堿業行業復蘇 龍頭品種可重點關注

　　行業概況：行業面臨低位復蘇的重大機遇

　　純堿是多種工業用化學品最重要和基本的原料之一，廣泛應用于輕工、化工、建材、冶金等行業，被業內人士稱為工業之母。目前我國純堿消費最大用戶是玻璃工業。伴隨著人民生活水平的提高和城市化進程的加快，相關消費將呈現逐步上升態勢。因此，中國的純堿行業在未來仍將呈現穩定增長的格局。長期來看，得益于經濟快速發展，更是發展空間巨

大。相關上市公司的穩定增長潛力，提醒投資者給予密切關注。

　　純堿按照生產工藝可以分為天然堿法、氨堿法和聯堿法三種，我國天然堿資源較為缺乏，純堿生產主要是氨堿法和聯堿法并存。近年來，我國純堿產能迅速增長，并在2003年一舉超過美國成為世界第一純堿生產大國。此后，國內純堿產能仍保持10%以上的增速。2005年我國有純堿生產廠家50余家，其中6家企業年產能力超過80萬噸，前十家生產企業產量占全國純堿產量的60%，產業集中度有進一步提高的趨勢。從整個行業環境來看，2006年下游產品平板玻璃、合成洗滌劑和氧化鋁等行業出現了快速發展，尤其是氧化鋁2006上半年產量同比增長了50.6%；同時，由于環保問題，美國和歐洲純堿產商紛紛減產，為我國純堿出口創造了有利的國際貿易環境；另外，未來兩年國內基本沒有再投產較大規模的純堿項目，使得純堿行業的產能擴張逐漸平靜，這一切可謂給予了該行業公司發展的黃金時期。因此，在需求和出口的增長、原鹽價格走低以及供給增長的趨緩的推動下，純堿價格將繼續保持高位，預計該行業將在2006年底至2007年初開始明顯復蘇。由此所帶來的證券市場相關個股投資機會應引起投資者的注意。

　　市場表現：

　　從上述行業概況可以看出，純堿生產企業的規模將直接決定其成本的優勢，更會影響到分享產品價格上揚所帶來收益的多少。故而在股價走勢上看，按基本面優劣，資金駐扎程度各不相同。不過總體上，由于產品價格近年來波動頻繁，表現相當活躍。

　　板塊縱覽：

　　當前滬深兩地純堿行業上市公司數量有限，在表現上，有一定的聯動效應。其中，規模較大的山東海化(000822)、三友化工(600409)、青島堿業(600229)無疑為該行業龍頭企業，在板塊中地位相當明顯。而如同山東海龍(000677)、亞星化學(600319)、南風化工(000737)、雙環科技(000707)等公司，或由于產品性質或由于生產原料與之相關，在走勢上亦呈現趨同跡象，可在板塊整體啟動時加以關注。

　　重點個股：

　　青島堿業(600229)：公司是我國純堿行業的七大龍頭企業之一，擁有年產純堿60萬噸的能力，近年來控股股東大力重組給公司重造優良的基本面提供了歷史性機遇，盈利能力不強的農藥資產被紛紛剝離，與海灣集團及所屬企業持有的700畝土地使用權相置換，公司的資產質量大大提升，并正在進行聯堿循環經濟改造項目，具備火爆的循環經濟題材，公司產能擴張潛力大，目前公司多個項目年內即將完工投產。1)、40kt/a油脂水解項目：該項目計劃投資4418萬元人民幣，預計2006年底前完工投產。2)、16萬噸/年合成氨填平補齊項目： 該項目計劃投資3800萬元人民幣，預計2006年底前完工投產。3)、熱電聯產II期工程： 該項目計劃投資22,418萬元人民幣。目前該項目已完成進度的97%，現正在進入調試運行階段。多個項目的即將完工，將對公司年度業績產生積極影響。更值得一提的是，公司參股交通銀行、光大銀行，并控股萬通證券公司，積極涉足金融行業，股權增值潛力巨大。二級市場走勢上，3月27日紅色箭頭的買入信號給出后，該股持續攀升，目前仍處在容維買入信號中，12月8日容維底方階段性最低點提示再度給出，該股重拾升勢，連續走高。建議短期重點關注。

　　容維