黃金十年始起步 股市盡帶黃金甲

　　2006年即將過去，2006年是屬于股市的，是投資者喜悅的一年，豐收的一年!上證綜指從去年底的1161.06點起步，展開了不斷攀升的牛蹄。12月14日更是歷史性地突破2245點，刷新了中國股市創立16年來的最高，而且突破了5年前的歷史大頂，意味著股市真正地將大熊踩下，在技術上迎來了反轉！年底滬指更是最高摸至2698點，最后以2675.47結束了全年的交易，年升幅最高132%，成為了繼1991年、1992年之后漲幅最大的一年。狗年的股市真的是“旺旺”，站在歷史的高點，可以驕傲地說2006年是屬于股市的，換句時時髦的號是“滿城盡帶黃金甲”！

　　而支持2006年股市大牛，其主要原因有兩點，一是國民經濟持續高增長以及人民幣的加速升值，尤其是第四季度人民幣的升值加速和屢創新高后，提高了人民幣標價的A股長遠估值和升值潛力，從而加速了股指的上攻力度。而且，股改的成功，股權激勵機制的實施，令到股市資源優化配置的功能等到充分發揮，激勵機制有效形成，而 “鐵腕”打擊違規和清欠，也為牛市的展開打下了堅實的制度基礎。此外，機構實力在06年得到不斷發展壯大，投資基金以驕人的業績加上牛市的氛圍令其由被人冷落到熱銷，

封閉式基金由嚴重貼水到重新回到面值以上。百億基金的發行已不再是神話，嘉實策略增長一天400多億的發行記錄更是令人嘆為觀止！而QFII在不斷增加額度，年底已經突破了90億美元，其重倉股如有色金屬和銀行股的暴升，更使其先進的國際化視野和投資理念越來越得到市場廣泛的認同。同時，保險資金和社保基金也在不斷擴大入市規模，券商融資渠道的擴寬也使其迅速恢復元氣，正是理性的機構投資者規模的迅速擴大和合力，令到價值投資理念在中國股市終于形成，也是產生“藍籌風暴”的根本動力。

　　06年已經成為過去，由于指數有較大的漲幅，很多投資者開始擔心牛市在07年會否延續？我們認為，這種擔心盡可不必，因為長達4年多的熊市，其之后的牛市不可能只是短短一年就結束。而且從國際的視野來看，我們不妨參照與中國稱為“金磚四國”的其它三國股市的表現，印度、巴西和俄羅斯股市近年來都先后經歷了大牛市：其中印度從2003年開始最大的升幅高達365%；巴西從2002年開始最大的升幅高達89%，而俄羅斯從2002年開始最大的升幅高達370%。而我國06年只是132%，與中國近年GDP的高成長，加上人民幣的升值潛力沒有理由比其它三國遜色。不要忘記

人民幣升值這一大因素。

　　就以當年日本、中國臺灣和韓國等貨幣升值對牛市的推動來說吧，日元升值從1972年啟動到1989年，延續了17年，升值幅度60%，而股市漲幅高達19倍。我國臺灣在臺幣升值過程中，股市6年時間最大漲幅也接近18倍。這樣我國A股市場06年的漲幅與之相比實在是太少了，所以有人將2006年比喻為“黃金十年”的元年一點也不為過。當然，經過價值回歸后，07年股市有可能結束“瘋牛”轉為“慢牛”，因為在過去的一年，我國股市已經結束了價值回歸的牛市初級階段，其標志就是藍籌股的革命，隨著年底超級大盤股的飆升和暴動，07年初，它們將有可能進入調整和整固。07年有可能進入炒成長和炒預期牛市中級階段，只有當牛市進入末期，才進入炒想象，炒未來的“雞犬升天”階段，那么，07年市場的高點和阻力在哪里呢？目前股指已經創也歷史新高，上方已經無遮無擋了，其實它也意味無論股指和個股都進入想象的炒作階段，上方的阻力位最大的只能夠是整數關口，如3000點等，那么，有哪些個股在07年最具潛力呢？

　　我們認為，07年最具潛力的并不是藍籌股，因為它們在06年已經有了較大的升幅，股市已經過了價值回歸的階段，進入成長性的中級階段，其標志是炒成長、炒未來，所以反而是升幅較少的成長股在07年升幅最大，機會最大！那么，07年又有哪些主題值得關注呢？

　　每一個行業板塊的大幅炒作離不開政策的背景，從政策來看，擴大內需，鼓勵消費是07年重要的經濟任務，所以大消費概念最值得注意，也是外資和QFII最看好的。此外，由于

能源的緊缺，國家對環保的重視，節能環保概念也充滿機遇。而科技是生產力，自主創新的高科技概念股也就始終充滿機會。此外，不可忽視的還有連續多年來國家支持的“三農”概念，因為我國經濟要繼續保持持續高速發展，擴大內需，最重要的是“新農村”這個突破口。

　　廣州萬隆 黃永耀

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