缺少新權重 深市面臨結構性失衡風險

　　□ 九鼎德盛 肖玉航

　　近階段以來，特別是當上海市場以工行、中行拉抬指數突破向上后，總體A股市場已呈現滬強深弱的局面，從本周開始，上海綜指開始強勢領先于深圳綜指和深圳成份指數，至周三上海綜指三個交易日已上漲192.72點，而同期深圳綜指僅上漲10.17點。而深圳成份指數也失去了強勢明顯的特征。經過市場軌跡的研判，筆者認為深圳市場由于缺少新權重股的

加盟以及上海市場新權重股的不斷加盟，中期來看，深圳市場將面臨結構性失衡的風險正在加大，而未來市場機會將遜色于上海市場。

　　滬市資金吸納力強勁

　　從近個時期以來，市場明顯表現為加盟滬市主力資金在明顯增多，比如周三深滬兩市表現為同時上升，但深市成交前五位的資金總額僅為25.73億元，而上海當日成交前五名資金總額卻達到了92.47億元，是深市前五位的近3.5938倍，這表明上海市場已成為主流資金的戰場，這種結構性失衡將導致強者恒強，弱者恒弱的資金分流格局。

　　從上海與深圳兩個市場產生明顯變化或分化的時間來看，主要來自于工行與中行向上突破走勢后，而此兩只權重股未來將進入滬深300指數品種是肯定的，因此新主力資金對兩只絕對價位低廉、調控指數關鍵的新品種峰擁而入，相對就減少了對深圳相關已經年度漲幅過大的品種如萬科A、深發展A、中興通訊等的關注，這些深圳主力品種面臨的是投資者減持后加入上海新大盤藍籌的資金分流局面。在今年以來，深圳一些主力品種在上海市場上漲過程中，往往不甘落后，但從近期表現來看，已表現為明顯的力不從心，其主要原因就是來自于上海新權重股對市場整體資金吸引，而這種資金吸引除了工行、中行、廣深鐵路等正在分流外，未來仍有中國人壽、中國石油、建設銀行、平安保險等新權重股的吸引，因此從中期來看，由于深圳市場新權重股特別是中國經濟中起決定作用的新大盤藍籌權重股沒有補充，其未來面臨結構性失衡所導致的風險將使深圳許多品種面臨較大的資金分流，進而導致其品種下跌，市場指數不斷弱化的局面。

　　新股表現 滬市更勝一籌

　　今年6月份新股IPO以來，由于深圳新股定位于中小企業板，除了個別股票如江山化工、獐子島等強于大盤外，許多品種表現為上市高開后就低走且跌幅驚人，由于中小企業板與主板交易規則并無明顯的差別，其大部分股票均是上市當天放巨量，而后一跌下跌，比如國脈科技、遠光軟件等，如果開盤當日介入，大多虧損累累，這在很大程度上制約了投資者投資深市新股的熱情。反觀上海市場上市的新股，大秦鐵路、中國國航、北辰實業、招商輪船、廣深鐵路、保利地產等均有不俗的表現，而超級大盤股工行與中行的表現更是解放了所有的投資者。從中國A股未來市場發展來看，由于主力機構基本面的變化，許多大盤藍籌股將成為爭相介入的主流品種，而目前深圳市場由于沒有此類品種的加盟加上老權重股漲幅已高，在資金分流而入滬市的背景下，新老主力資金均會對滬市投資面更加關注或深度介入，因此深圳市場如果這種局面或中小企業板公司交易制度沒有大的改善的話，深圳市場中期弱市將日趨形成，其結構性失衡將更為明顯。

　　綜上所述，由于中國A股市場新格局的演變已使得深滬股市未來表現將出現明顯的分化，而這種分化正如今年以來眾多品種在大盤不斷創新高的過程中卻在同期1500點附近原地踏步或創新低。從中期來看，如果深圳市場新權重股或中小企業板交易制度沒有變化的話，深圳市場未來將跑輸市場的可能性將極大，而其由于資金流向所帶來的結構性失衡仍將加劇，因此在工行以及未來保險股、新大盤藍籌不斷加盟滬市的背景下，深圳市場的機會將遠遜色于上海市場，投資者可多加關注滬市特別是新藍籌股的投資機會。