□申銀萬(wàn)國(guó)桂浩明

　　滬深股市一直有個(gè)重大缺陷，就是企業(yè)一旦上市就不會(huì)輕易退市，因?yàn)橥耸械臈l件很苛刻。根據(jù)目前的規(guī)定，只有連續(xù)三年虧損，并且在第四年的上半年依然不能實(shí)現(xiàn)盈利，或者是到了次年年底還沒(méi)有披露上一年度年報(bào)的，才會(huì)被安排退市。這樣，就使得一些上市公司雖然業(yè)績(jī)很差，但是通過(guò)一些操縱技巧，很容易避免連續(xù)三年虧損的局面出現(xiàn)，于是也就保證不被退市。

　　牛市中也不認(rèn)同績(jī)差股

　　因?yàn)椴粫?huì)輕易退市，所以質(zhì)量差的上市公司越來(lái)越多。前階段市場(chǎng)出現(xiàn)“二八現(xiàn)象”，雖然有不盡合理之處，但是客觀上也反映了這樣的信息：就是在牛市環(huán)境中，那些績(jī)差股也不能得到投資者認(rèn)同。

　　在深交所有關(guān)中小企業(yè)板塊上市公司退市的七條新規(guī)定中，最令人關(guān)注的是，如果上市公司凈資產(chǎn)為負(fù)值，或者是被

會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了否定以及無(wú)法發(fā)表意見(jiàn)的

審計(jì)報(bào)告的，就必須退市。這樣一來(lái)，退市標(biāo)準(zhǔn)比以前大大放寬，那些資不抵債或者是資產(chǎn)不被審計(jì)部門(mén)認(rèn)可的上市公司，就無(wú)法在中小企業(yè)板塊上繼續(xù)存在。另外，凡在一定交易時(shí)期股價(jià)跌破面值或交易數(shù)量小于一定規(guī)模的，也納入了退市范圍。這樣的規(guī)定，實(shí)際上是促使上市公司必須關(guān)注自己在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格與交易的活躍度，以確保市場(chǎng)交易的正常進(jìn)行。

　　以制度保證公司質(zhì)量

　　深交所新規(guī)定的主導(dǎo)思想應(yīng)該是明確的，就是加大中小企業(yè)板塊上市公司的退市力度，以制度手段來(lái)提高其質(zhì)量，維護(hù)市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。應(yīng)該說(shuō)，有了這樣的制度保證，投資者對(duì)中小企業(yè)板塊上市公司的信心會(huì)增強(qiáng)，這個(gè)板塊即便擴(kuò)容快一點(diǎn)，甚至上市條件相應(yīng)放寬一點(diǎn)，投資者也不會(huì)過(guò)于擔(dān)心。

　　無(wú)近憂不等于無(wú)遠(yuǎn)慮

　　中小企業(yè)板塊已經(jīng)創(chuàng)建兩年多了，現(xiàn)有的89家上市公司，目前看來(lái)都不會(huì)因新規(guī)定的實(shí)施而退市。但是，沒(méi)有近憂不等于就沒(méi)有遠(yuǎn)慮，事實(shí)上近兩年來(lái)分化也是明顯的，其中業(yè)績(jī)好的公司得到了投資者的追捧，而業(yè)績(jī)不理想或是成長(zhǎng)性不佳的公司，則受到冷遇。最近，隨著“小非解禁”高潮到來(lái)，部分

股票的走勢(shì)不理想。其中也許會(huì)有個(gè)別股票，因?yàn)槔麧?rùn)明顯下降，投資者對(duì)它信心不足，拋售壓力加大，再加上“小非”的集中賣(mài)出，以至有朝一日股價(jià)被壓低到面值以下，最后導(dǎo)致退市。所以，隨著時(shí)間的推移，出現(xiàn)一些股票被退市的可能性并不是不存在，如今投資該板塊，應(yīng)該充分考慮到深交所有關(guān)退市最新條款的內(nèi)容，注意回避退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　中小板塊弱勢(shì)暫難改變

　　從市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，中小企業(yè)板塊個(gè)股普遍較弱，作箱體震蕩已整整半年，這使持有中小企業(yè)板塊個(gè)股的投資者錯(cuò)失了大盤(pán)上漲帶來(lái)的贏利機(jī)會(huì)。究其原因，一是中小企業(yè)板塊個(gè)股上市后大多數(shù)估值偏高，二是相關(guān)公司“小非”套現(xiàn)壓力較大，三是主流資金圍繞大市值個(gè)股炒作，對(duì)流通性差的小市值個(gè)股關(guān)注度較弱。這些原因造成中小企業(yè)板塊指數(shù)走勢(shì)遠(yuǎn)落后于上證指數(shù)走勢(shì)，看來(lái)這種局面在短期內(nèi)還難以改變。

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