江蘇在鼎 秦洪

　　一向為市場所忽視的純堿板塊在近期出現了持續活躍的走勢，其中三友化工在昨日更是沖擊漲停板，山東海化、青島堿業等個股也有不俗的走勢。

　　純堿是重要的基礎化工原料，素有“化工之母”的說法，下游的主要用途為玻璃、氧化鋁等相關行業。由于玻璃等行業屬于典型的周期性行業，因此，純堿也是周期性行業品種。更何況，在前些年，由于純堿進入門檻低，各地紛紛上馬純堿項目，使得純堿行業出現了供過于求的不景氣狀態。

　　但是在近一年來，由于產業政策的調整，尤其是在2006年初，發改委發出了《關于加強純堿工業建設管理促進行業健康發展的通知》，要求下屬相關部門嚴控純堿產能，從而使得純堿行業的產能供應有所緩解。

　　與此同時，純堿行業面臨著兩大動力，一是出口拉動，目前韓國已停止純堿生產，日本也將逐步減少產能，從而使得亞太地區的純堿供給有所緊張，這正好為我國的純堿出口打開了市場空間，近兩年來的出口保持著20%的增長勢頭。二是下游用戶的銷量增長。由于氧化鋁的擴產以及玻璃等行業的景氣，從而使得純堿的消費量迅速增加，由此使得純堿的行業景氣度開始回升。

　　行業景氣度的回升極大地提升了純堿行業的毛利率，從三友化工、山東海化等為代表的純堿生產企業的相關數據來看，呈現出逐季盤升的態勢，以三友化工為例，純堿產品的毛利率從二季度的25.17%迅速提升27.68%，這對于單季銷售收入就達到5億元的三友化工來說，是一個極大的數字，因為相當于單季增長1億元的毛利。

　　當然，目前純堿行業經過充分競爭之后，凡是能夠在近兩年加大技術投入的企業，已經獲得了行業領跑者的角色，如三友化工、山東海化等。但一些老企業，歷史負擔較重，且生產線較為陳舊，所以，毛利率相對落后，對行業周期復蘇的敏感度不高，股價難有較大幅度的提升，比如青島堿業、天然堿、氯堿化工等。

　　在此，建議投資者重點關注核心龍頭企業的三友化工與山東海化。這兩家公司的共同特點就是毛利率在行業內處于較高地位，對行業復蘇的敏感度較高，而且在未來一至兩年內均有一定的新利潤增長點，增長前景相對明朗。