樂觀不乏隱憂 07年的賺錢要訣

　　提要：在銀行股的帶領下大市一路過關斬將，在短短四個月內實現了千點的巨大升幅，并在最后一個交易日以百點升幅謝幕06年牛市。展眼未來，可以說是機會與風險并存，投資應持怎樣的投資策略，才能在新一年中與牛市共舞呢？

　　博弈預期，博弈元素-----------------略，見完整版

　　博弈分析

　　一)主力與政策的博弈：

　　1)07年的樂觀與隱憂：06年A股的升幅應該是不小的，其中部分個股升幅甚至超過二倍，三倍。不過我們有理由相信07年的A股同樣是樂觀的，正如尚主席所說的那樣，中國資本市場正在發生轉折性的變化，整體向好的方向發展。宏觀經濟方面，預計未來幾年，我國經濟仍將保持7%以上的高速增長，仍然處于騰飛的黃金時期，作為經濟晴雨表的股市，有理由走進長期牛市的良好格局。

　　同時，

人民幣升值的預期也將進一步帶動中國資產的全面升值。據早前一些專家的分析，未來幾年人民幣升值的合理速度在3%左右，但按今年的情況來看，貿易順差擴大、美元走弱等因素賦于人民幣更大的升值壓力，因此3%的速度也許是保守的。結合周邊國家的經驗，

　　日本在1971年到1989年，日元升值3倍，日本股市則漲了20倍；韓國在1985年到1990年，韓元升值30%，股市漲了5倍；臺灣地區在1985年到1990年，“臺幣”升值60%，股市漲了12倍。與這些國家地區相比，A股今年的升幅的確可以說是微不足道。

　　資金面方面，開放式的基金規模已達5000多億，是05年2.7倍。在巨大賺錢效應的吸引下，07年基金的規模成幾何級數增長也不是沒有可能。另外，投資資產超過萬億的保險資金正研究著擴大入市比例問題，若將5%的上限改成10%，則意味著可能入市的資金增加一倍。QFII、國企資金、社保資金等入市的熱情相當高，不用太多疑問，07年的股市又是資金充裕年。

　　07年的市場樂觀的，但也不乏隱憂。目前，股權分置改革已經進入了收官階段，但是考驗其成敗的時間卻是在07、08年。相對于06年平均每月百億的小非來說，07年的解禁壓力不容忽視，解禁規模高達4000億。另外，明年上半年股指期貨將依時推出，A股將結束單邊市的歷史，做空也能成為賺錢的模式。在今年漲幅過大的情況下，在明年解禁壓力不容忽視的情況下，股指期貨的出現會不會導致A股出現一輪驚人的牛市中級調整呢，本欄認為可能性不小。

　　2)戰勝2007年的較佳策略：從統計的數據來看，06年有三成的投資者未能分享到牛市的喜悅，究其原因除了持有邊緣股外，最重要的因素就是頻繁進出。可以這么簡單地概括，06年的投資策略是“買入然后持有”。在即將到來的07年，這種策略也許有點不合時宜了，因為單邊性上漲的行情很難在07年中呈現；“精選個股，審時度勢波段操作”也許才是最佳的指導思想。從基本面的角度來看，有三類

股票已經獲得眾多機構的共識，第一類是消費升級類股票，隨著刺激消費政策和人民幣升值，品牌消費和高端消費依然是持續性的主題；第二類是中國資產類股票，代表性行業是銀行保險等；第三類是傳統的周期類行業，周期股不僅是市場中利潤貢獻最大的股票群體，其業績增長態勢也趨于好轉。

　　從時機的角度來看，股指期貨推出后可能會引起大市中級調整，屆時中小盤股由于籌碼鎖定性較好而獲得市場的偏好。事實上，部分低估、行業空間大，行業分散、有成長性的小盤股，在大多數時間內都能為投資者帶來超過指數的收益。

　　最后，大機構博弈的時代已經來臨，今年大盤股受到瘋狂拉抬，在某種程度上是機構博弈的結果，預計07年這種情況更加明顯。由于中小投資者天生的信息弱勢，若再加上分析能力不足的話，07年最好的投資策略也許就是由股民變成基民了。

　　二)主力資金博弈：

　　大藍籌是市場的定海神針，屬于股指期貨推出后的戰略配置品種，主力必然會圍繞該板塊反復運作。除了選擇部分大藍籌外，主流資金也開始大膽挖掘部分成長性較好的績優股，包括老基金的一些重倉股。受結構分化影響，部分基金重倉股出現一定幅度的下跌，但這些重倉股成長性較好，未來上漲空間巨大，應該還是基金明年重點買入的對象。

　　三)中小散戶之間博弈：

　　注意短期內大市的結構性風險，建議減少操作為主，或者將目標定向部分調整到位的大藍籌，或者質地較好的基金重倉股。對于短期漲幅過大而無業績支撐個股，可以考慮逐步減倉。

　　盤面X光：預計明日大盤維持震蕩盤升格局。

　　機會板塊預期：預計基金重倉的部分個股有較好表現。

　　市場風險點：短期內漲幅過大的超跌反彈個股，注意逢高出局，同時注意市場分化的風險。

　　保護措施：建議逢高減磅，適當控制倉位。

　　廣州萬隆

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