文國慶

　　周三，日本、香港等境外市場展開大幅反彈，在其回暖的支持下，A股市場也先抑后揚，盤中一路震蕩上行，近幾個交易日持續回調的指標股今天也有了企穩的跡象。而且，滬深300指數和深證成指紛紛創出新高，成交量也有所放大。

　　這幾天香港市場的暴跌，是技術性調整、月底期指結算、匯率波動等各種因素發生共振的結果，但某種程度上也具有一定的偶然性。即使不發生這些偶然因素，大漲后的快速下跌，也是牛市中常有的事情。盡管今日市場狀況出現明顯好轉，但正如在昨天我們提醒投資者不必過度恐慌一樣，今天我們也無需太過興奮。我們應當意識到，其實香港市場也好，境內市場也罷，其基本面的狀況并沒有發生根本性的變化，所以經歷過此次調整之后，兩地都有望進入較為平緩的運行周期。

　　另外，鑒于香港市場與內地股市聯動性日益增強，再加上機構資金源源不斷的流入，使得境內投資者受香港市場的影響日趨加重。對于兩地市場的互動，我們應有較為理性的把握。在昨天的分析中，已經對這段時間市場震蕩的因由作過分析，如果這種情況下投資者過分追隨境外市場的走勢，可能會給自己背上更大的心理包袱。因此，我們不僅要適度對待這期間香港市場突發事件及其影響，更重要的是正確把握兩地市場之間的互動節奏。兩地聯動，并不意味一定出現相同的周期和波動幅度，從而，齊漲共跌也將只能成為理想中的完美狀態。

　　另據媒體披露，香港方面計劃于6個月內推出

人民幣匯率期貨。兩地匯率幾近"破1"之際，港方表示不對目前的聯系匯率制度作什么改變，但推出人民幣匯率期貨后，對于類似目前這種突發事件的抑制及應對，似乎要從容一些了。

　　這幾天美元指數的狂瀉，給人民幣造成了快速升值的假象，就如我們昨天分析過的，這期間人民幣實際上是處于被迫貶值狀態的。不過，就像我們所說的偶然因素一樣，人民幣短期的、暫時的貶值無礙于其長期的升值趨勢。尤其是考慮到下月的美方官員訪華，這種貶值是不是會讓屆時的氣氛更為融洽一些呢？所以，這一段時間，借助于

人民幣升值題材的品種未必馬上表現，但后市行情依然值得期待。

　　目前我們組合操作的最基本思路仍然是把握市場最核心的主流品種，現在的倉位配置也表達了我們這一思想。在目前這個意外擾動頻發的時期，股價的表現具有很大的隨機性，預測短期熱點和

大盤走勢也不是我們的主要訴求。我們的主要精力集中在把握市場最主流的趨勢，把握那些最基本的品種，而短線熱點由于其容易受到突發事件的干擾，我們只好暫時放棄。動態組合的重倉品種充分體現了我們的操作重心和基本思路，而對于倉位的整體把握是，2100點之下越跌越買直到滿倉，而超過這一水平會越漲越賣直到持倉50%。

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