提要：2006年證券市場收官行情在核心藍籌主導下以加速上攻的強勢運行格局中圓滿地落下帷幕。隨著修訂后的《公司法》和《證券法》的正式頒布實施，股權分置改革的順利推進和基本結束，在國民經濟持續(xù)快速發(fā)展、人民幣升值和流動性充裕的大背景下，2006年的證券市場經歷了一場深刻的制度變革和完善，在我國證券歷史上不斷創(chuàng)下歷史記錄，增添了濃重的色彩！即將到來的2007年，投資者可重點圍繞四條主流脈絡挖掘市場機會。首先是人民幣升值主線。其次，核心藍籌將繼續(xù)成為機構博弈的主戰(zhàn)場。再次，2007年成長價值品種將面臨重大機會。第四，并購重組(央企整合)、資產注入與整體上市隱藏投資機會。投資者必須順應市場格局的變化，積極把握市場的主流脈絡。期待2007年，“大國崛起”將鑄就更大輝煌！

　　今日市況

　　收官行情火暴上演，深滬大盤維持加速上攻態(tài)勢并繼續(xù)刷新行情新高。今天是2006年行情的最后一個交易日，深滬大盤在核心藍籌的主導下繼續(xù)呈現(xiàn)加速上攻的態(tài)勢，繼續(xù)刷新行情新高，雙雙以中陽線報收，成交量伴隨明顯放大，兩市合計成交約881億。從全天股指運行的態(tài)勢來看，早盤上證綜合指數(shù)以2585.42點開盤后在中國銀行、中國國航等核心藍籌品種帶動下繼續(xù)震蕩上攻，盤中一度沖高至2698.90點，與2700點整數(shù)關口僅僅相差1.10點，報收2675.47點。深成指在鞍鋼股份、五糧液、唐鋼股份、招商地產等權重股帶動下相應呈現(xiàn)震蕩上攻的態(tài)勢，盤中創(chuàng)出6687.28點的行情新高。

　　從盤面情況看，個股行情保持活躍，中國國航、S華源、東方創(chuàng)業(yè)、S南航、中國銀行、絲綢股份等8只個股以漲停報收，兩市大部分個股均出現(xiàn)不同程度的上揚，其中上海市場的漲跌比例為641：152；深圳市場的漲跌比例為467：110。具體來看，受益于人民幣升值的金融、地產、航空等板塊整體走強，如金融板塊的中國銀行、工商銀行；地產板塊的陸家嘴、浦東金橋；航空板塊的中國國航、上海航空、S南航等。消費及消費升級的食品釀酒、家電、醫(yī)藥類個股如五糧液、九芝堂、S萬家樂、格力電器等也有活躍表現(xiàn)。鋼鐵、港口航運、煤炭等業(yè)績預期良好、具備估值優(yōu)勢的行業(yè)及個股如寶鋼股份、中海發(fā)展、鞍鋼股份等走勢良好。

　　周五，上證綜合指數(shù)以2585.42點開盤，最高2698.90點，最低2585.42點，收盤2675.47點，上漲107.88點，漲幅4.20%，成交610.37億；深成指開盤6481.25點，最高6687.28點，最低6481.25點，收盤6647.14點，上漲210.85點，漲幅3.28%，成交270.78億。

　　今日消息面

　　周五主要有以下幾條消息值得投資者關注：

　　1、全國人大常委會法工委、國務院法制辦、中國證監(jiān)會12月29日在人民大會堂舉行《公司法》、《證券法》(修訂)實施一周年座談會，中國證監(jiān)會主席尚福林發(fā)表重要講話。

　　2、滬深證券交易所12月29日發(fā)出通知，部署2006年年報披露工作。上市公司應結合新企業(yè)會計準則的規(guī)定及自身業(yè)務特點，詳細分析并披露執(zhí)行新會計準則后公司可能發(fā)生的會計政策、會計估計變更及其對公司的財務狀況和經營成果的影響。

