機(jī)構(gòu)看市：鋼鐵股繼續(xù)受熱錢追捧

　　受噸鋼成本上漲有限、鋼鐵行業(yè)景氣出現(xiàn)回升等因素的影響，今日鋼鐵板塊出現(xiàn)較大幅度上漲，鋼鐵板塊指數(shù)已基本上收復(fù)了近日因鐵礦石漲價(jià)短期沖擊的失地。由于鋼材板塊業(yè)績好轉(zhuǎn)以及并購題材的預(yù)期，鋼鐵板塊的估值將更上一層樓，在資金的推動(dòng)下，鋼鐵股的市盈率有望從目前的6~8倍向10~15倍進(jìn)軍。

　　噸鋼成本上漲有限。9.5%漲幅將使國內(nèi)進(jìn)口礦價(jià)上漲約4.5美元/噸，對應(yīng)人民幣價(jià)格35.6元/噸，對應(yīng)噸鋼成本上漲57元/噸。如果考慮到人民幣升值趨勢所形成的抵減，成本增長有限。2006年進(jìn)口鐵礦石價(jià)格盡管上漲19%，實(shí)際到岸價(jià)格仍然較2005年下降了6%，主要是國內(nèi)鐵礦石價(jià)格仍然呈現(xiàn)下降趨勢，同時(shí)國際海運(yùn)費(fèi)也大幅走低。明年海運(yùn)市場將整體比今年回落，那么只要回落4美元/噸，就可抵消粉礦價(jià)格上漲9.5%，因?yàn)?006年8-10月巴西航線的運(yùn)費(fèi)與上半年的差距高達(dá)10美元/噸。

　　鋼鐵行業(yè)景氣出現(xiàn)回升。前幾年受

鐵礦石大幅漲價(jià)的影響，鋼鐵行業(yè)一度出現(xiàn)整體虧損的局面。但隨著國家對鋼鐵行業(yè)的宏觀調(diào)控，以及近年來鋼鐵企業(yè)采取了控制成本的措施，從今年中期開始，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)了穩(wěn)步復(fù)蘇的跡象。今年以來，國內(nèi)鋼材出口增長迅速，前10月我國出口3284萬噸鋼材，同比增長91.5%。前三季鋼鐵行業(yè)利潤總額超過926億元，同比增長5.89%，全行業(yè)終于扭轉(zhuǎn)了利潤持續(xù)滑坡的被動(dòng)局面。一方面增加出口，另一方面調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，目前國內(nèi)鋼鐵行業(yè)已成功走出了低谷。

　　鐵礦石的談判已經(jīng)落下帷幕，上漲9.5%的價(jià)格在投資者的可接受范圍之內(nèi)。成本有所增加，但在

人民幣升值的抵減下，其增加的程度無法大幅度影響企業(yè)的盈利水平，我們后市繼續(xù)看好該板塊的發(fā)展前景。二級市場上，鋼鐵板塊近幾日強(qiáng)勢上漲，是大盤做多的主要?jiǎng)恿χ�一，也是支撐大盤不斷創(chuàng)出新高的中堅(jiān)力量。由于該板塊中目前的估值仍舊相對較低，有強(qiáng)力上漲的潛力，建議投資者繼續(xù)關(guān)注。

　　容維

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