文國慶 　上周末我們提示大家適度謹慎，謹防突變，本周的行情也確實出現(xiàn)了一些不祥之兆。盡管本周市場再創(chuàng)新高，上證指數走勢也勉強看得過去，但是投資者的具體感受則完全不同。從中證流通指數看，大盤有一點破位下行的前兆，從熱門股票的走勢看，中小投資者承受了蹦極般的刺激。 　　在短時間里房地產股和3G概念股回落幅度超過10%，北辰股份等"妖股"甚至出現(xiàn)了連續(xù)跌停，這在追漲者看來有點不可思議，但在局外人看來卻是順理成章的。其實比起這些股票的漲幅來，這點下跌可能只是市場恢復冷靜的開始，北辰股份成為洪都航空第二是完全可以期待，而相關股票的跟隨下跌也可以想象。 　　股市的下跌好像有點突然，但仔細回想也并非沒有前兆。最近兩周里分析師看漲比例持續(xù)超過80%，連續(xù)漲停個股此起彼伏，投資者對一周10%的漲幅已經不屑一顧，這些現(xiàn)象都是頂部區(qū)域中所常見的，因此對下半周的調整也就無須大驚小怪。 　　看到上港集團、北辰實業(yè)的連續(xù)上漲，盡管我認為過于夸張，但確實有不少投資者全倉殺進，一路追漲，起初我還有點納悶"這些人都在干嗎呢"，琢磨了三天才恍然大悟：他們認為游戲可以持續(xù)下去，技術決定一切。如果說北辰實業(yè)在A股市場的定價是合理的，那么它在香港市場就低估了50%以上，這豈不是說中國人壽和平安保險投資部的人都是白癡，就沒有一點市場敏感性？在市場癲狂時期的激情操作者是最受傷害的，他們付出的是真金白銀，而得到的不過是一種希望，只要擊鼓傳花的游戲結束，足以讓大家把半年的收益在一周內耗光。我們之所以不看好最近的市場，主要是由于近來市場的氛圍不對，而不是對基本面和上市公司本身有什么顧慮。 　　本周動態(tài)投資組合按照計劃進行了兩個階段的減倉，先是把屬于廢銅爛鐵級的股票全部清倉，然后部分減持了黃金級的股票--因為它漲得太好，已經不適于堅定持有了。當然，那些鉆石級的品種我們還不打算出貨，甚至考慮市場回調以后繼續(xù)增持。 　　市場出現(xiàn)調整，本在意料之中，至于調到哪里，那是由大眾情緒決定的，這與基本面情況沒有多大關系。僅就我個人的觀點，市場回落到1800--2050點之間都是合理的，這絕對不會影響我對于長期走勢、主流板塊和中國經濟的任何判斷。所以，只要市場恢復冷靜，繼續(xù)加倉也是毫無疑義的。

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