德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿：股票市場收益將會繼續優于債券市場，新興市場國家將會遠遠高于其他國家與地區。

　　日興資產管理業務董事宮里啟暉：得益于不斷推進的金融和證券市場改革和企業改革以及QFII等國內外中長期資金的入市，中國股市將繼續維持上升趨勢。

　　申萬巴黎基金管理公司總裁唐熹明：A股市場的估值空間還十分巨大。預計2007年上市公司盈利仍然會有10%-15%的增長。

　　□本報記者 賈寶麗

　　“往后看，中國證券市場黃金十年才剛剛開始”，這是境內外機構投資者對中國證券市場未來發展的一致看法。這一普遍的樂觀態度源于中國宏觀經濟近幾年來超預期的持續穩定增長，以及國內證券市場股權分置改革的順利實施等良性推動因素。

　　本幣升值吸引外資長期流入

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股票市場收益將會繼續優于債券市場，新興市場國家將會遠遠高于其他國家與地區”，德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿對未來幾年中國市場在全球資產配置當中的地位做了一個簡單概括。馬駿認為，從各項經濟指標的運行態勢來看，中國的經濟、投資可持續性非常好，宏觀調控對經濟的影響不會太大。

　　作為QFII的代表，日興資產管理業務董事宮里啟暉表示，“相對于目前中國經濟在全球經濟當中的地位而言，中國資本市場的規模還太小，未來幾年必須大量發展才能為實體經濟的增長提供足夠的支持。中國股市將會因政府進行的金融和證券市場的改革和企業改革，國內外包括QFII等中長期資金的入市繼續維持上升傾向。”

　　申萬巴黎基金管理公司總裁唐熹明表示：“目前來看，A股市場的估值空間還十分巨大。股市的繁榮主要是源于中國經濟總體發展的良好趨勢、上市公司盈利的釋放和市場結構的根本性變化等基本面因素。預計2007年上市公司盈利仍然會有10%-15%的增長，總體判斷非常有吸引力。”

　　華安基金管理公司副總經理姚毓林說：“過去8到10年的數據研究顯示，A股市場與美、日、英等國家的相關性很差，長期來看顯示出平滑甚至向下走的趨勢。從分散化投資角度來看，這對海外長期投資者是非常有吸引力的。”

　　

人民幣升值和流動性問題是機構投資者十分關注的又一議題。唐熹明認為，人民幣升值將是一個必然的趨勢，預計人民幣對美元

匯率到明年可能會上升至1：7.55，但其對中國經濟的影響基本是正面的。宮里啟暉則表示，人民幣升值是一個好的跡象，源源不斷的外幣資金的流入將為中國市場提供足夠的流動性。由于A股市場與海外其他市場的聯動性非常低，在過去五年，美國、印度、中國香港、日本等股市都有較大幅度的增長，但滬深股市的漲幅卻非常有限，而股改的順利實施為A股市場未來的上漲提供了一個契機，因此說流動性泛濫還為時過早。

　　房地產業可望保持增長

　　從行業的投資機會來看，馬駿認為未來幾年投資的主題將主要集中在以下8個方面，一是環保投資的增加給新能源、污水處理等行業帶來的機會；二是預計2008年將實施的兩稅合并給銀行、電信等行業帶來的機會；三是預計3G牌照的發放可能在2007年出來，這會給這些產品的設備提供商帶來機會；四是高端產品出口行業的機會；五是黃金，馬駿認為黃金短期可能小幅調整，但長期依然看好；六是政府的對外投資可能給部分行業創造機會；七是醫療設備的需求加大給醫療設備制造商帶來的機會；最后一點就是鐵路投資的增加給鐵路設備運營商、提供商帶來的機會。

　　而華夏基金投資總監劉文動認為，中國人口結構的變化將使勞動力收入上升逐步顯現出來，這將給消費服務領域帶來極大的發展。同時，家庭人數的小型化將使人口對于房產的需求繼續保持穩定增長。宮里啟暉也表示，中國的城市化進程仍將使為中國房地產行業在未來幾年內繼續保持增長的態勢。

　　不過，在對中國證券市場長期看好的前提下，仍然存在很多的不確定性因素。上述人士認為，美國經濟可能出現的突然放緩、地緣政治、全球外匯市場風險比如美元的急速下跌等因素將是中國可能面臨的主要潛在風險。而中國目前面臨的風險主要有城市化進程造成的勞動力供給的逐漸減少、環境污染、人均用水量的不足和利用效率低下、人均石油使用量的不足等。

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