上升格局不改 高速公路顯山露水

　　一、市場描述

　　周五股指呈現縮量震蕩之勢。早盤滬指以2334點低開，略作下探后上沖至全天高位2366點，此后股指快速殺低至2321點。隨即大盤圍繞2340點區域展開震蕩，尾盤最終以2343點報收，日K線上收出上影略長的小陽，周K線則收出稍帶上影的光腳中陽。成交量方面，滬市全天共成交470億元，較上一交易日大幅萎縮。

　　二、熱點追蹤

　　從盤面看，個股呈普跌態勢，題材股炒作雖有所退潮，但仍是今日市場的主線。熱點方面，低價股依舊占據了漲幅的前列，遠東股份、亞泰集團、魯銀投資等封住了漲停；此外，S迪康、S三九、S紅河等股改概念股也卷土重來，漲勢凌厲。藍籌股方面，工商銀行、招商銀行為代表的金融股表現較為突出，但地產、鋼鐵等板塊仍處于調整之中。總體來看，藍籌股依舊表現低靡，題材股短線也有獲利回吐需求，但市場重心依舊處于強勢運行區域之中。

　　三、外圍市場掃描

　　由于外圍股市疲弱, 加上在圣誕長假期前夕, 投資者態度觀望, 港股今早反復靠穩, 恒指在19,200水平窄幅上落, 中午升50點收市。中資銀行股造好，工行(1398-HK)無起跌，交行(3328-HK)創8.56元新高，半日報8.48元升2.66%，建行(0939-HK)創4.65元新高，半日報4.62元升1.32%；中行(3988-HK)無起跌，招行(3968-HK)跌0.37%。中資保險股持續強勢，國壽(2628-HK)半日升2.56%；明年初發A股的平保(2318-HK)升1.35%，財險(2328-HK)升2.09%。受首都機場發A股的傳聞影響，首都機場股份連續兩日大漲。投資者可關注內地機場股以及首都機場參股的華聞傳媒。12月22日

　　四、中線主流跟蹤

　　公路客貨運運行平穩。2006年國民經濟高位平穩運行，原煤、原油、鋼材等能源、工業原料的運輸需求持續旺盛，公路客貨運保持較快增長。1-9月份，公路運輸完成貨運量和貨物周轉量分別為104.45億噸和6,939.47億噸公里，同比增長分別為8.9%和11.6%；完成客運量136.27億人，旅客周轉量7,549.24億人公里，同比增長分別為8.5%和8.8%。貨運增速略低于上年，客運增速明顯高于上年，總體公路客貨運仍保持平穩發展態勢。

　　“十一五”規劃中提出進一步完善公路網絡。重點建設國家高速公路網，基本形成國家高速公路網骨架；繼續完善國道、省道干線公路網絡，打通省際間通道，發揮路網整體效率；公路總里程達到230萬公里，其中高速公路6.5萬公里。到2020年我國公路網總規模將達到300萬公里，其中高速公路里程8.5萬公里，將完成“7918”規劃網建設，未來15年公路建設將保持強勁勢頭。總體來看，國家重點發展和改善我國公路交通等基礎設施的政策不會改變，公路行業有著較大的發展機遇。

　　投資建議：隨著國民經濟持續穩定的發展，汽車保有量迅速上升，高速公路在今后相當長時期內都保持呈平穩增長的趨勢；建議關注所屬路段具有地理優勢、及有資產收購計劃的公司，如贛粵高速(600269)、現代投資(000900)等。目前A股高速公路上市公司的市盈率多在11-15倍之間，價值低估。上海證券給予高速公路行業的投資評級為未來十二個月內有吸引力。

　　五、潛力個股：山東高速(600350)

　　山東省高速公路發展水平處于國內先進水平，通車里程全國第一，路網完善程度較高，為公司路產車流量提供了良好的增長平臺。核心資產優質，區域壟斷格局將逐步形成。公司現有經營資產“二路四橋”地處經濟較為發達地區，收入增長保持穩定；隨著濟(南)萊(蕪)高速公路的2007年完工通車，以及濟青南線的建設，公司資產將承擔青島、煙臺、威海與中、西部的主要路面交通運輸。此外，大股東股改承諾，積極幫助公司收購京福與京滬高速公路在山東的重合路段——濟(南)德(州)高速公路，若承諾兌現，將大幅度提升公司的業績，進一步加強壟斷優勢。

　　公司在2002-2006年間，先后資產進行大修、中修，公司的路橋質量得到提高，至2006年底，公司路橋資產基本大中修和維修完畢，預計未來5年內，公司現有資產養護費用將處于較低的水平，成為今后利潤增長的一大支撐點。天相投顧研究員張勛預計公司06年、07年EPS分別為0.27元、0.33元，06年、07年動態PE值分別為16倍、13.09倍。考慮到目前高速公路上市公司平均動態PE值為17.41倍，H股公路公司平均動態PE值為17.22，建議繼續增持。

　　二級市場上，該股近期一直保持震蕩上攻態勢，目前盤口異動顯現，說明場外主力大舉建倉，后市有望出現持續井噴行情，建議投資者重點關注。

　　匯陽投資