揭示目前行情運作的重要特點

　　提要：大市盤中再度大幅上漲，兩個交易日最大升幅達6.7%；上漲的主要動力來自于銀行等大盤股，而其它個股表現不夠活躍，結構性分化的特點較為明顯。那么，在06年剩下的幾個交易日，市場將以何種方式演繹呢？

　　博弈預期，博弈元素-----------------略，見完整版

　　博弈分析

　　一)主力與政策的博弈：

　　1)大藍籌再玩接力游戲：06年上半年的行情是屬于二線績優成長股的，有色、釀酒、機械等板塊紛紛實現了翻倍的好成績。不過，后發制人的大藍籌卻笑到了最后，8月份以來的整段大行情，幾乎是大藍籌領漲指數的英雄史。事實上，大藍籌的強勢表現，正反映著A股新的投資時代的到來，正如內業一位人士所提及，如果缺少權重大藍籌的參與，未來兩三年的大牛市，只能是一個美麗的夢想。

　　大藍籌行情具有強大的背景支持。一方面，在產業升級的背景下，國資委正縮減央企的數目，通過

資本市場融資等方式，努力將部分央企打造成行業內的龍頭。例如軍工行業，部分企業已經展開了做大做強的計劃：西飛國際通過定向增發，實現西飛集團整體上市，航天科工集團也計劃在地面裝備和信息技術兩大業務板塊中各打造一家上市旗艦企業，并將相關資產注入其中。另一方面，管理層要發展壯大A股市場，必須提高上市公司的整體質量，吸引優質大藍籌資產上市，鼓勵上市公司整體上市就是重要的一步。以上兩方面作用的結果，就是不斷催生新的核心大藍籌。

　　從盤面來看，主力有輪流運作大藍籌的跡象，先是銀行板塊，然后是今天的石化板塊，預計鋼鐵板塊、通訊板塊、地產板塊將是下一個運作的目標。在這種情況下，大盤強勢震蕩的格局在短期內有望維持，但投資者要注意把握節奏，盡量避開結構性分化的風險。

　　2)中國人壽引起尋寶之旅：由于中國人壽申購的資金分流壓力已經化解，加上大藍籌的輪動推升作用，大市在短期應該相對穩定，系統性風險不大。所以，投資者的重心應該放在捕捉局部機會上。本欄建議有兩個方面值得關注，第一方面是持有可能計劃上市公司股權的個股，例如東方集團，持有新華人壽8%的股權；西水股份，持有興業銀行部分股權。第二方面，新會計準則概念股，明年將實施的新會計準則，將會對法人股，投資性

房地產等項進行重估，并計入每股收益。也就是說，部分上市公司在新會計準則實施后投資價值將大幅提升。從盤面表現來看，部分房地產個股開始活躍，有資金明顯介入的跡象，后市表現值得關注。

　　另外，市場已經步入冬播春收的行情，主流資金已經圍繞機械、地產、食品、新材料等景氣行業展開布局，“兩稅合一”具有的業績效應，有望加強市場對成長性的追捧。具體策略方面，投資者可以重點關注三季度基金增倉股，尤其是基金增倉的績優小盤股。

　　二)主力資金博弈：

　　大藍籌是市場的定海神針，屬于股指期貨推出后的戰略配置品種，主力必然會圍繞該板塊反復運作。除了選擇部分大藍籌外，主流資金也開始大膽挖掘部分成長性較好的績優股，包括老基金的一些重倉股。另外，廣深鐵路上市后，對交通設施板塊與新股板塊可能有刺激作用，特別是交通設施板市盈率普遍不高，屬于安全防御板塊，也是主流資金布局的重要品種之一。

　　三)中小散戶之間博弈：

　　注意短期內大市的結構性風險，建議減少操作為主，或者將目標定向部分調整到位的大藍籌，或者質地較好的基金重倉股。對于短期漲幅過大而無業績支撐個股，可以考慮逐步減倉。

　　盤面X光：預計明日大盤維持高位震蕩格局。

　　機會板塊預期：預計交通設施等防御性板塊部分個股仍然有較好表現。

　　市場風險點：短期內漲幅過大的超跌反彈個股，注意逢高出局，同時注意市場分化的風險。

　　保護措施：建議逢高減磅，適當控制倉位。

　　廣州萬隆

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