金今日解凍，其中會有不少資金將回流到二級市場，這為明年有個良好的開局打下伏筆，因此節后大盤強勢仍將繼續。

　　2007年投資策略：成長超越價值和質量 消費金融地產三馬車

　　1、消費 酒飲消費升級，強者恒強

　　我國經濟“

十一五”期間將保持快速協調健康發展，消費正逐步被認為是拉動經濟持續健康發展的潛在動力。預計07-10年酒飲類消費品收入增速在17-20%。我國居民的人均年收入也逐步增加，城鎮化率的提高，為消費啟動提供了經濟基礎，預計07-10年居民平均年消費支出增速將在10-15%，城鎮和農村居民的消費升級成為消費類公司的投資主題。

　　中等收入群體的消費崛起潛力高于目前的高收入消費群體，隨著中等收入群體人數迅速增多，帶來中高檔酒飲消費數量提升，也使酒飲消費平均價格得以提升，帶來整個酒飲行業的發展。

　　國泰君安給出酒飲類重點上市公司的推薦依次為瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、張裕A、青島啤酒、第一食品，并積極關注山西汾酒、新天國際、燕京啤酒、古越龍山等其他酒飲類公司的變化趨勢。

　　2、金融 否極泰來 王者風范

　　在大金融理念下，由于升值預期，大量熱錢流入國內金融體系，必將導致央行加大基礎貨幣投放力度，從而增加銀行體系的人民幣存量，因此銀行手中的人民幣資源得到增加(資源價格也在提高)，從而引發持續的資源重估。同時，銀行的人民幣效率在提高，這主要由于銀行的零售戰略，大力發展低資本消耗型業務。因此銀行目前為資源與效率的雙重估，而當前高成長定價與銀行卡時代是目前銀行業投資的雙主題。

　　證券公司在大金融理念下，是升值最受益的行業。目前資本市場是最吸引人民幣的地方，銀行與保險的資金都在加速流入資本市場，而證券公司作為“賣鏟子”的一方，不僅實現人民幣資源的重估，股市的活躍也帶來盈利的重估。同時證券行業的前景與內在特點也決定了優質券商的高速增長。而我們估計，07年領頭券商可能進行香港上市，如果成為事實，將重復招行香港上市的一幕，帶動國內整體優質券商股的重估。

　　大金融理念下，根據消費升級與人口二波浪理論，保險行業的收入會出現高速增長，而資本市場的繁榮將大大的提高保險行業的投資回報率，保險行業的發展面臨黃金十年。保險的回歸將是這輪金融行情的高潮，目前外資主流的分析師對于人壽的價值沒有充分的認可，主要是低估了中國人壽未來所能達到的投資回報率，根據合理的假設進行估值。中國人壽，三年九十。

　　招商證券給予工商銀行、招商銀行、民生銀行、華夏銀行；中國人壽；廣發證券、吉林敖東、中信證券等金融類的個股可重點關注。

　　3、房地產 熱點將呈"多極化"

　　興業證券判斷2007年房地產市場將持續走強。具體運行態勢可能是，在高位震蕩后小幅走高。我們認為，2007年房地產行業的投資重點應主要在于，關注"多極化"投資視角下的熱點轉換。

　　興業證券預計，在地產供需結構變化、區域市場走勢分化等外因作用下，對房地產上市公司的投資視角將向"多極化"方向演變。"多極化"的熱點包括，住宅開發公司中的"行業龍頭"及"區域龍頭"，以及商業地產、工業地產中的"資產增值"公司。值得注意的是，在目前住宅開發地產公司投資價值被市場充分挖掘的情況下，未來市場對地產公司的關注熱點將可能從住宅地產向商業地產、工業地產轉移。

　　在潛力品種方面，建議重點關注工業地產中的海泰發展，商業地產公司中的金融街，住宅開發公司中的萬科A、華僑城、華發股份、陽光股份、棲霞建設，以及涉及房地產業務的建發股份、福星科技等個股。

　　重點關注個股：寶商集團(000796)

　　公司是以經營百貨業、連鎖超市、酒店業、中藥制造業、路橋收費以及房地產開發為主業的綜合性公司,目前已建立起寶雞、西安、蘭州、西寧、銀川、烏魯木齊、成都和重慶八個連鎖經營配送中心，覆蓋了整個西部地區，基本形成了在周邊和毗鄰地區市場的品牌效應和規模優勢，被稱為我國西部商業門戶。正是在"西部商業門戶"這塊招牌下，吸引了眾多商業龍頭的關注，力圖打造西部商業龍頭的海航集團則率先介入！

　　仔細分析，"銀泰系"之所以敢對鄂武商A和S百大進行收購進而奪權，主要原因為后兩者控股股東所持有股權比例太小，給"銀泰系"以可乘之機！由此，作為大股東海航集團僅持有22.27%股權(且還沒有股改)，控制力明顯不足的西部商業門戶寶商集團，極有可能成為并購大戰的下一目標，值得高度關注。由此可見，由于"海航"控股不足，寶商集團暗藏著極強的并購大戰，也許明天系、銀泰系都將成為并購爭奪方，想象空間極大！

　　二級市場上，該股經過長達五個多月的臥藏期后開始形成快速上拉的走勢，目前該股均線多頭排列，做多熱情高漲，成交活躍，預計該股后市繼續上行，建議投資者可逢低擇機參與。

　　德邦證券

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