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　　提要：在國有資本調整大背景下的國有企業并購將成為市場中的長期主線，而這其中的機會包括國資委收購上市公司后注入資產，以及在目前已上市的行業龍頭類上市公司中不斷注入資產兩類，而海外央企大規模回歸也將給市場帶來新的活力。

　　李榮融12月19日在國務院新聞發布會上表示，建立國有資本經營預算后，國有經濟布局結構調整將主要圍繞規劃和國有資本預算進行。他透露，繼《關于推進國有資本調整和國有企業重組指導意見的通知》出臺后，中央企業布局結構調整的相關文件正在等待國務院批準。此外，國資委正在考慮組建一家新的資產經營公司，以加快中央企業布局的結構調整。

　　本欄目認為，在國有資本調整大背景下的國有企業并購重組將成為市場中的長期主線，而這其中的機會包括國資委收購上市公司后注入資產，以及在目前已上市的行業龍頭類上市公司中不斷注入資產兩類，而海外央企大規模回歸也將給市場帶來新的活力。

　　一,央企并購帶來的機會 在管理層的鼓勵下，國資委很顯然將利用

　　1，直接收購上市公司后注入資產

　　在關于國資委是否會直接持有上市公司股權的問題上，李榮融坦率地回答：“國資委對這些整體上市公司會不會持股？我的回答是肯定的，目的仍然是幫助國有企業盡快實現成為較強國際

　　李榮融透露，國資委將要出臺的關于國有控股上市公司國有股相關管理辦法，不是加以限制，而是要提高企業配置資源的能力，提高對投資者的回報率。

　　近期央企收購地方上市公司也正在掀起一波高潮，如中國建材集團收購洛陽玻璃、河南輪胎集團將所持風神股份的1億股無償劃轉給了中石化下屬的中國昊華化工等等。

　　2，龍頭型上市公司的整體上市

　　主要是各支柱型行業龍頭類上市公司的整體上市，如長江電力在未來將不斷收購葛洲壩機組，最終實現整體上市等等。實際上，各行業的龍頭型上市公司都有可能在此基礎上實現整體上市。整體上市后其上市公司資產的盈利能力很可能大幅提升，股價也能夠被隨之推高。

　　3，海外大型國企回歸

　　海外的一些大型國有上市公司也必然將會加快回到A股市場。因為中央企業大部分的目標都要成為有國際競爭力的大企業、大集團。他們選擇的資本市場，都是根據這個目標出發的。而這些大型國有上市公司的回歸，很顯然需要資本市場上相關板塊活躍表現相支持。

　　二，資源優化配置提高資產估值

　　我們認為國資委實際上是利用資本市場可能持續向好，資產價值不斷提高的趨勢，通過打包國有資產上市，不斷提升國有資產的估值。從而實現資源優化配置和在此基礎上國有資產保值增值的兩個根本性目標，這是其根本用意。

　　其主要方式將是不斷注入資產優化上市公司的資產結構，提升資產的盈利能力和推升其估值不斷增長，同時配合在二級市場上的資產運作。

　　三，央企并購仍是長期主線

　　從目前的估值來說，國企大盤股普遍已經回復到合理水平。但是從考慮到并購重組將不斷提升資產的盈利能力這個角度上來說，部分被央企收購的上市公司和行業龍頭由于將作為未來國有資產打包上市的主要平臺，還很可能不斷的有資產注入從而能夠維持持續增長，其股價也必然長期被不斷推升。