這兩天大盤的K線圖好似兩柄長劍，一劍劃地、一劍指天，上下200多點，好比兩位狹路相逢的武士非要在此一決高低似的。刀光劍影間，處于歷史最高點附近的A股市場正悄然發(fā)生著三大微妙變化。

　　微妙變化一

　　天量彰顯籌碼松動

　　上周三滬市的日成交還只是350億元，上周四、五的日成交升到了454.8億元、498.3億元，本周一、二又升到548億元、564.6億元，本周三、四又增至600億元以上，即隔2天上一個百億元臺階。按這種增速700億元、800億元似乎近在眼前了。

　　從正面看，成交不斷創(chuàng)天量是市場買盤踴躍、人氣驟增的結(jié)果。由于人們對滬深股市的極度看好，不斷有新資金介入，這可從兩個方面得到證實：一是近期發(fā)行的基金出現(xiàn)了搶購，100多億元的募集額一二天就被認(rèn)購一空。二是繼10月份新開戶的投資者迅速下降后，11月份的新開戶數(shù)再度回升，比上月劇增50%。

　　從反面看，成交劇增說明籌碼在不斷地加快松動，即持籌者對越來越豐厚的獲利盤兌現(xiàn)了結(jié)的愿望也與日俱增，落袋為安者越來越多。

　　微妙變化二

　　基金重倉股頻跳水

　　近兩日的高位震蕩很大程度上與基金重倉股的異動有關(guān)系。我們注意到本周二滬市上漲了12點。盡管15只

　　昨日大盤的下跌與一些基金重倉股14時后莫名其妙地直奔跌停，引發(fā)游資熱炒股北辰實業(yè)快速跳水直奔跌停，以至市場出現(xiàn)恐慌有關(guān)。值得一提的是，近期在基金重倉股出現(xiàn)異動的同時，游資似乎更加積極于熱門股的炒作。連續(xù)漲停的招商輪船、東方通信、上港集團，甚至超級大盤股聯(lián)通的炒作，無不是游資積極運作的結(jié)果。而昨日這些個股尾盤都從漲停板殺跌跳水，表明基金重倉股的異動，使游資的熱炒勁頭如同遭遇“傾盆大雨”。

　　雖然基金的部分減倉也許是為了應(yīng)對年末分紅等原因，但基金重倉股的異動無疑讓投資者感到市場最大的做多主力已經(jīng)出現(xiàn)微妙變化。

　　微妙變化三

　　估值推動變成資金推動

　　大牛市的出現(xiàn)雖然也是大量熱錢推高股價的過程，但其最基本的要素依然還是市場總體估值偏低以至具有巨大上漲空間。

　　坦率地說，大盤近期之所以持續(xù)大漲，很大程度上還是因為許多大盤股在牛市初期被市場過度冷落，市盈率極低。然而隨著最近連續(xù)大幅上漲，股價已經(jīng)進入了合理區(qū)間。于是市場又把目光轉(zhuǎn)向了市盈率比其更低的二線藍籌股。

　　然而近幾日的炒作重點似乎進入了純粹的資金推動型。例如近日連續(xù)大漲的北辰實業(yè)、招商輪船、東方通信、上港集團等，股價已經(jīng)完全不能用市盈率、市凈率來解釋了。另外，相當(dāng)多銀行地產(chǎn)股經(jīng)過大幅炒作后是否還有估值優(yōu)勢也是很值得懷疑的。

　　(世基投資 王利敏)