　　3、中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2006年12月29日，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣7.8087元，突破7.81整數(shù)關口，再次創(chuàng)出匯改以來的新高。

　　4、在12月28日全國信息產業(yè)工作會議上，信息產業(yè)部部長王旭東說，我國發(fā)展第三代移動通信(3G)的條件已基本成熟，2007年要繼續(xù)做好3G“中國標準”TD-SCDMA規(guī)模網絡技術應用試驗，確保3G發(fā)展平穩(wěn)起步。 3G是英文3rd Generation的縮寫，指第三代移動通信技術。相對第一代模擬制式手機和第二代數(shù)字手機，3G一般來講，是指將無線通信與國際互聯(lián)網等多媒體通信結合的新一代移動通信系統(tǒng)。能夠處理圖像、音樂、視頻流等多種媒體形式，提供包括網頁瀏覽、電話會議、電子商務等多種信息服務。

　　5、國家統(tǒng)計局總經濟師姚景源12月28日表示，預計今年全年GDP增速為10.5%，CPI為1.3%-1.4%，財政收入預計會在39000億-40000億元之間。

　　后市簡評

　　2006年證券市場收官行情在核心藍籌主導下以加速上攻的強勢運行格局中圓滿地落下帷幕。隨著修訂后的《公司法》和《證券法》的正式頒布實施，股權分置改革的順利推進和基本結束，在國民經濟持續(xù)快速發(fā)展、人民幣升值和流動性充裕的大背景下，2006年的證券市場經歷了一場深刻的制度變革和完善，并在我國證券歷史上不斷創(chuàng)下歷史記錄，增添了濃重的色彩！回顧全年的走勢來看，上證綜合指數(shù)以2006年1月4日1163.88點開盤，截至12月29日的最高點2698.90點，累計上漲1535.02點，漲幅高達131.88%；深成指也從年初的2873.53點的一路攀升，最高至6687.28點，累計上漲3813.75點，漲幅達到132.72%，雙雙創(chuàng)出歷史漲幅記錄。

　　從制度層面來看，修訂后的《證券法》和《公司法》頒布實施奠定了我國資本市場發(fā)展的基礎，為資本市場的改革創(chuàng)新消除了障礙，優(yōu)化了環(huán)境，推動資本市場改革發(fā)展得以在更大范圍的廣度和深度進行。而股權分置改革的基本完成，解決了長期制約市場發(fā)展的基礎制度性問題；隨著證券投資基金、保險資金、社保基金、QFII等機構投資者不斷發(fā)展壯大，有效地改善了市場投資者結構，并孕育形成了新的投資理念。可以說，制度完善與改革創(chuàng)新成為2006年資本市場一道亮麗的風景線。

　　在近期的文章中筆者提到，經過股權分置改革等一系列重大基礎性制度變革和完善，當前市場無論從內在的市值結構、投資者結構、還是投資理念方面都已經發(fā)生了本質性的巨變，在機構主導的市場格局中，市值跨越式增長和指數(shù)的加速上漲是必然趨勢，這更是一種市場投資價值理念的深入和價值挖掘行情的延伸。即將到來的2007年，結構性牛市格局將進一步延續(xù)，一些經營狀況沒有明顯改善、缺乏業(yè)績支撐或不具備良好成長性的上市公司將繼續(xù)被市場邊緣化。而符合國家產業(yè)政策導向和國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略、能夠代表未來經濟結構發(fā)展的主導行業(yè)和上市公司必然將持續(xù)成長。因此，真正代表國民經濟發(fā)展的“核心藍籌”必然能夠分享 “大國崛起”的盛宴，將繼續(xù)受到主流資金的積極追捧。

