銀河證券：大盤向上仍是主基調
http://www.sina.com.cn 2006年12月18日 07:55 中國證券報
經濟仍在持續快速增長，管理層仍在按部就班推進制度建設，投資者對未來仍然充滿了信心。因此就短期而言，盡管存在波動風險，然而股市向上運行仍然是主基調。
就影響股市運行的各種因素來看，積極因素居多，除了心理層面的擔憂之外，缺乏實質性的做空動力。首先是目前的估值水平仍然合理，以過去12個月的盈利計算，A股市場的市盈率為24倍；以2006年預測業績計算的市盈率只有23倍，按2007年預測業績計算的市盈率還在20倍以下。因此這對依托于經濟高速增長的股市來說，目前的估值水平不但不高，反而顯得偏低。
其次，宏觀數據表明經濟運行質量更高，宏觀調控的目的主要是對經濟結構的調整與優化，而不是對總需求的抑制，宏觀經濟的健康發展為股市奠定良好基礎。1-11月固定資產投資增速為26.6%，增速穩步下降，并低于去年同期增長水平。11月份社會消費品零售總額同比增長14.1%，1-11月累計增長13.6%，消費對經濟的拉動作用越來越明顯。
再者，市場需求旺盛，供給有序釋放。普通投資者把低收益的儲蓄存款轉入基金和股票投資的傾向比較明顯，但遠未達到瘋狂程度。從股票供給來看，發行有序進行，短期不會有太大的擴容壓力。作為獨特的優質品種，中國人壽的發行給市場的壓力并不大，反而可能會成為投資者爭搶的目標。
近期海外市場走勢普遍較好，道瓊斯工業指數再創新高，納斯達克企穩回升，都為國內股市提供了良好的外圍環境。恐高的市場心理在上周的劇烈震蕩中得到了化解，那些優質品種一旦下調會立即引來眾多資金的搶購，導致機構對優質股票更加惜售，持籌心態更穩，從而也封殺了短期股市大幅調整的空間。(執筆 秦曉斌)
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