天同證券

　　張銳

　　本周中國證券市場終于創下成立以來的新的高點，作為人民幣加速升值之下的中國股市，將越來越受到外圍資金的重點關注，中國股市大牛行情已經不可置疑，到中國來投資充分享受中國經濟快速增長，體驗人民幣升值樂趣將成為無數資本的夢想，因此，在此大好氛圍之下，中國金融股的持續走強，和中國券商的美好未來將使得相關金融題材股在市場中爆發猛牛行情，特別是在中信證券一個月內漲幅接近80%，股價已經連續拉升至25元并持續創出歷史新高的背景下，相關的參股券商題材股也逐漸受到市場的重視，在中信證券這個大龍頭的帶動下，相信券商題材類的個股具備重新大放異彩的機會，或許該板塊就是下周重要的領頭羊品種，值得投資者重視。如華茂股份(000850)：正宗的參股劵商、參股金融的最大受益品種之一，公司是兩市唯一一家參股徽商銀行、廣發證券、國泰君安、宏源證券等金融機構的上市公司，在人民幣加速升值之下，公司實質金融題材將使公司得到主力資金的重點關注。公司投資證券資產資金占公司凈資產的1/3左右，持有5000萬股廣發證券股權；持有1億股國泰君安股權；持有2203萬股宏源證券股份。二級市場上股價本周底部放量長陽突破盤局，日線各項技術指標低位形成金叉強買入信號，在當前人民幣加速升值之下，在金融股全面上揚的氛圍之中，華茂股份極有可能在下周爆發快速彪升行情值得密切關注。

　　中信證券之所以能夠在年底前大幅走高，與其業績的大幅增長有著密不可分的關系，無論是行情火爆上漲為證券公司帶來的手續費巨額增長還是IPO發行為券商帶來的承銷收入，都使證券行業成為今年利潤爆發力最強的行業，業績的暴增已成定局。同時我們看到，未來的金融創新將賦予券商更多的利潤增長點，隨著融資融券的普及以及股指期貨的推出，券商類品種將獲得更多的盈利空間與機會。

　　其實，對于今年券商業績的大幅增長，市場早已形成共識，對于參股券商概念的上市公司來說，也存在著兩大益處：一是像遼寧成大那樣因參股券商而獲得凈利潤大幅增長的個股，畢竟券商業績增長意味著券商股權的價值提升，而券商股權又是上市公司的重要資產組成部分，因此，這也有利于券商股的估值重心上移。二是有利于券商概念股的業績增長預期，雖然券商在中報中可能不分紅，但在年報中可能回報給股東，從而為參股券商的上市公司帶來豐厚投資收益。更為重要的是，參股券商的上市公司在前些年因券商業績低迷，大多計提折舊，因此，隨著2006年券商經營改善，極有可能在2006年年報中將以往計提的減值準備予以沖回，從而提升年報業績，賦予券商概念股業績增長預期。

　　券商股猛牛不止 華茂將奮力趕上

　　伴隨著證券行業的全面回暖和券商上市步伐的加快，作為兩市唯一一家參股徽商銀行、廣發證券、國泰君安、宏源證券等金融機構的華茂股份(000850)其實質的金融題材和明確的投資收益將使公司在下周得到主力資金的重點關注。公司投資證券資金占公司凈資產的1/3左右，持有5000萬股廣發股份(創新試點類券商)，占2.5%；持有1億股國泰君安股份(創新試點類券商)，占2.15%；持有2203萬股宏源證券股份，帳面成本僅4461萬元。持有徽商銀行股份有限公司0.55%的股權，實際投資金額為1120萬元。

　　華茂股份(000850)持有廣發證券2.5%的股權，這部分股權的原始投資為5000萬元。2004年12月2日，廣發證券成為第二批獲得創新試點資格的證券公司之一，公司現注冊資本20億元人民幣，總資產規模在2005年末已達109億元人民幣。廣發證券目前網點數量和覆蓋范圍都位居行業前列。2006年上半年廣發證券盈利26702萬元，目前該公司借殼上市方案已經獲批，S延邊路正在停牌并準備更名廣發證券，

股票價格已經連續飚升，我們估計復牌后將在中信證券持續上行下繼續拉高，所以公司的投資收益在得以實現之下將凈享投資增值。華茂股份持有宏源證券2203.04萬股法人股，持股比例為3.62%，為該公司第四大股東。宏源是目前國內僅有的兩家上市券商之一，今年中期因證券市場好轉，經紀業務手續費收入增長，凈利潤大幅度增長262%。二級市場股價迅速翻番，并疊創新高給華茂股份帶來實質投資收益增值。國泰君安證券2.15%的股權的原始投資為7941.66萬元。今年上半年，國泰君安證券實現凈利潤70204萬元，位列券商之首。2006年1月10日國泰君安證券完成匯金公司的注資手續，使得其所有者權益增加。今年半年報中，華茂股份已經根據所持國泰君安證券的股份比例，沖回已計提減值準備771.16萬元。表達了證券股權資產開始給公司帶來實質效益。此外，華茂于2004年出資1120萬元認購安慶市

商業銀行股份有限公司股份1000萬股，2005年12月28日，安慶市商業銀行并入徽商銀行股份有限公司，華茂原對安慶市商業銀行的出資相應轉為徽商銀行0.55%的股權。上半年該行實現經營利潤4.77億元等等，都將提升華茂股份(000850)在參股金融，券商領域的投資收益，所以在中信證券，宏源證券的猛牛行情刺激之下，華茂股份所擁有的實質券商股權將激發公司股價奮力追趕。

　　業績穩定，大三角整理形態已經突破

　　華茂股份(000850)2006年1-9月每股收益0.079元，主營業務同比增長15.87%；凈利潤同比增長15.54%。公司業績穩定，三季度報表已經公布并有所增長，使得市場對該公司業績的顧慮已經消除，二級市場上華茂股份在進行了為期半年的橫向整理之后，目前在歷史底部區域呈現明顯放量態勢，中線形成了典型的三角形整理，與中信證券的強勢相比，華茂股份才僅僅是剛剛起步，由于其下半年未出現明顯的漲幅，因此補漲要求極為強烈，可以說目前股價正一觸即發，三季度南方穩健基金大幅增倉1644萬股，主力資金潛收集跡象明顯，周線圖上，39個交易周構成的大三角型整理形態本周已被放量突破，周K線加速突破跡象清晰可見，日K線KDJ低位形成金叉買入信號、MACD加速上揚、BOLL線出現收斂都預示著該股將在人民幣加速升值與金融股全面上揚、中信證券牛步不改的氛圍中下周有望爆發快速拉升行情，值得投資者在下周密切關注。

　　(天同證券)

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。