動蕩市場 S股板塊風景如何

　　□ 武漢新蘭德 余 凱

　　在連續(xù)幾日強勁上行后，多方上攻勢頭開始受阻，周四大盤強勢震蕩后，尾盤受到中石化、寶鋼等指標股急速回落的拖累出現(xiàn)大幅跳水走勢。

　　投資方向結(jié)構(gòu)性變遷

　　隨著市場的整體估值不斷拉高，上市公司業(yè)績增長顯然已經(jīng)難以跟上大盤上行的步伐，市場的結(jié)構(gòu)性風險開始凸現(xiàn)，這就決定未來中期的操作難度將日益增加，市場難以出現(xiàn)百花齊放的局面將是投資者在個股選擇上面臨的最主要問題。與此同時，場內(nèi)外資金仍然十分充裕，市場需要重新找到新的投資興奮點和宣泄點，在這樣的背景下，一些未股改股出現(xiàn)熱門股的概率在增加。

　　一方面近期股改完成復牌后個股普遍表現(xiàn)優(yōu)異，典型的如王府井、青島啤酒等，使得股改股的賺錢效應再度演繹，與此同時，一些推出股改方案復牌的個股也有強勢的發(fā)揮，S燕化、S浙廣廈等個股復牌后的大漲再一次刺激了多頭們在未股改中尋寶的信心。另一方面，則是因為當前未股改股的確藏龍臥虎，尤其是一些個股有借助于股改而出現(xiàn)質(zhì)變的可能，因為股改的綠色通道足以讓這些個股出現(xiàn)實質(zhì)性變化，從而催生其股價的暴漲。市場經(jīng)過一年多的上漲已經(jīng)進入階段高位區(qū)，主力機構(gòu)和主流資金都開始進行階段的收尾工作，這個時候的市場是孕育暴利的沃土，最后沖刺的未股改股將帶來新的投資機會。

　　強勁的政策推動力

　　在五部委聯(lián)合發(fā)布的股改指導意見中就明確指出�煿膭羁儾罟�司股改以重組作為對價。也就是說，重組方通過向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或者承擔上市公司的債務�煙o需另外支付對價�熓召彽姆橇魍ü杉纯色@得流通權(quán)。這一市場化的手段成為推動收購方重組績差板塊的原動力。隨著大限的日益臨近S股紛紛抓緊最后的時間完成股改，其中為保證股改方案的順利通過，不少上市公司大股東拿出對流通股股東切實有利的方案，在提升了公司股票內(nèi)在價值的同時也為二級市場帶來足夠的炒作題材。

　　S股變身“稀缺資源”

　　目前股改正進入到收官階段，尚未完成股改的公司只剩百家左右，這類公司又以股改困難戶為主，但在政策引導，尤其是強制清欠的政策影響下，股改常常伴隨清理大股東占款、債務重組、資產(chǎn)置換等舉措，使得公司基本面可能因為股改而發(fā)生脫胎換骨的變化。同時資產(chǎn)重組和注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是其能夠完成股改的重要舉措。可以預期的是，一旦上述題材被落實，上市公司質(zhì)地的根本性轉(zhuǎn)變意味著上市公司的業(yè)績將跳躍性增長。在這樣的背景下，上市公司的股價自然能夠頂住市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整的壓力逆流而上，市場的獲利空間被徹底打開，其“稀缺資源”的價值不言而喻。

　　在股改的背景下，不乏上演烏雞變鳳凰的神話，在破產(chǎn)邊緣幾度沉浮的�漇T吉紙重獲新生，創(chuàng)造出ST環(huán)球的超級大黑馬，而S�漇T磁卡、S�漇T一投的鳳凰涅磐更是將股改重組效應推向了高潮。但由于這類公司資產(chǎn)質(zhì)量良莠不齊�熡械慕�(jīng)過重組后脫胎換骨�熥邉菀伙w沖天；也有的重組失敗業(yè)績急劇下降�煵簧俟�司的股價有可能還會被打回原形甚至退市，因此其中的風險也要有所防范。