大摩投資

　　徐勝治

　　當上證指數(shù)距離歷史最高點僅僅只有50點觸手可及的空間時，盤中出現(xiàn)了巨幅的放量震蕩。12月6日，上證股指震蕩幅度接近百點，深成指震蕩幅度接近三百點，在中午時分，兩市平均股價下跌超過4%。然而更有戲劇性的是，尾市指數(shù)居然神奇的收了回來，全天收盤于前一交易日的價位基本持平。在這個過程中，市場連續(xù)放出了天量。

　　如何看如此巨大的震幅與成交？從技術角度這一根日K線并沒有脫離這一輪行情走勢的趨勢。從八月初以來，指數(shù)的一直沿著十日均線上方運行，每一次向上脫離的位置較遠時都會有盤中調(diào)整，但調(diào)整不有效擊穿十日均線，12月6日的盤中調(diào)整也是到此為止。一天之內(nèi)出現(xiàn)的巨大震幅和成交，是一種以空間換時間的走勢，它相當于將一個小的調(diào)整波段壓縮在一個交易日內(nèi)完成。

　　在盤中很難說誰是最明確的調(diào)整板塊，因為這是一次市場整體的震蕩。有人說是基金重倉股的調(diào)整導致了大盤的震蕩。確實，像大商股份這樣長期高位運行的基金重倉股最近出現(xiàn)了連續(xù)的跌停走勢，對市場心態(tài)有影響。個別上漲周期已經(jīng)非常長，估值明顯偏高的股票出現(xiàn)籌碼松動也正常，但這并不代表整個市場核心資產(chǎn)的主流。

　　那么震蕩的原因從何而來？我認為出自于對歷史高點的敬畏。從這一輪行情開始到現(xiàn)在，每到一個整數(shù)關口前，市場的多空心態(tài)都會產(chǎn)生分歧，持股心態(tài)也會動搖，在2200點情況也沒有改變。這恐怕是一種長期熊市下的后遺癥。這一輪行情雖然上漲幅度大，但是時間上來的太快，快的讓大多數(shù)舊人來不及調(diào)整心態(tài)。

　　股指在2000點之后再度加速時，市場已經(jīng)出現(xiàn)了不少潑冷水的聲音，我今天看見一篇評論的標題是“牛市也要休息，漲太瘋?cè)菀淄钢А保�表露了對市場這一段時間瘋狂上行的擔憂，很有代表性。

　　如果說實話，這一輪牛市其實已經(jīng)透支。從投資價值來看，盤中大部分股票并不符合它們目前的定位，市場的優(yōu)質(zhì)籌碼資源仍舊稀缺。但是在

　　最后講一講這個關前震蕩在操作上的意義，這只能做假設：我知道今天的盤面讓很多人害怕，也有不少投資者在今日選擇了出局或者減倉。如果在中午之前還會感到慶幸，但收盤的時候?qū)ψ约旱臎Q定恐怕就不會那么確信了。假如在后市大盤脫離震蕩創(chuàng)出歷史新高，又會出現(xiàn)一個空翻多的過程，每一次突破時巨大的成交往往都是這么來的。

　　股市中待的時間長了，經(jīng)常會看見同樣的事情發(fā)生。那就是在最敏感的時候踏錯了節(jié)奏，受到了類似震蕩的干擾，操作心態(tài)在短期內(nèi)反復轉(zhuǎn)折。在歷史新高之前，不少人會選擇回避，當真正創(chuàng)出歷史新高之后，市場輿論又會一片熱情，更多的人會重新殺入。當幾乎所有的人都確信行情已經(jīng)勇往直前不會調(diào)整的時候，最后的瘋狂才會到來。

　　我現(xiàn)在不知道什么時候才會出現(xiàn)最后的瘋狂，但指數(shù)不創(chuàng)出新高這個局面是不會出現(xiàn)的。至少現(xiàn)在，每一個關口前總有很多人在談論大調(diào)整的可能，這就說明了牛市沒有結(jié)束。