中國經營報

　　劉勘

　　最近股票市場中以銀行股為首的大盤藍籌權重指標股，受到投資者熱烈追捧，成為亮麗風景線。市場呈現兩極分化的二八現象：80%成交量集中于20%大市值股票，20%的大盤藍籌權重指標股跑贏大市，80%的股票表現不盡人意，相當一部分股票不漲反跌，與大盤指數節節攀升背道而馳，不少投資者賺了指數賠了錢。其中緣由就是大盤藍籌權重指標股被市場重新估值，價值被重新發現。

　　首先，從股票市場通用的估值標準看，今年三季度整體業績水平基準測算，A股市場上市公司平均市盈率為22.81倍，滬深兩市加權平均動態市盈率為22.7倍；而滬深300指數加權平均動態市盈率為17.6倍，中證100指數加權平均動態市盈率為15.3倍，顯然大盤藍籌權重指標股雖大幅度上升，但市盈率依然低于平均市盈率。可見藍籌股是市場最大的“價值洼地”，必然成為投資青睞的焦點。

　　其次，以今年三季度報表業績分化看，以藍籌權重指標股較為集中的黑色金屬和有色金屬采掘業前三季度平均每股收益0.41元，還有藍籌股較多的石化行業、金融保險業、百貨零售連鎖業、港口倉儲、機械設備制造、交通運輸、電力煤氣、水生產和供應業、旅游和

房地產業等平均每股收益水平超過市場平均水平。業績分化必然帶來估值的分化，就會影響投資者的資產配置，藍籌權重指標股自然成為投資的重點對象。

　　再次，融資融券和股指期貨隨著時間推移，已經進入倒計時階段，很多機構投資者和普通投資者均有不同程度備戰，一些具有權重、核心價值和核心競爭能力、成長性良好的大盤藍籌股，由于它們在

股票市場上的話語權、定價權及杠桿作用相對較大，自然成為各方投資者爭持對象，加之這部分大市值股票流動性充分，便于大資金自由進出。反而那些缺乏核心價值、主業不突出、市場前景暗淡、業績水平每況愈下、有逐步被邊緣化的上市公司，在日益接近推出融資融券和股指期貨時更缺乏市場吸引力，將助推股票價格兩級分化，演繹出強者恒強弱者恒弱的格局。

　　在滬綜指1800點以上，股市已經呈現出20%或10%的藍籌股跑贏大市，20%至30%的股票與

大盤走勢基本相當，則有50%左右股票即使大盤指數不斷震蕩攀升不但顯得無緣，反而呈現下跌走勢，賬面虧損繼續增大。緣由當今股票市場運行機理發生了深刻變革，藍籌股無論短線，還是中、長線上升空間依然較大。

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