　　從市場主流脈絡和行情發(fā)展主線出發(fā)，筆者認為，即將到來的2007年，投資者可重點圍繞四條主流脈絡挖掘市場機會。首先是人民幣升值主線。人民幣升值是貫穿本輪牛市行情的重要一條主線。從動態(tài)的角度來看，未來人民幣匯率的中長期走勢在很大程度上取決于國際收支順差的變化。根據統(tǒng)計顯示，今年全年貿易順差總額將突破1500億美元，同比增長將高達47.3%。人民幣升值是長期趨勢，研究顯示，在未來的一段時期內，人民幣兌美元匯率的升值幅度每年大約在3%-5%內，預計在3-5年內人民幣對美元可能達到一美元兌7元人民幣左右的水平。而根據海外報價，人民幣對美元匯率2007年將升值5.5%以上，年底有望突破7.35大關。人民幣升值將全面提升以人民幣計價的資產價值，比如擁有人民幣資產的房地產、擁有礦山資源的煤炭、金融業(yè)和擁有地產資源的商業(yè)企業(yè)；外匯負債率比較高的企業(yè)如航空、貿易等以及進口原材料或零部件占比較高的行業(yè)如造紙、鋼鐵、轎車、石化、航空等。

　　其次，核心藍籌將繼續(xù)成為機構博弈的主戰(zhàn)場。股指期貨和融資融券的推出增強了核心藍籌(權重價值型品種)的流動性，成為主流資金的投資取向，并成為主導行情發(fā)展的中堅力量。從近階段的市場特征來看，權重價值型品種已經成為指數(shù)上漲的加速器。目前上海市場中總市值超過千億的個股主要包括工商銀行、中國銀行、中國石化、寶鋼股份、招商銀行、大秦鐵路、上港集團、民生銀行等。總市值超過500億的包括中國聯(lián)通、廣深鐵路、大唐發(fā)電、中國國航、長江電力、五糧液、鞍鋼股份、太鋼不銹等。值得提醒的是，除了核心藍籌以外，業(yè)績穩(wěn)定增長、具備估值優(yōu)勢的二線藍籌也同樣面臨機會，這些潛力品種主要集中在機場港口、鐵路航運、高速公路等交通運輸板塊以及能源煤炭、鋼鐵、電力等行業(yè)。

　　再次，2007年成長價值品種將面臨重大機會。成長性良好的品種往往集中在消費及消費升級(食品飲料、釀酒、醫(yī)藥、汽車、旅游等)行業(yè)，國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略主題(受益于自主創(chuàng)新發(fā)展的行業(yè)包括：先進制造業(yè)、節(jié)能環(huán)保、軌道交通、3G建設以及航天與國防工業(yè))等。2005年我國的人均GDP為1703美元水平，將在2010年實現(xiàn)2400-3000美元的小康水平，根據其他國家的歷史經驗，在人均GDP達到3000美元水平后，消費服務需求將呈現(xiàn)迅速膨脹，金融、保險、旅游、文化傳媒、信息服務、醫(yī)療等消費服務行業(yè)會獲得廣闊的發(fā)展空間。我國已把自主創(chuàng)新確定為國家戰(zhàn)略，全面建設創(chuàng)新型國家，因此自主創(chuàng)新戰(zhàn)略主題必然成為市場一大投資重點。

　　第四，并購重組(央企整合)、資產注入與整體上市隱藏投資機會。筆者多次強調，業(yè)績增長是股價上漲的根本動力，而優(yōu)質資產的注入是上市公司實現(xiàn)業(yè)績跨越式增長的重要途徑。2006年以來，通過設立管理層股權激勵方式、大股東定向增發(fā)、資產置換、資產注入等創(chuàng)新手段，為上市公司獲得可持續(xù)發(fā)展能力。并購重組、資產注入與整體上市是上市公司價值再發(fā)現(xiàn)與再創(chuàng)造的過程，有望成為全流通時代市場的持續(xù)熱點和機會所在。研究顯示，A股市場已經進入“價值注入”階段，預計未來3年內A股市場市值的復合增長率將達到44%。

　　投資者必須順應市場格局的變化，積極把握市場的主流脈絡。期待2007年，“大國崛起”將鑄就更大輝煌！

　　廣州萬隆